道达投资手记：两大不确定性还存在顺水鱼财经

这个周末，A股市场最受人关注的，无疑是证监会公布了规范再融资的新规。证监会对于上市公司再融资的最新规定，都被市场解读为重大利好。

然而，即便如此，上周五' 大盘的表现，却出人意料地出现显著回落。最终，' 沪指下跌27.54点，这也是春节之后，指数跌幅最大的一天。对' target='_blank' >于刚刚颁布的新规，究竟将对未来A股市场产生怎样的影响？达哥与牛博士就此展开讨论。

牛博士：达哥，首先还是按照惯例，对本周大盘表现进行以下点评吧，周五感觉跌得有点多，这让人比较担心。

道达：到上周二的时候，沪指收出了“六连阳”，但我的观点就一直没有变过，坚持认为沪指在3200点一线将出现震荡。而从接下来的周四看，这种震荡果然出现了。

首先是上周三，指数震荡开始明显加剧，午间还近20点，但尾市又杀回来，多空分歧明显开始加大。而上周四下午，关于证监会规范再融资的传闻已经开始传出，在利好传闻的刺激下，沪指强势反弹，几乎收复了上周三的上影线。

然而值得注意的是，上周五虽然有政策利好预期，但具有实质性意义的调整却突然袭来了。沪指大跌27.54点，收出了带有上影线，同时又有较长实体的中阴线。这样的跌幅，我个人认为是偏大的。

牛博士：但是，上周五收盘后，证监会公布的规范再融资新规，市场普遍解读为利好消息，你对此怎么看？

道达：这次的再融资新规，主要涉及了三个方面内容，发行数量、发行价格和发行频率。如果光从规则来看，新规必然会起到限制和规范再融资的作用。毕竟，去年再融资规模太过庞大，已经被市场所诟病。但从长远看，我认为再融资新规执行之后，仍然有两大不确定性，需要大家予以关注。

牛博士：哪两大不确定性呢？

道达：首先，再融资的额度肯定与去年明显减少。但是，再融资额度减少了，' 新股发行速度却会常态化，那么新股发行究竟会有多快？这一点，我们是不清楚的。

实际上，不论是IPO还是再融资，都是对市场产生抽血效应的。所以，新规执行之后，整体上看市场的抽血效应最终减少多少还存在较大不确定性。毕竟，现在证监会提出新股发行常态化，深交所提出推动' 新三板的转板试点，这些对现有中小创公司的定价体系都是有较大影响的，所以市场还会进一步观察未来的变化。

第二方面，对于已经上市的企业，尤其估值较高的中小创公司，定增再融资周期的拉长，意味着公司短期想靠制造新题材和新故事圈钱的机会下降。有些公司为了等到18个月融资期限到来，甚至可能把各种利好信息押后，或者通过财务处理的方式，对' 业绩表现进行调节，这对这些公司的股价压力就会比较大了。

所以，再融资新规出台后，虽然政策本身我们是欢迎的，市场也是一片叫好声，但是上述潜在的两大不确定性也是需要考虑的。

牛博士：确实，表面上看，再融资新规是一大利好，但从长远看，这一政策对于市场的深远影响，还需要通过实践来进行检验。上周五，大盘在利好消息的预期之下，却出现了明显调整，您对后市怎么看？

道达：技术上看，我个人认为，如果未来沪指能在3185点区域获得支撑，并且延续反弹趋势，那么近期的调整走势还算是比较正常。但是，如果跌破这一区域，走势就会有转弱的风险，而指数回调的极限，是不能有效跌破3150点区域。如果跌破了的话，就有可能走出类似上一次的见顶模式了。

从时间上看，尽管目前没有到3月，按道理应该延续稳中有涨的态势，但是对于可能出现的超预期震荡，我认为还是要有所预判。

对于板块热点来看，我认为对' target='_blank' >于军工股的关注要继续保持。（张道达）

沪深300指数仓位参考

前日仓位：五成

今日仓位计划：五成

特别提示：

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓' 个股差异影响效果。

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。