国泰君安:预期修复周期领涨顺水鱼财经

经历前期的市场调整后，我们认为，短期正迎来预期修正的喘息窗口。第一，从流动性扰动看，1月中旬以来，以GC007、SHIBOR 等代表的资金价格不断创出新高，节前资金紧张超预期成为制约市场的重要因素之一，但随着上周央行通过“临时性流动性便利(TLF)”操作，以及季节性因素冲击的淡化，流动性预期最紧张的时点已过。第二，对于市场担心的IPO发行提速问题，上周五证监会明确表态“总体严格再融资审核标准和条件，抑制上市公司过度融资行为”，此前对此过度悲观的预期同样存在修复空间。

短期市场伴随着风险释放，流动性悲观预期缓解，市场将迎来预期修复窗口，“躁动”' 行情仍在。我们认为，受益供需错配涨价弹性的周期品将成为上涨的龙头，如水泥、黑色链(钢铁、煤炭)、电解铝、中游化工(尿素、磷肥、农药)等有望出现轮动行情。往后看，我们仍关注影响市场趋势的几个主要风险点:第一、“金融去杠杆”背景下，流动性预期的反复。第二、一季度后，地产投资和补库需求回落的可能。第三、' 美国财政刺激等政策的兑现。

除了周期品涨价逻辑外，大金融(' 保险、' 券商、银行)、建筑(“' 一带一路”)等价值蓝筹仍是更易构成打底的高性价比板块，也更容易