场外配资让人性的弱点暴露无遗顺水鱼财经

股灾一年多之后，场外配资这一罪魁祸首再次成为市场热点。有消息称，2015年股市异常波动期间在场外配资业务中涉嫌违法的主体近期领到了证监会开出的高额罚单，3家网络公司、4家知名' 券商及多家资产管理公司因涉及场外配资中违法或违规行为，受到严厉处罚。严格地说，场外配资只不过是融资的一种形式而已，谈不上对与错，但如果运用不当、突破了边界，相关的' 法律监管没跟上，就会造成大乱了。

所谓场外配资，用一句大白话来说，就是在私下借钱炒' 股票 。对于在成熟市场的成熟投资者来说，场外配资可以放大投资者收益，算不得是什么坏事情。既然有场外配资这种融资形式，就有它存在的理由。但在A股市场，一些网络公司在明知一些不具有经营证券业务资质的机构或个人，仍向其销售具有证券业务属性的软件，提供相关服务。监管层已经公开对媒体表示，上述行为直接违反了现行证券法律法规，构成非法经营证券业务，破坏了法律法规所保护的金融管理秩序。

对于整个资本市场来说，这种突破边界的场外配资，提高整个社会对资金的预期收益率，引导资金“脱实向虚”，提高了全社会的融资水平，对急需资金的实体产业无疑是雪上加霜，而且也阻碍了供给侧结构性改革。与此同时，这种非法的场外融资，让各种非法和违规资金进入资本市场兴风作浪，极大提高了A股市场的杠杆水平，破坏了金融市场的正常秩序，而广大中小投资者却被这种非正常的场外配资“蹂躏”，极大地破坏了证券市场的三公原则。如果任由这种场外配资猖獗下去，股票 市场正常的融资和资源配置功能将被彻底肢解、扭曲。场外配资疯狂和膨胀，最终带来股灾，极为明证。这再一次说明，如果非法的场外配资肆虐，会毁掉整个资本市场，摧毁实体经济。去年股灾以来，A股市场经历了一年多的恢复，仍然余灾犹存。

对于A股市场一直倡导的长期投资和价值投资来说，场外配资也是一大“灾星”。尤其是在下跌市场' 行情中，场外配资为了规避自身杠杆无限膨胀的风险作出的强制平仓行为，会造成股票 价格剧烈波动，偏离真实价值，引发“踩踏”和类似挤兑效应，最终由股票 市场扩散至银行间市场，引发金融海啸，任由这种情形发展下去，A股市场多年辛辛苦苦培育且并不算牢固的长期投资和价值投资理念，就会顷刻间毁于一旦，市场各方此前多年的努力就会前功尽弃。这种投机之风的存在，会破坏股票 市场生存的基础与基石。

对于A股市场长期以来实行的实名登记制度来说，场外配资让各路隐形资金通过各种交易通道进入A股市场，是对实名登记制度的莫大(博客,微博)讽刺和公然挑衅，而且，这种场外配资，还会极大地助长股票 市场的内幕交易、非法吸收公众存款、金融诈骗等歪风邪气。

对于投资者来说，无论是机构投资者，还是中小投资者，场外配资在市场的上涨行情中会极为容易让人“上瘾”，在杠杆的刺激下，场外配资的高额收益来得太快、太容易，杠杆会在这种投机欲望的满足下不断放大，一旦碰到市场下行，收不住脚的投资者会赌红了眼，最终在强制平仓的规定下爆仓，机构投资者辜负了客户的信任，专业投资者的角色最终消弭于无形，让客户亏损累累；而对于中小投资者来说，当参加完一场自己并不熟悉的赌博之后，最终等待的是血本无归，有的甚至是这辈子都无法回本了。笔者的一位从事律师工作的熟人，通过场外配资资金由100万左右炒到1600万左右，当股灾来临时，资产重新回到当初的出发点，为了还债，还卖掉了房子。血淋淋的事实一再说明，散户投资者染上场外配资的“毒瘾”，一旦市场下行并且不知道及时收手，和吸毒的结局无异。

有鉴于此，对场外配资的这些机构加大处罚力度，从制度上堵住场外配资疯狂的路径，就显得尤为必要。监管层目前对于场外配资抓到就“没一罚三”，处以重典之后，更需要从法律和制度上予以完善，防止人性的弱点再一次在场外配资的闹剧中淋漓尽致地表演，维护A股市场的三公原则，让股票 市场回归到优化资源配置的功能上来。

证监会日前公布对多起场外配资中违法案例的处罚，尽管这些场外配资违法案例已尘埃落定，但场外配资违法违规行为所带来的危害仍值得高度警醒。