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美元加息进入倒计时 两类企业获利好顺水鱼财经

核心摘要: 进入12月份,全球市场都在关注美联储的决定,北京时间12月13日—14日,美联储将举行议息会议,这也是本年度最后一次货币政策例会,届时会公布是否加息,这将决定全球资金是否向回流。 有业内人士对《红周刊(,)》记者表示,明年美联储加息节奏可能会加快,未来或进入加息的长周期。中国出口强项行业,如纺织、“”、轻工制造具有上冲动力。 经济回暖支持美联储加息 最近,种种迹
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进入12月份,全球市场都在关注美联储的' 加息决定,北京时间12月13日—14日,美联储将举行议息会议,这也是本年度最后一次货币政策例会,届时会公布是否加息,这将决定全球资金是否向' 美国回流。

有业内人士对《红周刊(博客,微博)》记者表示,明年美联储加息节奏可能会加快,未来或进入加息的长周期。中国出口强项行业,如纺织、“' 一带一路”、轻工制造具有' 业绩上冲动力。

经济回暖支持美联储加息

最近,种种迹象表明美联储12月份加息的概率较大。美国11月非农就业' 数据日前公布,新增非农就业人数17.8万人,远高于10月的14.2万人。尤其11月失业率为4.6%,创2007年8月以来的新低。受个人支出和政府支出的增加以及出口回暖,美国商务部公布的3季度GDP年化环比增长3.2%,2季度只有1.1%。

11月29日美联储理事杰罗姆 鲍' target='_blank' >威尔表示,自11月初以来,美联储再次加息的合理性已明显加强。就业市场状况显示美国经济正站稳脚跟,通胀接近2%的目标水平,这意味着美联储“能够很快扣响加息的扳机”。

美联储加息预期不断升温,美元指数也不断走强,9月份以来上升了4.37%,从95.627一路上升突破100(附图),同期美元兑人民币升值3.6%。芝加哥商业交易所(CME)根据美国联邦基金' 期货交易制作的“美联储观察工”显示,目前市场预计本月美联储会议加息25个基点的概率为98.6%。

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相比于今年12月份的大概率加息市场对明年的加息频率更加关注,' target='_blank' >特朗普主张用强势美元吸引资金回流,参与基建投资,拉动美国经济增长。所以机构普遍预测明年加息2到3次。业内人士判断,在特朗普在位的4年内,大概率会一直延续强势美元的政策。美元开启加息周期,持续的时间会比较长,并且不会轻易改变。

纺织企业两方面受益美元升值

美联储加息会造成美元兑其他货币升值。这对于中国使用美元做结算的出口公司是重要利好,原材料的人民币价格不变,结算的美元却能兑换比原来更多的人民币。另外,由于美元结算价格上涨,企业存在降价空间,能吸引更多订单。

纺织是我国的重点出口项目,美国也是我国纺织品出口的最大目的地,绝大多数企业都用美元做结算。《红周刊》记者统计,申万纺织服装板块共80家企业,有9家企业出口占营收比重达到20%以上(表1)。

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' target='_blank' >国泰君安计算了美元兑人民币升值5%,纺织企业的利润弹性,纺织制造板块前五名为:' 华升股份(' 600156,' 股吧)1153%、' 华纺股份(' 600448,' 股吧)734%、' 申达股份(' 600626,' 股吧)152%、' 嘉欣丝绸(' 002404,' 股吧)108%、' 凤竹纺织(' 600493,' 股吧)86%。服装家纺板块前五名为:' 龙头股份(' 600630,' 股吧)140%、' 华斯股份(' 002494,' 股吧)127%、' 美尔雅(' 600107,' 股吧)120%、' 跨境通(' 002640,' 股吧)110%、' 希努尔(' 002485,' 股吧)90%。

以弹性最高的华升股份为例,公司由于受到经济环境低迷的拖累,今年前三季度净利润均为负值,毛利率也很微薄。记者翻阅公司半利率为3.14%,另外3成的纺织生产业务毛利率仅为0.37%。汇兑收益是公司营收的重要组成部分,二季度汇兑收益为118.3万元,营收为28727万元,汇兑收益是营收的0.41%。

汇兑收益美元走势有直接关联,2015年11月到今年1月,美元兑人民币升值4.3%,华升股份汇兑收益为305.4万元,今年1月到5月,美元兑人民币一路走低,公司二季度的汇兑收益较今年一季度有大幅减少,仅为118.3万元。华纺股份汇兑收益也由915.6万元减少到462.15万元。

另外,为了吸引客户,美元升值提高了公司的毛利率,因此,可以降价吸引客户,' 孚日股份(' 002083,' 股吧)证券部负责人对记者表示,为了留住大客户,也为了吸引新的订单,我们会给予一定优惠,具体额度还要看双方的议价能力。“但美元兑人民币升值为我们公司带来的利好较小,因为棉花等原材料依赖进口,很多美元没有结算又作为付款货币流出了,因此美元走强对我公司的影响较小,美元上涨5%,我们公司有零点几的百分点的收益就差不多了。”

建筑企业海外营收占比较高

我国建筑企业通过积极参与国内PPP、国外“一带一路”的发展机遇,抢占市场份额提升公司盈利,美元如果进入强势周期,这些走出去的建工企业将获得直接利好

国内大型国有建工企业的海外项目在营收中的占比较高(见表2),美元升值对这些大企业的汇兑收益利好十分明显。中国国际今年二季度汇兑收益占总营收的5.67%,' 北方国际(' 000065,' 股吧)占比为1.34%,' 中材国际(' 600970,' 股吧)占比1.12%。

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除了汇兑收益美元兑人民币升值为企业带来了更多利润空间,毛利率也相应有所提升。不同于纺织行业,建工企业的项目多数与别国政府签订,美元升值也很少出现议价情况,因此利润增长全部计入当期营收当中。如' 中工国际(' 002051,' 股吧)今年三' 季报海外业务占营收的91%,有82亿美元的订单在手。如果美元兑人民币升值5%,82亿订单有4.1亿汇兑收益

另外,除了国有企业,民营企业也在海外发展较快,神州长城是民营建工企业龙头,2016年三季报海外营收占比为74.62%,汇兑收益为1670万元,占营收的0.8%。公司证券部负责人向记者表示,“公司的结算货币美元为主,少部分是以当地的货币结算,美元升值对公司业绩有一定影响。而且外包工程项目一般是和外国政府签订,不会发生美元升值要求降价的问题,升值带来的汇兑收入直接计入当期营收”。

“公司的运营模式,只要是施工项目公司都会承接,目前的项目包括酒店、学校、财政支出的办公楼、赌场、疗养基地等。公司还和国企有合作,如有些非洲产业规划面积较大,我们从中承担一些小范围的专业园区项目,项目和现金流比较稳定。”该负责人对记者说。

(责任编辑:张功成 HN092)
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