展望2017：稳中求进顺水鱼财经

童第轶

本刊特约专栏作家，曾任职于中国证券报社、' 中国人寿资产管理公司，现为龙赢富泽资产管理（北京）公司投资总监。

受险资监管加强、' 美国加息、' 新股发行提速、年底减持潮等利空因素的影响，近期市场一路下行，' 上证指数在尝试突破3300点未果后，下行至3100点平台方才获得支撑，' 创业板震荡中枢亦大幅下挫200点。

回顾这一年，市场整体震荡休整，但熔断、重大资产重组办法修订、上市公司股权争夺战、险资举牌等重大事件频频上演，也可谓风云变幻。每到这个时候我们都会对来年的' 行情做一下展望，今年也例外，至于准不准，只能等待市场的验证。

展望2017，短期看的话，险资监管、美国' 加息等利空因素已经在12月12日的大跌中基本释放，但在中央层面提出金融防风险的背景下，金融监管、去杠杆的预期进一步深化，增量资金进场预期受阻，市场需要继续以震荡的形式来等待情绪面的修复。

长期看的话，我们看法相对中性，稳中求进。经济有望阶段性企稳回升，养老金有望真正入市，险资监管旨在拨乱扶正，而非一棍子打死，整肃后，入场的预期仍在，这些是支撑因素。但仍然存在很多不确定性因素，如川普上台后经济政策有可能带来美国加息预期的变化，十九大人事方面的调整也可能带来很多的不确定性。整体来说，在中央层面高度重视金融领域风险的背景下，市场估值整体提升的可能性不大，系统性行情基本不会出现，大概率仍将持续2016年这种震荡行情。具体到点位上，我们觉得是3000-3500点这个区间，比2016年的区间高一些，原因来自于部分行业利润的改善。

板块方面，国改主题重点关注。国改自2016年6月底开始加速推进，7月试点全面铺开，8月员工持股试点意见发布，12月中央经济工作会议明确提出混合所有制改革是' 国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

这是一个大主题，涉及的板块众多，有些板块自身也有利好因素，如石油有油价上涨，军工也有国际形势催化，所以需要拆分开来，投入大精力去跟踪研究。受益于消费升级的白酒、家电、汽车等板块持续关注，这些板块' 业绩有保障，估值也相对合理。还有就是有色、钢铁、煤炭等周期类行业，有望出现业绩拐点，存在波段性机会。以创业板为代表的PPT类公司（讲故事推升估值，业绩却难以兑现）在估值回归到合理水平之前，仍需注意风险。