2017年油价何处去？过剩供应告诉你：没戏顺水鱼财经

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文 | 智通财经

本周五(1月20日)，美油3月' 期货在近一段时间的低迷后短线反弹近2%，截至北京时间20:30报每桶52.83美元，虽然这一价格相比去年的今天上涨了近100%，不过从供应面上看，未来一年油价或许仍旧不容乐观。

油价自去年年初以来的持续上涨最主要的因素当然是OPEC的减产协议，从目前来看减产协议的进程也还算顺利，本月16日' 沙特能源部长表示，预计沙特今年1月的原油日产量将低于1000万桶，这是过去22个月的最低水平，此外' 俄罗斯也重申了其对减产协议的承诺。

另一方面，年初以来美元的相对疲软也对油价产生了支撑作用，本月17日美元指数下跌了近1%，逼近100点大关，也创下了一个月来的最低水平，' target='_blank' >特朗普此前曾表示，强劲的美元将对' 美国的竞争力产生负面影响，这对美元指数产生了压迫作用，并从1月3日的历史高点回落。
原油价格最重要的一大因素，下面智通财经将从美国原油库存，各国原油产量以及OPEC的减产进程上，分析未来一年油价的走势。 src="http://i2.hexun.com/2017-01-22/187888420.jpg"> 2017年，供应面仍将是影响原油价格最重要的一大因素，下面智通财经将从美国原油库存，各国原油产量以及OPEC的减产进程上，分析未来一年油价的走势。

美国原油库存

本月18日美国石油协会发布了API原油库存报告，尽管原油库存录得远大于预期的跌幅(下降504.2万桶，油价也受此影响一度短暂缩减跌幅，但由于精炼油与汽油库存均大幅上涨，油价下跌势头持续。

而API报告之后，本月19日美国能源信息署公布了EIA原油库存报告，继上周大增近410万桶之后，本周继续增加234.7万桶，库存总量达到了30年高位，精炼油与汽油库存也都大幅上升。
数据上看，美国原油库存在去年4月创下了5.436亿桶的历史新高后下降了11.1%，库存下跌支撑了原油价格，在此期间原油价格上涨了约15.2%，因此近期以来美国原油库存的持续暴增，意味着未来油价将承受较大的压力。 src="http://i9.hexun.com/2017-01-22/187888421.jpg"> 而从历史数据上看，美国原油库存在去年4月创下了5.436亿桶的历史新高后下降了11.1%，库存下跌支撑了原油价格，在此期间原油价格上涨了约15.2%，因此近期以来美国原油库存的持续暴增，意味着未来油价将承受较大的压力。

OPEC原油产量

在减产协议的作用下，近期以来OPEC的原油产量的确有所下滑，据美国能源信息署估计，与上月相比OPEC原油日产量下降了21万桶至3350万桶，环比下降0.6%，但同比则增长4%。而本月19日IEA公布的月报也显示，12月OPEC原油日产量下滑32万桶至3309万桶。

OPEC原油产量的下降主要来源于沙特，伊拉克，尼日利亚和委内瑞拉的产量下降，这将对原油价格起到一定的支撑作用。从历史上看，OPEC的原油产量对油市也是至关重要的，自2014年以来OPEC原油产量不断提高，油价在这一时期里也在持续下滑。
原油产量约为3320万桶，明年将达到3370万桶，这样的增产速度可能将在2017年压低原油价格。 src="http://i2.hexun.com/2017-01-22/187888422.jpg"> 据美国能源信息署估计，今年OPEC的原油产量约为3320万桶，明年将达到3370万桶，这样的增产速度可能将在2017年压低原油价格。

如果基于OPEC的减产协议进行产量预测的话，今年1月OPEC的原油产量将降至3250万桶，但这是建立在OPEC各成员国严格遵循减产协议的基础上的，对此智通财经将在本文的最后一部分进行分析。

美国原油产量

美国能源信息署的报告显示，上周美国国内原油产量减少2000桶至894.4万桶/日,连续41周维持在900万桶/日关口下方，但他们预计，与2016年相比，2017年美国原油日产量将上升11万桶，达到100万桶。

此外，国际能源署(IEA)本周四(1月19日)发表的月度原油市场报告也指出，美国轻质原油日产量在2017年将增加17万桶，2016年为下降30万桶，并表示美国产油量将在页岩油领军下反弹，因勘探钻井活动增加，而且油井运行更高效。

另一方面，特朗普的能源政策如果能够在其执政后顺利实施，也将刺激美国钻井活动的增加，从而增加美国的原油产量。
原油日产量在2015年4月达到960万桶的峰值，在此前后油价都有大幅下滑，而在去年9月，美国原油日产量创下了去年3月以来的最低水平860万桶，油价也开始有所回升。 src="http://i6.hexun.com/2017-01-22/187888423.jpg"> 从历史上看，美国原油日产量在2015年4月达到960万桶的峰值，在此前后油价都有大幅下滑，而在去年9月，美国原油日产量创下了去年3月以来的最低水平860万桶，油价也开始有所回升。

相比于OPEC，美国原油产量对于油价更为敏感，因为页岩油的生产成本更高，需要高油价的支撑。OPEC的减产抑制了市场供应过剩并推高了油价，但美国并未参加减产协议，因此高油价也将支持美国2017年的原油生产，从而压低未来的原油价格。

俄' target='_blank' >罗斯原油产量

俄罗斯是全球最大的原油生产国，去年也是该国连续第十年成为全球最大产油国。据俄罗斯能源部统计，俄罗斯去年12月的原油日产量为1121万桶，与前一个月持平，接近1988年前苏联时期的峰值1141万桶。
油价何处去？过剩供应告诉你：没戏！ src="http://i3.hexun.com/2017-01-22/187888424.jpg"> 美国能源信息署指出，去年俄罗斯的原油日产量达到了1097万桶，是过去30年内的最高水平，预计今年该国原油日产量将上升17万桶至1114万桶，那么俄罗斯高企的原油产量是否会给原油价格带来压力呢?

一方面，俄罗斯是OPEC减产协议的主要参与者之一，俄总统新闻秘书佩斯科夫上周表示，目前俄正在履行关于缩减石油产量的相关责任，最新公布的产量也印证了他的说法：该国今年1月至今已经减产10万桶/日，这也将对今年上半年的原油价格产生支撑作用。

但另一方面，在今年6月底减产协议到期后，多数市场分析师认为其不会延续至下半年，俄罗斯原油产量可能将在下半年再创新高，从而享受高油价带来的丰厚回报，从而给油价带来巨大的下行压力。

Wood Mackenzie研究分析师Christian Boermel也表示，俄罗斯原油产量将于2017年下半年重启升势：“至今年12月，俄罗斯原油产量将触及纪录新高，而2018年产量还将继续走高。”

减产协议
市场预计减产协议将在一定程度上抑制油市供应过剩的问题，自去年11月以来油价上涨了约20.2%。 src="http://i6.hexun.com/2017-01-22/187888425.jpg"> 由于市场预计减产协议将在一定程度上抑制油市供应过剩的问题，自去年11月以来油价上涨了约20.2%。

然而，市场对于主要产油国是否将遵守削减配额仍持怀疑态度，上周原油价格也因为OPEC产油国没有严格遵守配额进行减产而下跌了3%左右。BMI Research的数据显示，OPEC和非OPEC产油国对减产协议的整体遵守率只有约73%。

此外，尽管减产协议将有助于减少过剩的原油供应，从而支撑油价，但高油价可能导致诸如美国和' target='_blank' >加拿大等国的原油产量在今年加速上升，而来自利' target='_blank' >比亚，' 伊朗和尼日利亚产量增长的预期也可能压低油价。

另一方面，OPEC减产协议的有效期将从今年1月开始持续6个月。沙特能源部长本周一(1月16日)表示，考虑到减产协议执行状况，以及全球需求的预期，OPEC与非OPEC达成的减产协议不太可能延期。

他认为，原油市场的再平衡将在2017年上半年实现，需求则将在夏季回升，OPEC也希望确保市场供应充足，只有在有必要时，减产协议期限才会延长。

如果届时油市再平衡未能如期实现，我们很有可能会看到又一个减产协议的诞生。难以监测各大产油国的原油生产水平将是一个关键性的挑战，但最终影响原油价格的只有供需变化。

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