回归常态 等待加速顺水鱼财经

回归常态的A股，有机会加速与' 全球股市同步。无论从历史估值比较，还是从主题热点的酝酿程度来分析，中短期内A股有望加速上涨。

从监管政策信号看，A股有望渐渐转入常态。从' 中金所对' 股指期货逐渐松绑，再到IPO的常态推进，以及对再融资的新规定，一系列举措标志着市场逐步趋于常态，同时也从不同角度推动市场转向理性，真价值、真成长投资将成为主流。

可喜的是，' 美股及周边重要市场先后转入中大级别上升趋势，驱动力量也转向传统蓝筹，这是市场对经济复苏的强烈预期。像高盛（GS），至上周已超出历史高位9%，技术分析角度也已形成有效突破，悄然进入新一轮牛市' 行情，其市净率1.15倍，也符合复苏周期支撑下的新一轮行情的起点估值；相对落后的' 美国银行（BAC），近期也成功突破2010年平台，其市净率0.9倍，股价已接近突破历史调整幅度的50%位置（25.5美元）；与基础建设有关的美国钢铁（X），自去年1月以来已形成大V形反转格局，目前市净率3.0倍，继续保持强劲盘升趋势，2月已上涨21%。' 恒生指数也从去年末（12月28日）起，形成V形上攻，目前中长期均线系统已转向大型多头排列，牛市格局清晰。上证综指则相对落后，但大趋势保持良好，目前已有效站稳于60-250日均线之上，右侧交易平台正处于持续强化期，中短' 期指数重心将反复上移，并加速跟上外围股市步伐。

A股对应的传统产业蓝筹股群体，也形成了良好的强势股梯队，消费服务类的' 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、' target='_blank' >美的集团、' 恒瑞医药(' 600276,' 股吧)、' 上海医药(' 601607,' 股吧)、' 五粮液(' 000858,' 股吧)，资源周期类的' 万华化学(' 600309,' 股吧)、' 海螺水泥(' 600585,' 股吧)以及中游领域的工业制造类的' 上汽集团(' 600104,' 股吧)、' 晨鸣纸业(' 000488,' 股吧)、' 海康威视(' 002415,' 股吧)、' 中集集团(' 000039,' 股吧)、' 三一重工(' 600031,' 股吧)等，股价运行格局已进入中长期上涨趋势状态。有了领先股群，对应的行业或主题就会形成比价牵动。

先看金融服务业，虽然目前受制于经济复苏趋势未完全明朗，银行股的估值还处于历史低位，市场给予的估值也明显悲观。像张家港行（002839），上市后第5个交易日，打开“一字板”涨停，随后股价迅速翻倍，总市值从155亿到322亿，市净率由1.9倍到3.9倍，从悲观回归常态。近日，相关次新城商银行的估值比价开始迅速形成，中小市值城商行市净率有望整体回到3倍左右，可关注综合竞争力突出、估值低的' 南京银行(' 601009,' 股吧)、' target='_blank' >上海银行、' 宁波银行(' 002142,' 股吧)等。

从行业景气拐点看，属于消费品领域的中高端白酒，其景气拐点最明确。当贵州' 茅台(' 600519,' 股吧)的市值稳定于4400亿并再次上台阶时，次高端品牌的白酒股就会形成比价机会。五粮液（1400亿）、' 洋河股份(' 002304,' 股吧)（1200亿）、' 泸州老窖(' 000568,' 股吧)（510亿）、' 山西汾酒(' 600809,' 股吧)（230亿）、水井坊（100亿），比价空间大体有30-50%。讲起消费，今年要重视的是' 新能源汽车，特斯拉（TSLA）股价近期持续走强，正面临突破3年大型整理平台。A股中的新能源汽车产业链品种，已调整一年多，股价普遍调整至长期均线（120-250日）均线区域，估值也进入合理区域。包括公交使用新能源汽车、特期拉国内设立生产基地等一系列催化剂也在酝酿，可关注新能源汽车产业链龙头股，像' 当升科技(' 300073,' 股吧)、' 比亚迪(' 002594,' 股吧)等。

最后，主题投资则可以聚焦' target='_blank' >于军民融合，其投资逻辑就是军民融合实施细节不断落地。不过，该板块整体估值相对高（PB普遍超3倍），行情需要龙头股的强势突破来牵动。最大市值的' 中国重工(' 601989,' 股吧)（1420亿，PB2.3倍）、' 中航飞机(' 000768,' 股吧)（660亿，PB4.3倍），已形成典型的右侧交易状态。这几个龙头品种一旦转向趋势上攻，军民融合主题就会形成强烈比价牵动。

总体上讲，A股正在回归常态。风水轮流转，最重要的投资机会来自于传统产业的改革转型升级，建议重视低估值区域的低吸机会。（执业证书：S1450611020014）