任泽平：通胀预期升温 买股票防通胀顺水鱼财经

核心观点：' 方正证券(' 601901,' 股吧)首席宏观分析师任泽平今日发布' 研报认为，未来宏观经济和大类资产的主要矛盾是通胀，供给约束、成本推动、需求拉动、汇率贬值的输入性等因素叠加，OPEC减产协议驱动油价大涨，原油是工业的血液、是通胀之母，11月PPI大超预期，预计回升将至少持续到2017年一季度。供给恢复低于预期和' 房地产二次探底不深，预计2017年CPI至2.2%、PPI至2.4%。在房市债市调整的背景下，买' 股票 防通胀。

12月地产成交增速有所改善，30城地产销售面积同比下降13.9%，较11月上升了4.9个百分点，其中一线和三线同比降幅缩窄，政府土地供应增速上升。11月乘用车增速小幅下滑，购置税优惠政策月底到期，目前尚未有明显信号表明政策将延续，但从领先指标半钢胎开工率看12月的乘用车销售仍然乐观。近期天气因素开始影响经济生产，环保压力导致相关地区停工停产，12月上旬发电耗煤量同比回落。螺纹钢与水泥价格继续环比上涨，同比处于高位。受供给收缩和下游需求拉动，有色价格同比持续高增。年底消费旺季即将来临，猪肉价格微涨；近期气温回升带动菜价下滑，但油价上涨将强化今明年的通胀预期。美元强势，外储连续5个月下降，人民币持续承压。央行继续缩短放长，本周央行货币净回笼5350亿元。短端利率在前期快速上升后，本周银行间回购加权利率出现小幅修复，但是债券市场下跌趋势仍未结束，本周国债收益率继续上升。

风险提示：汇率贬值引发资本流出失控；房地产调控矫枉过正；货币过紧；美联储' 加息；改革低于预期；债务风险。