投资者门槛变相降低 新三板二次创业从“量变”到“质变”顺水鱼财经

' 新三板进入“万家”时代以来，投资者关注的目光已从挂牌企业的增加转移到市场未来的发展。近日，' 东北证券(' 000686,' 股吧)新三板研究中心总监付立春在接受广东广播电视台财经节目中心专访时表示，按照证监会最新办法的指示，2017年涵盖的新三板市场门槛降低，覆盖的人群更广泛。另外，新三板的“二次创业”则是从量变转升为质变，配合准入负面清单的实施，以及强制摘牌的执行，未来挂牌企业质量才是监管的重点，预计今年新增挂牌数量预计会明显下降。

重新定义“专业投资者”、“证券资产”改“金融资产” 投资者门槛变相降低

近日，股转公司方面在最新发言时指出，需要扩大投资者群体类型。这很容易让市场联想到投资者门槛的问题，个人500万的掣肘会否在2017年有所突破？

东北证券新三板研究中心总监付立春在接受广东广播电视台财经节目中心专访时表示，按证监会发表的130号令已经很明确，投资者将分为两类，一类是普通投资者，即合格投资者，一类是专业投资者。其中，专业投资者这类别对资金的要求更低，将从500万下降到300万，但是其他方面依然有认定，比如从事的工作等。

另外，如果从金融资产，以及专业投资者的定性上看，此次新办法涵盖的新三板市场门槛降低，覆盖的人群更广泛。

2016年12月，中国证监会在官网正式发布了《证券' 期货投资者适当性管理办法》(“以下简称《办法》”)及起草说明，该《办法》于2017年7月1日起施行。

具体来看，在办法里，虽然没有直接宣布降低500万投资者门槛，但细心的人还是可以发现，其实500万的门槛已经变相放低。其中，按新的办法规定，500万证券资产要求变成金融资产；金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元。

在原先的管理办法里，投资者资本500万元人民币以上的法人机构，实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业，以及本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上的自然人投资者。

另外，对于专业投资者的认定标准而言，新《办法》也是一个很有意义的变化。“金融资产”变成确定投资者资产规模的依据，而金融资产的范围包括了银行存款、' 股票 、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、' 信托计划、' 保险产品、期货及其他衍生品等。

进入“万家”时代 新三板二次创业从“量变”到“质变”

截至1月24日，新三板挂牌公司数量达到10410家。而截至2016年12月28日，新三板挂牌公司数量达到10129家，较2015年底的5129家增长了接近一倍。

新三板企业突破万家意义重大，但同时也要看到，企业质量高低成为新三板市场关注的焦点。新三板挂牌将从单一维度的企业数量扩容，过渡到更加注重质量提高。将会从哪些方面把控挂牌企业的质量。

付立春表示，新三板突破万家是标志性事件，时间追溯到从2013年12月14日新三板正式扩容至全国性市场，新三板实现“第一次创业”。而新三板的“二次创业”则是从量变转升为质变。因此预计，2017年挂牌企业数量会比2016年的低，新增挂牌数量预计会明显下降。

根据全国股转公司发布的月度' 数据，2016年新三板总计新挂牌了5034家公司，较2015年的3557家新挂牌公司多了41%。

另外，随着新三板负面清单的推出，实际上挂牌的门槛也在提高。2016年9月，全国股转系统就挂牌准入涉及的负面清单管理等问题作出明确解释。其中，出现4类情形的拟挂牌企业将确定不符合挂牌准入要求。

负面清单具体来看，一是科技创新类公司最近两年及一期营业收入累计少于1000万元，但因新产品研发或新服务培育原因而营业收入少于1000万元，且最近一期末净资产不少于3000万元的除外；二是非科技创新类公司最近两年累计营业收入低于行业同期平均水平；三是非科技创新类公司最近两年及一期连续亏损，但最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%的除外；四是公司最近一年及一期的主营业务中存在国家淘汰落后及过剩产能类产业。

强制摘牌初见成效 2017年新增挂牌预计明显降低

2016年10月，全国股转系统发布《挂牌公司股票 终止挂牌实施细则》后，新三板企业摘牌速度明显加快。实施细则对终止挂牌规定进行了细化，并对强制摘牌和自主摘牌两种不同终止挂牌类型提出了具体规定。其中，有关强制摘牌的细则包括财务报告、违法违规行为、持续经营能力缺陷、及其他情形。

付立春认为，从新三板推出' 退市机制、挂牌负面清单等多个政策动向来看，2017年新增挂牌的数量应该会降低，质量会提升。

“除了上述准入及退市措施外，监管层还推出多种配套机制把控挂牌企业的质量。比如，创新层企业会计准则参考A股，相应各种制度、规则会陆续推出，符合监管要求的企业会继续挂牌，否则将会强制退出市场。”付立春表示，规则化、规范化监管依然会坚持下去，预计监管层从企业的审批等多维度考量企业挂牌的质量。

新三板创新层企业的审计标准将更加严格。2016年12月29日，财政部印发准则称，新三板创新层挂牌公司应视同上市公司，2018年执行本准则。

实际上，伴随着配套措施的出台，2017年开年以来新三板挂牌企业数量已经趋缓。' 东方财富(' 300059,' 股吧)Choice数据显示，2017年开年第一、第二周，新三板新增企业挂牌数量为46家、35家，较此前三年平均每周挂牌63家明显减速。甚至2017年1月9日单日出现了零挂牌现象，这现象上次出现是在15个月前。

《投资快报》发自广州