股权投资必须专注方能生存顺水鱼财经

证券时报记者 李青

从数量和规模增长情况来看，'私募股权基金（PE）和创业投资基金（VC）无疑还处于蓬勃生长的春天。' 数据显示，今年仅在协会备案的PE、VC数量就已比去年增长了三成。不过，繁荣的背后，问题也逐渐暴露出来。上海承树投资创始人、北京东资股权投资基金CEO楼民认为，目前多数PE/VC基金定位不清，在愈加激烈的竞争中必须专注和聚焦才能求得生存。

PE/VC投资必须聚焦

今年以来，PE和VC的规模继续大幅增长。截至今年10月底，基金业协会已登记私募基金管理人超1.7万家，PE、VC机构数量占其中的52%；私募整体最新实缴规模7.26万亿中，PE、VC也占据58%，可谓撑起行业“半边天”。

不过，这在拥有投资银行从业15年，PE行业创业8年经验的楼民看来，这其中有很多机构定位不清、筹资困难、回报无期。因为前期经历过相似的艰难与曲折，楼民的经验是要想生存必须专注和聚焦。“以往曾经流行过的Pre-IPO模式、定增基金、三板基金等，虽都盛极一时，但都只能是权宜之策，绝非长远之道。”

楼民认为，PE/VC投资必须聚焦行业。“聚焦才能积攒团队的核心竞争力，只聚焦一至两个行业方向、有所为有所不为的基金，往往能够获得显著且可持续的投资回报，能在融资端游刃有余。反之，什么热门行业都在投，什么金融工具都想尝试的基金，' 业绩往往令人扼腕。”

不过，楼民认为，行业积累非一日之功，聚焦行业也不是马上就灵，还得看专业团队的成长、行业渠道的延展、客户资源的储备、中期动向的把握等' target='_blank' >方方面面，非三五年之功难以看出显著的成效。

看好医疗和消费

细分领域

消费和医疗是目前楼民聚焦的主要方向。在他看来，这些行业一旦确立了行业地位，稳定性会非常好。“第一，这些领域从大方向来说都属于弱周期或者是周期性不明显的产业；第二，从中国经济转型的角度来说，这几个行业将来也有空间，不涉及去产能、去杠杆问题；第三，诸如医疗这样的产业是有一定门槛，不会出现竞争者大量涌入的情况。”

不过，即使是重点行业，也不能什么都投。“每个基金领导者和团队都有自己的能力边界，即使在自己熟悉的大领域，也会有些子行业相对陌生。对此，每个技术团队都应有清晰的认识，有时即使是邻近的子行业，投资环境和商业逻辑也可能会判若云泥。”

比如医疗保健行业，楼民认为，大致可细分为药、器械、体外诊断、传统医疗服务、' 互联网医疗等多个方向，在中国现实的大健康产业背景下，每个细分领域都基本处于自己独特的商业周期和发展节奏中，需要区别对待。

在这些细分领域中，医疗器械楼民尤为看好。在他看来，中国的医疗器械相对发达国家来说还比较落后，未来增长空间很大，特别是有一定门槛或者科技含量的东西，还叠加国内管制的因素，国外的进来还需要一个过程，也给国内企业提供了一些机会。