年末频频狙击A股 险资玩出新花样顺水鱼财经

大类资产中，绩优大蓝筹已经成为投资洼地，尤其是长期不被市场看好的中字头、传统产业" 个股，将持续受到险资的关注。

中国基金报记者 赵婷

岁末又至，A股再度开启“险资时间”。上周，安邦完成对" 中国建筑的“二度举牌”，以10%的普通股持股比例成为这家“建筑巨无霸”的二股东。

与2015年年末的“举牌潮”类似，以安邦为代表的一众" 保险资金在今年年末又蠢蠢欲动，无论是近期举牌" 吉林敖东(" 000623," 股吧)的阳光保险，还是前一段时间闪电出击多只个股的恒大人寿，都给市场留下了深刻印象。

梳理今年险资举牌动向，更多的白马股、更广的投资范围无疑是今年与往年相比最大的改变。“在整体投资收益下行的情况下，优质标的更为稀缺，以往惯例中的高分红已不是必要因素，适合自身的" 投资策略就可以了。”多位业内人士在接受记者采访时均认为，险资举牌潮将持续展开。

精选各类“白马”

2014年举牌" 民生银行(" 600016," 股吧)、" 金融街(" 000402," 股吧)，2015年举牌万科A、" 同仁堂(" 600085," 股吧)，2016年，安邦终于开始打“中字头”的主意了。

中国建筑" 公告显示，于11月24日收到安邦资产通知，截至当日，安邦资产通过安邦资产-共赢3号集合资产管理产品持有中国建筑普通股30亿股，占普通股总股本的10%，此时距离上一次举牌还不足一周。

只不过，中国建筑似乎不是印象中的险资举牌标的，其股权非常集中，历史分红不多，并不能每年给险资带来稳定现金回报。

“无论如何，中国建筑是家好公司，成长良好，" 业绩稳健，拥有宽阔的护城河，是市场中为数不多的优质标的。”有" 私募人士认为，安邦所言不虚，“获得长期稳定财务回报”依然是其“买买买”的核心要义。

如果说安邦选择中国建筑是看中其“稳健增长、低市盈率”的特质，有些险资却开辟了另一条道路，选择平常并不为市场所熟悉的中小市值公司。

例如，恒大人寿就在三季度买入多只小市值个股，引发市场关注，并在近期举牌" 梅雁吉祥(" 600868," 股吧)。

在保险投资人士看来，由于保险资金持有时间较长，险资整体比公募基金的持股时间要更长一些，换手率也相对更低。

“具体到公司则各有不同，一方面是公司自身的投资风格差异巨大，特别是部分民营保险公司会更为激进；另一方面则是各个公司体量、规模不同，只能根据手里的钱做打算。”该投资人士称。

岁末举牌不休

对于为何险资总爱在年末搅动A股，有业内人士认为，主要是险资面对新保险监管体系“偿二代”实施前的资产配置战术调整，以及监管层对保险资金投资蓝筹" 股票 监管比例的放宽，给险资提供了巨大的施展空间。

据了解，在“偿二代”新监管体系中，对股票 具有逆周期调整的机制，股票 浮盈需要计提更多的最低资本，若此时保险机构把浮盈股票 卖出，则该股票 没有了浮盈，也不需再多计提最低资本。因此，险资可以通过对浮盈股票 进行“积极管理”，以节约最低资本。

另外，动辄举牌的激进手法也与保险公司核算机制有关。如果持股达到5%或更多，险资则有望派驻董事并按照权益法记账，这样既能避免股价波动对保险资金带来的不利影响。

上述保险投资人士则认为，保险资金规模的不断扩大，亦是其可以在A股发挥更多影响力的关键因素之一。

日前有消息称，保险资产总规模在2016年有望达到15万亿元，在整体投资收益率下行的态势下，这些巨量资金如何寻找出口成为险资掌舵人不得不面对的问题。

“大类资产中，绩优大蓝筹已经成为投资洼地，尤其是长期不被市场看好的中字头、传统产业个股，将持续受到险资的关注。”上述投资人士称。

据了解，目前，国内保险资金投资股票 、基金等权益类资产的比例在14%左右，远没到总资产30%的上限，还有很大空间。另一方面，资产规模的自然增长也会带来新的空间。

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