新股供给加速 投资还是悠着点顺水鱼财经

进入2017年，A股市场除了前期混改概念股表现了一番之外，并无持续性的热点和主题，市场整体疲态尽显，尤其是' 创业板指数，居然七连阴，让重仓创业板的投资者叫苦不迭。另一方面，A股市场的扩容节奏明显加大，一天两三只' 新股发行（IPO）是常事，呼唤多年的A股市场注册制，似乎已经不声不响地实现了。这会给A股市场带来什么样的影响呢？

创业板' 股票 此前的狂涨疯涨，除了创业板所代表的行业代表中国经济未来的方向和趋势，大多为战略' 新兴产业之外，还有一个很重要的原因，是因为创业板股票 的供给实际上是非常有限的，比如智慧城市、在线教育等，每个新兴的行业，本身体量并不大，能够上市的当然是少之又少了。然而，市场上的资金足够多，面对有限的细分行业的投资标的，当然是一阵猛炒，而且会在极短的时间内透支掉未来5年甚至10年的' 业绩增长。每个细分战略新兴行业的创业板股票 ，实际上都是稀缺资源，而流动性又是极为充裕的，这种细分行业创业板股票 供给稀缺而充裕流动性对好标的需求强烈的不对称，当然会带来创业板股票 的估值泡沫。

实际上，A股市场虽然股票 数量已经突破3000家，但真正大家研究来研究去的，还是一些' 新经济、新产业，这些新经济和新产业集聚的上市公司，也就七八百家。从经济学的基本原理来说，A股市场长期以来存在着供给和需求不配对、不对称的状况。因此，注册制改革的呼声由来已久。但一旦实行注册制，市场又担心扩容对股市形成抽血效应，而且注册制的改革涉及' target='_blank' >方方面面的制度改革，绝非一蹴而就的事情。但最近半年以来，A股市场平均每天两三家IPO的节奏，实际上已经是注册制了。大量新股的上市，对融资者来说当然是好事，但近期新股上市后涨停板越来越少的现实，让投资者又愁容满面起来。

越来越多的新股上市，会极大地增加股票 市场的容量，从根本上改善A股市场长期以来供需不平衡的局面。可以说，今后任何一个细分行业，可投资的标的数量将越来越多，资金的选择面越来越大。在供给不足的情形下，与其说资金炒作创业板和中小盘股，倒不如说资金在炒作新兴产业。今后，资金对中小创的炒作，将从炒作行业预期，逐步转换到对真正具有业绩增长持续性标的的关注。中小创的分化时代真正开始了！真正具有业绩支撑的中小创股票 ，可能股价不断创新高；而那些纯粹讲故事、炒概念的中小创股票 ，将会被市场抛弃，不排除未来会出现一批类似' 港股市场的低价“仙股”。因此，隐形注册制时代的来临，对改变A股市场的投机炒作之风大有裨益，业绩为王、价值为王的风气将逐渐形成。

但是，这种从炒作概念到关注业绩的转换，也不会一蹴而就。眼下，创业板甚至中小创股票 的整体估值仍然很高，而在经济增速下滑的过程中，中国经济将迎来一个猫冬的艰难时段。大量被炒到天上去的创业板和中小创股票 ，估值泡沫必然面临一个破灭的过程。2017年，中小创股票 整体上会迎来挤泡沫的痛苦过程。无论传统行业，还是新兴产业，便宜才是硬道理。只要中小创股票 整体估值仍然在30倍以上，中小创股票 的投资黄金期就不会来临。

而对于' 大盘蓝筹股来说，经过2016年一年的表现，不少大盘股估值也不便宜了，这些大盘股能够在2017年继续上涨吗？一方面，取决于公司业绩的增长到底如何；另一方面，取决于A股市场热点和题材的轮番演绎。比如' 国企改革、混改、PPP等题材在2017年会轮番表现，这将给相对应的大盘股带来轮番表现的机会。但系统性的机会很难有，这样的市场，中小投资者想赚钱是很难的。

隐形注册制的来临，长期当然是有利于A股市场，但短期而言，至少2017年前三个季度，A股市场仍将是震荡为主的基调，投资者还是悠着点为好。