中金王汉锋：A股中期不悲观 股债双杀不会重演顺水鱼财经

中金策略分析师王汉锋资料图

" 和讯股票 （微信号：istocknews）消息 2月14日，中金公司策略分析师王汉锋在" 研报中指出，债基赎回对股市影响有限，A股中线走势不悲观，短期注重结构性机会。

从去年8月开始，央行先后重启14天、28天逆回购，推动金融市场去杠杆；随后国内通胀预期回升、美联储上调2017年" 加息次数指引进一步引发债市波动。12月中央经济工作会议上货币政策转向被首次正式提出，春节前后央行上调货币政策工具利率进一步确认了货币政策退出宽松的立场，债券收益率继续上扬，10年国债到期收率至今已从去年10月下旬的低点2.6%升至近3.5%，累计上升近80个基点。

债券波动导致部分债基遭到赎回。债市波动对股市的传导首先体现在情绪面上，其次则是由于投资者赎回债基，导致债基中的股票 持仓“被动”遭到抛售，特别是当债市（特别是企业债）流动性不佳时减仓股票 将成为无奈选择。

根据最新公布的基金2016年4" 季报，截至2016年底债券类基金（债券型基金、灵活配置型基金、偏债混合型基金）目前共持股市值约4300亿元，占到A股自由流动市值的2%。其中90%由的灵活配置型基金持有，偏债型和债券型基金持有股票 市值仅约430亿。

王汉锋分析，当前通胀仍在上行、流动性仍有压力、政策转向继续，债市后续走势仍存不确定性，债基赎回压力仍存。但是由于债基持股占两市整体规模不大；债基绝大部分持股市值来自可调节股债配置比例的灵活配置型基金，减仓股票 压力较小；债基持股主要集中在流动性较好、基本面较稳健的大市值蓝筹股，因此债基赎回对股市实际影响将较为有限。

“A股极端低的交易量对长线投资者来说应该是看多而非看空信号，投资者对市场中线走势不必过度悲观，短期可更注重结构性机会。”王汉锋强调。