方正证券：风口仍在混改与国改 只是要换龙头而已顺水鱼财经

受短期资金再度偏紧影响，加之" 创业板有再度破位运行风险，周三" 大盘在" 个股普跌拖累下，走出低开低走的震荡调整走势。最终，大盘以下挫 0.79%收盘，创业板下挫 0.72%，两市总成交量较前一交易日减少 3.09%，这表明场外资金继续观望，入场意愿不强，场内资金活跃度降低，市场信心仍不足，情绪较为低迷。

量能略有萎缩，个股活跃度降低，分化继续加大，当日有 36 家个股涨停，有 7 家个股跌停，涨幅超过 5%个股仅 53 家，跌幅超过 5%个股有 94 家，市场热点散乱，赚钱效应降低，亏钱效应提升，次" 新股成为重灾区，市场热点的可持续性不强，资金重新短期化为主，高抛低吸是机构操作行为，高价股受到资金回避；周三涨幅居前的为钢铁、" 保险、船舶、军工、中字头等，跌幅居前的为次新股、消费、电信运营、区块链、石油、化纤、职业教育、丝路概念等。量能略有萎缩，个股分化加大，热点较为散乱，亏钱效应提升，是周三盘面主要特征。

从技术上看，周三大盘低开短暂冲高后，便一路震荡走低，以最低点收盘，并呈价跌量缩态势，大盘 5 日、30 日、60 日均线失守，10 日线短暂支撑，但价跌量略缩的量价关系显示，短线大盘还将惯性下挫，18 日均线支撑将面临考验，但从创业板破位运行看，18 日线难对大盘形成有效支撑，后市回踩半年线，构筑 W 底概率大；分时图技术指标显示，技术指标的底背离，短线大盘盘中还有反复，60 长时技术指标显示，大盘调整压力仍在。综合技术分析，我们认为，短线大盘将抵抗式整理，不会形成大的波动。

新年第一周，客户" 保证金净流出 187 亿，连续二周净流出，但证券交易结算资金余额却增加 6.7%，我们测算，新年第一周，机构资金流入约 850 亿。我们认为，新年伊始，人民币兑美元汇率大幅波动，机构资金大幅流入，意在实现“稳股保汇 2.0”，大盘震荡反弹，挑战 30 日线压力，但散户资金资金则趁大盘反弹继续流出，机构资金与散户资金间的“跷跷板”现象依旧难改，从盘面表现看，机构资金把握着市场主动权，散户资金被动。机构资金大幅回流，大盘反弹短线难结束，步履蹒跚地震荡盘升还是阶段性走势特征。

混改龙头股" 中国联通大幅下挫，其 M 头的破位运行走势，打击了市场相关板块的信心，混改与国改的主题投资似乎有退潮迹象，但仔细观察其它有混改预期的“中字头”、“国字号”，却可以发现，绝大多数还处于底部区域，还有估值与逻辑的向上空间，可以肯定的是，混改与国改的第一波退潮是暂时的，第二波高潮在后面，市场在酝酿新的领涨龙头。纵观“中字头”、“国字号”，无论是长期筑底安全性，还是估值的攻防兼备性，电力与石化都有潜在龙头风范，主题投资所引领的春季攻势未结束，风口仍在混改与国改，只是要换龙头而已。

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