富达：看好2017年中国投资机会顺水鱼财经

2017年，中国经济将会继续保增长、调结构，改革中将出现不少投资机会；在去产能的钢铁、煤炭等行业也会有自下而上的投资机会。同时，新消费和服务产业升级等值得重点关注。

全球债市近期遭受抛售，但富达基金相信包括" 新兴市场本币在内的债券仍存投资价值，这类品种具备上行潜力，且整体风险状况正在改善。

中国基金报记者 姚波

全球最大的资产管理公司之一富达基金，近日公布2017年经济展望。富达在报告中对以" 美国为代表的" 全球股市、亚洲以及中国市场分别作了详尽分析。富达投资总监和相关基金经理对2017年中国市场的长线投资机会保持乐观，看好经济结构转型中的投资机会，包括传统产业在调结构、去产能中的佼佼者，以及" 新经济中具有创新和引领消费潮流的公司。

" 美股仍存信心

债市看多新兴市场

尽管美股在" 特朗普当选后已经创出新高，但富达基金仍对美股持有信心，认为美国企业盈利将保持增长，减税以及资金回流都将提高股东回报。全球债市近期遭受抛售，但富达基金相信，包括新兴市场本币在内的债券仍存投资价值，这类品种具备上行潜力，且整体风险状况正在改善。

富达国际" 股票 部环球首席投资总监Dominic Rossi表示，美国经济增长意味着美国将重拾全球经济领导地位。美国企业盈利过去两年停滞不前，现在盈利增长已出现基本改善。按照富达国际" 个股基本因素盈利模型，预测美国2017年的整体盈利增长为11.2%，股本回报率为16.2%。企业税由35%减至25%应可带动企业盈利上升10%，使" 美国股市在盈利增长及股本回报率方面都有突出表现。

此外，根据" 标准普尔500指数成分股的资产负债表，美国企业截留境外资金超过1万亿美元。若能释放这些资金，应可为业务并购和资本开支提供支持，甚至可透过股息及股份回购提高股东回报。

富达国际多元资产部环球首席投资总监James Bateman表示，货币政策过度宽松，加上利率徘徊于零的水平，固定收益价格在过去数年已由昂贵升至长期过高的水平。预期经济增长和通胀均会上升，但利率的上升可能比市场预期温和。固定收益领域仍存在价值，尤其是新兴市场本币债券能提供新兴市场股票 的大部分上行潜力，且下行风险较小，本身收益可作缓冲。

亚洲股市风险收益改善

选股成关键

尽管美国市场复苏和美元走强给亚洲股市带来压力，但富达亚太区投资总监及相关投资经理显然对该地区的长远增长充满信心，并指出目前亚洲市场估值合理，整体风险收益情况正在改善。不过，富达也指出，亚洲区内股票 在国家层面和行业层面的基本面都各有不同，选股是2017年投资回报的关键。

富达国际亚太区（日本除外）首席投资总监 Tim Orchard表示，对比来看，亚洲以外地区的波动更为明显： 欧洲主权国家的忧虑、" 英国脱欧或美国大选结果造成短期政治不明朗因素。不过市场仍然对亚洲能否抵御美国" 加息的阴霾充满忧虑。对此，Orchard表示，虽然加息周期或会展现不同特性，但投资者不必过于担心，从过往周期来看，亚洲市场在美国加息期间表现出色，加息往往在环球增长可观的情况下才会出现。相比发达的西方市场，亚洲市场目前估值更为合理。亚洲各地的改革进程较为理想，而且已对盈利周期下行的情况有所反映，区内各市场已为长远增长作好部署。

富达国际基金经理Suranjan Mukherjee认为，从整体基本面看，与发达市场相比，亚洲盈利增长预期正从低位回升。投资者情绪方面，环球股票 基金在过去几年青睐发达市场多于亚洲市场，导致亚洲股市的持有量偏低。在估值方面，不管是历史纵向比较还是与发达市场比较，亚洲股市都更具有吸引力。所有迹象表明，亚洲整体的风险收益情况正在改善，将在2017年引领股市回报。但投资者必须谨慎，亚洲区内股票 在国家层面和行业层面的基本面都各有不同，因此选股策略是追求回报的关键。

富达国际基金经理John Lo表示，整体而言，亚洲市场不论是基本面还是估值都较发达市场更有吸引力。此外，亚洲的盈利增长势头更强劲，过去两至三年，市场对亚洲评级的下调已经结束，对于选股提供了很好的条件。

看好中国传统经济

和新服务、新消费

富达认为，2017年，中国经济将会延续保增长、调结构的基调，改革中将出现不少投资机会；在去产能的钢铁、煤炭等行业会出现自下而上的投资机会。同时，新消费和服务产业升级等新经济领域依旧是富达关注的重点。

富达国际基金经理宁静表示，2017年至2018年，中国政府应会继续以保增长为主。随着通胀重来，货币政策应会转向更加中性，而财政政策将维持非常宽松状态。中国的长线投资者不仅要在结构性改革中寻找机会，还应关注改革政策中受惠的行业。国有企业管理层激励计划及其供求面重整将为目前不被看好但管理良好的企业带来长期回报。

当前经济转移至新经济的趋势已不能忽略，不过投资者不应忘记作为经济支柱的传统板块当中的机会。

宁静举例介绍，钢铁和煤炭的供求面调整将淘汰效率不高的企业，而具有稳健的资产负债表、健康现金流、强大管理层的公司可提供较好的回报。中国消费者将成为关键，消费者的行为正不断快速转变，学会分辨当中的区别尤其重要。

富达国际基金经理马磊表示，受实质供求因素支持，对中国消费者市场中长期增长感到乐观。展望未来，拥有强劲科技技术及创新产品的公司会得到高增长。与此同时，还看好与消费者有关的服务及产业升级为主的新经济板块。