文国庆：A股阶段性反弹 投资者可少量参与顺水鱼财经

经历春节长假之后，国际形势出现微妙变化。随着" 特朗普政策脉络逐渐显露，中美关系的紧张局面有所缓解，加之央行对于货币政策的重新解释，市场的种种忧虑开始减轻，在外界市场普遍转暖的背景下，A股市场出现了迟到的反弹" 行情。

一、 特朗普的特征开始显露

节前我们说过，经过半个月时间，特朗普政策的某些特点会逐步显露，而从1月20日以来的表现看，确实如此。特朗普政策目前表现出来的主要特征是：1、言行一致，说干就干。特朗普上任后迅速启动美墨边境隔离墙的建设，遣返非法入境者，阶段性禁止难民入境，颁布“禁穆令”，终止TPP，重开北美" 自贸区谈判，指责" 德国操纵欧元汇率，等等，都表现出强悍、果决和高效率，其执行力是近二十年来" 美国政府最高的。2、以实际行动明确表达“美国优先”原则，敦促一批跨国公司取消境外设厂，制造业回迁美国的趋势初露苗头。3、国内经济发展至上，制造业优先。为落实该行动计划，美联储" 加息步伐将显著放缓，逾期次数从以往的4次降至1-2次，导致美元开始走软，欧元和人民币贬值预期出现逆转。4、对中国的态度从极端冷淡变为初步好转，而中国也明显做出积极回应，使得双方爆发冲突的概率明显降低。目前时间还短，特朗普的政策特征仅仅显露一小部分，预计日后还会出现很多波折，尤其是对缩减中美逆差的实际操作上存在巨大的博弈空间。

二、资金外流受阻，加仓境内股票

春节长假刚过，央行立即启动了对逆回购和常备借贷便利的加息，市场理解为新一轮紧缩政策的启动，导致当日股市、债市大幅下跌。随后，央行表态今年的货币政策依然是中性，并非紧缩，使市场心态稍微平复。大家心里明白，今年货币政策肯定是中性偏紧，只是希望不要出手太狠，不顾市场形势。种种迹象显示，央行的收紧步伐比较谨慎，主要还是针对债券市场的放杠杆和" 房地产市场的恶性炒作，对实体经济的支持态度依然未变。同时有报道称，数百亿准备境外投资的钱，由于受到外管新规的限制，已经放弃境外投资，转而加仓香港市场，另外欧美资金也有加仓中国市场迹象，使得境内投资者的信心开始回暖。

三、汇率预期改变，开始基础性建仓

由于特朗普明确反对强势美元，并对欧盟、日本、中国施加压力，从而使得人民币贬值预期大幅下降，从而资金外流的速度显著小于预期，央行一月份的外汇储备" 数据证实了这一点。基于汇率预期的改善，一些准备出走的大资金开始试探性建仓境内资产，当然也包括A股市场。应该说，当市场环境出现上述改善以后，A股投资人的心态正在出现积极变化，不管钱多钱少，都在试探着进行一些基础性建仓，而市场感觉灵敏的职业投资者，态度比较激进，部分人出现了大举买入的迹象，因而反弹势头逐渐形成。在目前阶段，反弹能否持续，是个群体博弈心态的问题，一个重要指标是中证流通指数能否突破中轨。本周中证流通指数中轨位于5225点，一旦站稳之后，中级反弹就可能出现了。

四、阶段反弹，适度参与

反弹既然出现，可以适度参与，资金可控制在30%左右。这次反弹的标的其实不太好找。前期投资者做出了各种尝试，航天军工、" 生物医药、商业服务、人工智能、" 有色金属，建筑社工等等都被轮流炒作了一遍，最后看来还是新疆的建材和施工企业比较靠谱。几个大思路分别是：1、商业" 保险热炒过的" 股票 要尽力回避；2、房地产行业受到定向打压不能沾手；3、跟汇率关系过于近的品种不能重仓4、中小创股票 的估值回归没有完成，不可介入过剩5、水泥行业去产能即将展开，行业龙头反而受益；6、房地产受压时期只能启动基本建设对冲；7、" 一带一路建设中，丝绸之路是重点，重中之重是新疆；8、新疆的基本建设增加50%，是个明确的受益方向。

综上所述，新疆的水泥和建筑施工企业受益最大，本轮截止本周五的各板块涨幅前10名如下：

板块 2017/1/17价格 最新价 涨幅

水泥 2386 2952 23.72%

新疆振兴 3712 4255 14.63%

非金属矿 3022 3438 13.77%

次" 新股10940 12352 12.91%

丝绸之路 3468 3837 10.64%

黑色金属 2617 2895 10.62%

水利建设 2714 2983 9.91%

土木工程 4855 5292 9.00%

一带一路 2994 3263 8.98%

西藏 3590 3905

这是一轮反弹，而且主题非常鲜明，该怎么操作，读者应该有答案了，如果您还不懂怎么做，最好就不要参与了。主题性反弹行情的做法是：小赌怡情，大赌伤身！（本文作者" 文国庆系北京联和运通资产管理有限公司首席经济学家）