两市弱势震荡格局难改 A股的2016已经提前终结？顺水鱼财经

A股的2016是否已经提前终结了？

尽管距离2017仍有9个交易日，但上述疑问却真真切切地悬停在投资者和股民的心头。本周A股迎来' 限售股解禁' target='_blank' >高峰，“险资' 炒股”遭遇严厉监管，美联储' 加息带来不确定性，债市暴跌引发流动性之忧……诸多利空因素的叠加发酵，让A股陷入了存量博弈甚至减量博弈的困境。

昨日，A股继续呈现弱势震荡格局，盘面亮点缺乏。金融、地产、' 有色金属等板块跌两市，' 创业板下跌近1%。截至收盘，' 沪指跌0.16%报3118点，深成指跌0.5%报10283点，创业板跌0.89%报1980点。

与此同时，研究机构、市场机构纷纷发布对2017年A股走势研判的报告或文章，也对来年的A股寄托了更多期待。养老金、企业年金等长期资金的注入、沪港通、深港通可能带来的增量资金驰援，供给侧改革深入推进下的企业盈利改善，为机构看多2017年的A股提供了观点支撑。

2017，A股会更好吗？

“内外交困”的A股难过年关

2016年末的A股可称得上是“内外交困”。

就内部而言，A股在12月中下旬迎来限售股解禁高峰。根据沪深交易所安排，本周两市共有36家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计146.33亿股。本周解禁股数量比前一周61家公司的47.65亿股，劲增98.68亿股。以12月16日收盘价为标准计算，本周解禁市值比前一周增加了441.86亿元，为年内第五高。如此集中的解禁“洪峰”，也让年末A股不得不承受可能的巨大抛压。

就外部而言，险资炒股遭遇严厉监管、美联储加息增大不确定性的背景下，A股亦难免成为这些影响溢出的后果承受者。比如险资举牌概念的标志性' 个股万科A，昨日市场传出消息，“宝能系”已开始谋求退出方案。在此背景下，万科A昨日股价大跌6.06%，其股价已从历史高位29元回落至21.1亿元。

此外，在美联储加息加速资本回流' 美国、通胀预期升温的影响下，债市出现抛售潮，上周' 国债期货的集体跌停震惊了全球市场。昨日，国债市场再度暴跌，显示市场的流动性阴云仍未散去。

“A股在7连阳之后已经连跌三周，从技术面上看并没有太大的下跌空间，但在险资举牌风险完全释放和年末资金面紧张缓解之前，市场很难有趋势性' 行情，到月底之前都有可能会维持箱体震荡。”受访的一位本土市场观察者认为。

年末A股存在持续探底可能

尽管已过去了将近一年，但不少股民和投资者依然对2016年初的熔断“黑天鹅”难以忘怀。一次水土不服的制度试验，引发了一场疾风骤雨般的股市暴跌，也为2016年整年的A股走势笼罩了一层阴影。在过去的一年中，A股一直努力地试图从暴跌砸下的坑中爬出，终于重新站上3000点。

在A股的2016将要尘埃落定之时，各种研究机构、市场机构纷纷将目光投向了未来。

昨日，中国社科院发布了一份A股2017年趋势报告，引发了市场的广泛关注。股市总是在涨跌起落之间不断循环，目前A股大概处于一个怎样的历史方位？这份报告进行了测算。

据测算，目前上证A股的整体市盈率只有15.4倍。按照市盈率从低到高排序，目前上证市盈率位居历史月份' 数据60，处于历史数据的19.87%分位数位置。也就是说历史上的月份，只有19.87%的时间市盈率比当前的A股' 上证指数更低，上证股指总体而言处于历史低位。

深证A股的整体市盈率则为41.7倍，位居历史月份数据第192，排在历史数据的63.16分位数位置，仍然高于历史平均估值水平。创业板目前市盈率仍然高达73.41倍，这一数据在82个历史月度数据中排到第63，只有24.1%的历史月度估值水平比目前高。因此，报告认为从深证和创业板的市盈率来看，A股还存在下蹲式探底的可能。

长期性利好为明年带来希望

不过，社科院仍然对2017年的A股走势保持乐观。“整体来看，在经历了2016年的震荡消化后，A股在缺乏系统性冲击的情况下，出现暴涨暴跌的可能性已经很小。‘稳中有升’可能是2017年的主基调。”社科院课题组认为。

相比2016年，2017年的A股或将迎来更多的长期资金和长期利好，这也是实现“稳中有升”的希望所在。

如今，养老金入市已行进至“临门一脚”的最后阶段。目前，全国社保基金理事会管理资产接近2万亿元，到2020年预计将新增2万亿元左右的地方社保委托，若其中10%投向股市，增量资金在2000亿元左右，年化入市资金600亿元，企业年金和职业年金也有望带来400亿元左右增量资金。以此测算，社科院预计2017年养老金、企业年金和职业年金入市预计带来1000亿元左右的增量资金。相比目前A股40万亿左右的流通市值，占比虽然只有0.25%，但养老金入市是一个逐步增长、逐步放量的过程，且长期持有、低风险偏好的特征也迥异于炒作游资，养老金在2017年的逐步入市，可起到类似于“国家队”的稳定市场作用。

此外，社科院课题组也认为深港通对两地股市的影响，可能要远高于沪港通。随着中国经济基本面和内生增长动力逐渐触底回升，海外偏爱大蓝筹的外资机构开始将目光转向创业板和' 中小板公司。随着深港通的开通，沪港深融合中国的三大证券交易所，对品种创新、估值趋同将带来深刻影响，中国乃至全球的增量资金有望涌入。