调整持续 震荡探底顺水鱼财经

' 申万宏源(' 000166,' 股吧)钱启敏

上周，沪深股市继续震荡下行，其中保监会对险资举牌进一步定调，举牌概念股持续退潮；银行' 保险股在美联储' 加息靴子落地之后大幅回撤，' 创业板跌穿原有整理平台以及股债汇共振下行，使得' 行情调整态势更加明确。从目前看，随着年底的临近，市场供求较为紧张，加上继续强调放空金融风险，以及技术性调整要求，因此年内行情将以震荡探底、谨慎防御为主，' 上证指数或考验3080点半年线支撑。

首先从盘面走势看，前期活跃的' 大盘蓝筹股开始退潮。保监会要求保险资金回归姓保本位，要做金融稳定的助推器、中国制造的助推器。这将成为今后保险资金投资运作的指导原则和监管标准，也将使险资举牌转入相对平静阶段。同时煤炭有色钢铁等' 大宗商品及基础原材料板块在实体价格出现松动的情况下，走势也从上涨转为震荡，而保险银行等大金融板块在美联储加息、人民币对美元汇率再次走弱的背景下也出现领跌走势。权重股的走低不仅拖累大盘指数，也对市场人气产生影响，谨慎情绪抬头。

其次，从技术形态看，上证指数上周继续跳空下行，且战且退，重心不断下移，至今尚未出现企稳信号。作为3300点以来的第一波段调整，可能会去考验3380点半年线位置。而创业板指数在经历上周初大跌后出现超跌企稳，但前期2150-2200点平台盘整时间过长，上档筹码极为密集，一旦破位后快速反弹收复的难度极大，因此超跌反弹时空均较有限。如果按照调整浪型观察，上证指数目前只是调整第一浪，创业板可能位于修复第二浪，后续都还需要走出二次探底的第三浪，才能真正探底底部和支撑，而浪型法则中第三浪的力度是最强的，因此短线调整似乎并没有结束。

第三，中央经济工作会议提出要把防控金融风险放到更加重要的位置。金融去杠杆、打击利用资金优势投机炒作仍需常抓不懈，因此从监管思路看，并不支持行情像脱缰野马，不受控制的任意表现。

此外，近期股汇债全面下跌，短端资金价格持续上涨，甚至在下半周迫使央行出手干预、投放资金、维持流动性，表明年末阶段资金面相对偏紧已经十分明显，作为“水涨船高”的重要来源，没有增量资金支持和成交量能的配合，行情转折性上涨难度较大。因此，总体看，后市大盘仍以震荡探底、防御性走势为主。投资者仍应控制仓位，谨慎观望，可适当关注在泥沙俱下的过程中可能被错杀的科技类成长股，逢低吸纳、中线持有。