缩量整理迎新春顺水鱼财经

本周焦点 3100点得失

□' 申万宏源(' 000166,' 股吧)钱启敏

上周沪深股市在周一大跌后企稳回升，其中上证综指在石化' 保险等权重股呵护下周K线收出阳T字线，而深成指、' 中小板及' 创业板指数均以阴T字线报收。从目前看，总体偏弱的市场格局难以改变，随着春节长假的临近，A股将以缩量盘整的走势为主，上下空间有限但机会也同样较少。

首先，从近期市场表现看，总体呈现且战且退、弱市防御的格局。虽然权重股护盘' 大盘指数跌幅有限，但投资者的谨慎情绪以及市场热点散乱、缺乏盈利效应却也非常明显，大大遏制了投资者的持股意愿。从资金面看，银证转账资金持续流出，日均余额处在5000点大调整以来的最低水平，不具备持续放量、“水涨船高”的基础。因此从短线看，市场转强的可能性不大。

其次，从市场环境看，' 新股发行持续推进，投资者预期春节前可能会短暂停发的预期落空。同时，整体社会资金面偏紧，央行通过公开市场操作单周投放1.13万亿维持流动性基本稳定，但交易所回购利率水平仍明显偏高，显示大资金池子同样偏紧。从海外看，' 美国新总统上台后，反全球化、保守主义势力可能抬头，对全球经贸关系可能产生持续影响，后续反应有待进一步观察，资本市场也概莫能外。

第三，从时间节点看，由于春节长假之前仅剩四个交易日，从业人员开始陆续休假放松，市场节日情结日渐明显。同时为预防休市期间可能出现的黑天鹅事件，尤其这次恰逢美国新政府上台初期，政策调整或较为密集，全球市场波动可能会对A股形成叠加效应并在节后集中释放，因此更多的机构及投资者愿意中性应对，避免激进和极端，即在操作上保持宽松和弹性。基于此，股市将维持缩量盘整的过渡性' 行情为主，上下空间有限。