别一棍子打死顺水鱼财经

符海问

' 股票 场外配资，实际上就是加杠杆投资股票 。这种形式的鼎盛时期，是2015年牛市的顶峰时。我们现在把2015的牛市称作“杠杆牛”，就是因为当时的牛市，很大程度是杠杆资金大量进入股市，不断推高股价进而大幅拉升股指。

都说成也萧何败也萧何，当年的股市大跌，也是因为股市的杠杆率过高导致的。我们知道，很多时候，市场的炒作都是一种击鼓传花的游戏，尽管每人都不会成为市场的最后接棒者，但一定得有人最后接棒。因为游戏不可能一直玩下去，所以，当有人发现自己成为最后的接棒者时，为了保住配资的本金，就会快速不计成本地要把烫手山芋传出去，形成连锁反应后，股灾也就发生了。乍一看，配资或者说杠杆确实不是好东西，因为它能导致很多人的巨额财富极短时间内就灰飞烟灭了。

去年股市' 行情最火爆时，有人拿7个亿，通过场外1：3配资的方式，总金额28亿元投入股市，不到半个月时间，这7个亿就不见了，而且还欠了不少债，真的是一念天堂一念地狱。其实也很好理解，股市最顶峰时，没过一周，股灾就发生了，随后就发生了千股跌停的情形，不少股票 还不是只有一个跌停，连续5、6个跌停，想想看，这28个亿，只需要不到3个跌停板就得被平仓。遇到持有的' 个股连续5、6个跌停，最后平仓时连配资的本金都不保了，不仅那7个亿没了，还得欠债。这种情形当时并不少见，这也是当时股灾发生的一个重要原因。也有人只拿了100万元，最后赚了2000多万出来。这其实也很好理解，当时的杠杆率有1：1的也有1：9的，如果此人通过1：9的杠杆入市的话，其实也就是股票 涨一倍的事。当时的牛市里，一定时间内涨一倍的股票 比比皆是，关键是你要知道及时收手。

如果说配资的弊大' target='_blank' >于利，主要原因就是这些配资行为不纳入监管范围，加上人性的贪婪，非常容易出乱子，股灾就是最突出的例子。可是，我们也不能忽视它有利的一面，比如说，它对股市的活跃起到了重要的作用，另外，也给到了一些投资者致富的机会，或至少给投资者带来极大的致富希望。笔者认为，对于配资行为，不能一棍子打死，得区别对待。其实，证券公司的' 融资融券业务本身就是一种配资行为，只不过这种配资行为杠杆率不高，而且纳入了监管部门的科学监管，因此出大乱子的概率较小。但那些个别场外配资，由于游离于监管部门之外，鱼龙混杂，什么情况都有可能发生，这是不提倡的。

不过，监管部门是不是可以考虑不对这些场外配资一棍子打死呢？比如对于具备一定风险承受力的投资者，经过一系列评估后，是不是可以考虑给他们配资行为进行一些松绑？毕竟，市场上有这种高杠杆率配资行为的投资者也不在少数。都说堵不如疏，是否可以通过发放牌照的方式，对配资公司实行严格监管，对相关投资者进行相应的适当性管理。一味地堵，效果未必就更好。随着时间的推移，我们的生活环境也好，投资环境也好，都是在不断变化的，人们的投资需求也是多样化的，只有以与时俱进的方式，才有可能符合社会发展的潮流。其实个人的投资和企业的发展，都是做生意，道理很多时候都是相通的。企业要发展，举债是必不可少的，所以每个公司的财务报表都少不了资产负债表这张表，不同的，只是有些公司负债率高一些，有些低一些而已。而且负债率的高低并不是评判一个企业好坏的最重要标准，更不是唯一标准。

个人的投资，既然也是做生意，同样可以举债，只要科学举债就好。