直面三重考验 小盘股“置之死地而后生”？顺水鱼财经

2016年可谓中小市值股走牛三年后的“分水岭”；2017年，对中小市值股而言，也许是一个比较好的时期，也许是一个不太好的时期：比较好的是，2017年资金活水更多；不太好的是，在内地和境外市场互联互通以及IPO加速发行的背景下，不排除估值高企的小市值股继续失宠，向基本面靠拢的投资思路或让小盘股在夹缝中生存。

风险1：' 新股发行加速

2016年的IPO整体状况是上半年稳定，下半年悄然提速。

' 大智慧(' 601519,' 股吧)' 数据显示，2016年前11个月，已有197只新股相继发行，筹资总额1341.31亿元，筹资净额1246.46亿元。

值得注意的是，2016年11月，证监会核发IPO批文节奏突然加速至“一周一期”。当月IPO累计批复数量52家，融资规模333亿元，创下2015年6月以来的新高。随着批文发放速度的加快，新股发行已基本做到“即审即批”。

IPO节奏加快的同时，2016年下半年，证监会推出“IPO绿色通道”，发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（以下简称《意见》），表示将对贫困地区企业首次公开发行' 股票 、' 新三板挂牌、发行债券和并购重组等事宜开辟绿色通道。

《意见》指出，对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票 并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。

分析人士认为，证监会一方面出台政策，一方面提速发行，旨在疏通IPO堰塞湖，解决IPO存量企业过多问题。市场加速扩容的背后，或对高估值的小盘股造成较大影响。

风险2：估值泡沫刺破

疯狂时无人能挡，泡沫再大也不嫌贵，但泡沫一旦被刺破，就如同吹胀的气球炸裂一般，伤害也可能最大化。

比如喜爱重仓' 创业板的中邮基金，进入2016年11月后，净值出现了大幅回落。创业板风光时，这些基金破浪前行，成为佼佼者；一旦遭遇小盘股估值回归，则瞬间跌至谷底，净值惨淡。

目前，随着深港通的开通，A股市场中小市值股票 普遍高估。' 东方财富(' 300059,' 股吧)Choice数据显示，截至2016年12月23日，创业板指成分股平均市盈率估值高达42倍，远高于' 沪指成分股平均16倍的市盈率，也高于深成指成分股平均31倍的市盈率。

风险3：市场整顿进行时

A股国际化步伐不断前行，与成熟市场接轨，首要任务便是肃清市场。2016年，监管部门更为严格地治理资本市场，即便是险资，不按套路出牌也会被“捉妖”。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，2016年12月，针对险资举牌“乱象”，不同监管部门同时出手，形成有效的监管合力。

首先，证监会主席' target='_blank' >刘士余首次针对资本市场上热议的举牌、杠杆收购发表看法，狠批“野蛮人”强盗式收购；其次，保监会副主席' target='_blank' >陈文辉强调，险资绕开监管套利行为，严格意义上就是犯罪；最后，保监会主席' target='_blank' >项俊波在专题会议上措辞严厉地强调，' 保险资金一定要做长期资金提供者，而不是短期资金炒作者，并提出要从严从重加强保险资金运用监管。

同样，在对市场资金炒作上，监管部门依旧保持了' target='_blank' >高强度的治理。比如，知名'私募创势翔因操纵证券市场被罚6000多万元。

2016年11月，证监会部署开展“打击市场操纵违法行为专项执法行动”，这是继部署IPO欺诈发行及信息披露违法违规专项执法行动后，证监会开展的又一次专项执法行动，执法的重点是各类市场操纵行为。

权威人士介绍称，市场操纵的主观故意一直是争论较大的问题，目前绝大多数的信息型操纵案，均强调还原完整的信息操纵链条，其中如何证实上市公司与私募等投资机构“合谋”成为定罪的一大难点。而随着公安刑侦部门的介入，情况得到明显好转。

显然，不断加强资金操作的监控和检查力度，对中小创' 个股又将产生一种压力。

机会或在洗尽铅华后

在经历了2016年四季度的一路下行后，中小创个股2016年整体表现相较前两年出现明显拐点，在估值回归压力下，2017年，这些个股是否毫无机会？未必！

分析人士认为，目前，中小创个股很多都经历了较长时间的下跌，尽管很多个股跌破年线、估值依旧偏高，但短期看，整体有反弹诉求，特别是

《每日经济新闻》记者注意到，东方财富Choice数据显示，截至2016年12月23日，已有485家创业板公司披露或更新了2016年年报预测内容。其中，“预增”企业128家；“略增”的企业166家；“续盈”企业28家；“扭亏”企业10家。“首亏”企业21家；“略减”企业92家；“预减”企业37家；“增亏”企业2家。

据此，有分析人士认为，2017年初，投资者可根据小盘股2016年前三季度' 业绩报告，并结合相关公司对2016年年报的' 业绩预告，关注有业绩支撑且可能高分红、高送转的个股；回避业绩不佳、估值高企的个股。同时，对于前三季度盈利状况一般、四季度或现亏损以及盈利下滑的公司，也需要仔细分辨，以免遭遇业绩“黑天鹅”。

从具体操作来看，对于小盘股年报炒作区间，最佳时段是在“' 两会”前，毕竟“两会”后，可能会有很多具体的利好政策向大蓝筹倾斜，风险偏好转向蓝筹股的大概率较大。

在上述题材炒作期后，中小创2017年整体表现或不太乐观，估值可能不断修正。到了下半年，整个估值风险释放充分后，中小创当中的优质白马股价值优势将显现，特别是行业处于高速发展阶段，又是行业龙头的公司，大概率是资金首选标的。

因此，投资者2017年对于中小创个股的操作一定要格外谨慎，选股需更加重视基本面，尽量少参与单纯的概念股炒作。