“暖数据”映射“暖行情继续” 关注季报超预期个股顺水鱼财经

' 国金证券(' 600109,' 股吧)李立峰：立春一日百草回芽 “暖' 数据”映射“暖' 行情继续”

A股市场在上周五冲关前' 期指数(3238点)高点后，由于成交量并未有效放大，无功而返，使得不少机构又重回分歧的路径。站在当前时点，我们倾向于“小阳春”行情依旧具备。2017年年度策略报告中(报告发表于2016年12月)我们率先提到“唤醒春季躁动，配置通胀主线”；在近期策略报告中，我们反复提出“躁动时点在春节前后，市场底部在3050点左右”观点。事实上，市场年初在调整到低点3044点后开始小碎步爬升。站在当前时点，无论是宏观环境还是政策环境整体偏暖，由此市场反弹的趋势并未发生变化。

对于后市，诸多因素将有利于提升风险偏好。考虑到：①近期美元弱势，人民币的升值，热钱流出压力大幅缓解；②利率工具使用将暂现真空期，央行需要有较长的时间来评估本次“政策利率”上调后对“国内经济、通胀、资产泡沫、金融去杠杆”的影响；③开春后工业品等将步入开工旺季，经济数据整体偏暖；④A股上市公司盈利好转趋势有望延续；⑤市场对中央“' 两会”的改革憧憬预期；⑥地产实物配置需求下降，资金的回流等。

配置方面，我们建议配置的重心放在①“供给端收缩”与②“需求端财政定向发力”以及③“上中游传递到下游消费品(通胀预期)”这三条主线上来。“供给端收缩”产业链涉及“钢铁、煤炭、化工、建材、造纸、环保”等；需求端财政定向发力主要涉及到“基建，特别是铁路投资”等；“通胀领域”主要涉及到“食品饮料、家电”等。

主题方面，建议重点关注三类主题，分别是①“' 一带一路”(国家大战略)、②' 国企改革(中央与地方，涉及军工等)、③PPP”等。

对于高估值成长板块，目前依旧是处于偏左侧的阶段，建议耐心等待更多的确定性因素出现。

' 招商证券(' 600999,' 股吧)王稹：重点关注' 季报超预期的个股

上周周报我们提出“市场情绪进入短期亢奋状态”，上周' 上证指数强势上行。一些重要政策信息较多，包括' 股指期货松绑、养老金入市以及再融资政策收紧等，股指' 期货松绑和养老金入市对主板蓝筹的影响偏积极。我们预计市场波动加大，结构性行情依旧，滞涨板块具有较强的补涨需求。目前基本面仍处于补库存尚未结束、新订单较高的状态，景气度从上游传导到中游。全国两会之前，相关改革的文件仍不断发布，市场热点和结构性行情仍活跃。

并购新规对创业近的影响值得关注。期证监会对于跨界并购，过度融资的行为监管趋严。同时，加速IPO提高并购的难度；加之' 创业板此前估值明显回调，整个创业板依靠并购实现外延式成长明显受限。我们预计2017年新增并购的数量和规模下降概率较大，由于基数过高，2018年并购对创业板的贡献将会急剧下降，由于并购给创业板' 业绩增速贡献将会明显下降。2017年开始，商誉减值将逐渐成为依赖并购上市公司的业绩雷点，投资者从今年开始需要对于这类公司高度警惕。计提商誉减值将会大幅降低上市公司业绩。

配置建议。中期配置上继续看好中证100，建议关注家电，白酒，建筑，证券，绩优成长(部分tmt，部分医药，部分涨价)。短期关注一季报业绩可能超预期的细分板块，如电子、造纸、部分石化化工、工程机械、ppp。短期主题方面，石化、航母、海绵城市、通用航空、智能电视、证券。

' 广发证券(' 000776,' 股吧)陈杰：维持中期“慢熊”的市场判断

我们继续维持4月之前对A股市场乐观、以及中期“慢熊”的市场判断。根据上文分析，再融资新规对A股市场短期应该是正面影响，因此我们也继续维持在4月之前对市场短期乐观的判断；而中期来看，A股市场又少了一个“牛市因子”，这也进一步加强了我们中期“慢熊”市场判断的论据。建议投资者在4月之前可以继续维持积极操作策略，配置方向上可以关注“海外映射”下的板块机会(上游涨价周期股、' 新能源汽车、苹果产业链、科技股龙头公司等)。

中泰证券罗文波：监管变化不改躁动主旋律

春季躁动行情延续，结构与主题仍是市场主旋律。上周来看，周期、新疆板块和次' 新股仍是热点，但其他板块鲜有较好表现，市场赚钱效应对场外资金吸引力有限。本周新增期指松绑与再融资新规两个变化，我们认为，市场规范化程度的提高以及股指期货价值发现功能的恢复，都将有利于长期资金的回流，但是，短期市场形成认知尚需时间。再融资新规彰显了定增为IPO让路的政策意图，也进一步验证了监管趋严将是2017年的主基调。我们认为，随着IPO提速，壳资源价值将进一步被稀释，创业板的稀缺性以及新股炒作热情都将降低，A股' 港股化是大势所趋。短期来看，春季躁动行情仍将延续。一方面旺季尚未到来，基本面的变动无需太过于关注，市场关于实体需求复苏的判断仍需3月验证；另一方面，两会政策尚未出台，全年政策与经济格局未定，当前市场躁动仍将围绕时下热点展开，结构与主题仍是市场主旋律。本周来看，随着市场情绪面的淡化，风险偏好有望得到一定恢复，我们建议投资者把握两会前风险空窗期，继续关注中游板块轮动的机会，关注年报高送转和国企改革等主题投资机会。

市场对中游行业仍然维持较高的关注，在经历上周调整之后，调整过快的建筑、建材、石化等有望企稳反弹。中期建议配置各行业高分红绩优股，短期建议关注三条线：一是橡胶、尿素、二线白酒等受益于通胀回升、供给侧改革、政策支持等景气回升预期较高的行业，以石化产业链为代表；第二，关注计算机、国防军工等股价调整较为充分的优质标的和绩优股。第三，关注以家电为代表的股息率较高的类债券行业的投资机会。此外，两会即将召开，继续关注高送转、国企混改、上海国资改革等主题投资机会。

安信证券陈果：两会前结构性行情依旧 关注“国改”等主题性机会

我们维持之前观点，两会前市场未到进攻时刻。但两会前市场在整固期内仍存结构性行情，结构上我们建议重点关注一带一路(两个产业、三个区域)、国企改革(短期重点关注上海，上海外还可关注深圳、四川、新疆)、农业供给侧改革等。

主题一：一带一路

我们认为17年应该更为积极得看待“一带一路”的主题投资机会，首先，在过去3年“一带一路”硕果累累， 2015年以来“一带一路”工程在中国海外工程占比持续上升，16年“一带一路”工程新签合同额大概率突破一千亿，过去累计完成营业额已突破一千亿；其次' target='_blank' >特朗普政府未来的战略重心可能重新回归' 美国本土，这将为中国继续扩大亚太区域的影响力创造了较好的外部环境；最后，人民币加入SDR以及PPP模式未来在海外工程中的应用都有利于“一带一路”的战略进程。

目前无论是从国内环境还是国际局势来看，“一带一路”战略都处在一个黄金时期。随着“一带一路”战略往纵深发展，中国与“一带一路”沿线国家的经济往来合作将更加密切，这意味着参与其中的中国公司将进一步受益。具体来看，我们认为应该关注两个行业和三个区域。

一个产业是“一带一路”基建链，最主要的是海外工程、建材、机械设备、交运。这些企业已经进入了“一带一路”战略带来的业绩兑现期，主要公司有：

主题二：上海国企改革

去年底，我们重点提示央企混改主题方向，我们认为混改是2017年国企重点改革方向，将从央企扩散到地方，而上海将是地方国改的领头羊，值得重点关注。目前除了首先应该关注国企改革领头羊外，其他省份也是看点多多，我们认为还可以重点关注深圳、四川、新疆的国企改革相关公司。

主题三：农业供给侧改革

首先我们看好的是土地流转，这个是农业改革的重要组成部分，在土地流转中我们可以看到规模经营、农业生产效率提升，所以我们认为，在2017年农村土地流转会加速，在这个加速的基础上我们就具备了规模化经营的前景，在这个前景下中我们能看到：高端农机、农业信息化需求上升，也包括相关农业生产所需用品，比如高端新型化肥农药需求上升。当然供给侧改革的内涵是非常全面的，比如绿色农业的大反向下节水灌溉、土壤修复的需求也会上升。这才是安信策略认为的一个更全面的农业供给侧改革。我们认为，以上这些逻辑都会在2017年逐步展开，相关领域的公司在这个主题上都会有比较强的一个表现。