3月21日晚间研报精选 这10股值得关注顺水鱼财经

' 宝胜股份(' 600973,' 股吧)：' 业绩未来维持高速稳定增长 买入评级

来源：川财证券

公司3月14日发布年报，2016年全年营业收入151.27亿元，同比增长16.46%，实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比增长65.52%.，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税），合计派发现金红利81，474，167.79元（占2016年实现的归属于上市公司股东净利润的30.66%）；同时以资本公积向公司全体股东每10股转增3.5股，合计转增股本316，843，985股。

点评：

业绩高速增长，品牌优势凸显。公司的业绩增速优于行业增长平均水平。

一是得益于公司的品牌形象充分得到市场认可，二是公司构建的立体式营销体系初见成效，实现了主体市场的抢抓，区域市场的纵深开拓，以及高端装备市场的突破。公司毛利较高的电力装备电缆产品销售量同比增长57.13%，公司南方地区的营收同比增长230.51%.我们认为，今年公司会继续增大毛利高的产品销售，预计今年会继续维持高速稳步增长。

高端市场推进，开启并购模式。我们认为，电缆行业必然由分散走向集中，竞争力差的企业会被市场淘汰。公司相继在全国范围内实施了上海安捷、四川金瑞电工、宝胜（宁夏）、上海亚龙等一批战略重组和合作项目，在国内进行产业布局。近期通过收购常州金源铜业有限公司51%股权，迅速进入高端电磁线、漆包线用等高端特种精密导体领域；同时，有助于公司发展航空航天导线等特种高端线缆业务，使公司在高端电缆市场上的核心竞争力得到不断提升。

集团平台优势，搭车“' 一带一路”。我们认为，在' target='_blank' >中航工业的支持下，公司具有“市场+资金”双重优势。一方面利用电子商务，进一步巩固自己在航空电缆行业领军地位，实现网上销售近8000万元。另一方面搭车“一带一路”，成功中标新加坡电力局2亿元订单，全年实现出口5.05亿元，其中直接出口4.55亿元。同时加强与央企、与地区龙头企业紧密联系，强化与国外代理深度合作，公司在中东地区建立了海外办事处，扩大了外贸渠道，增强参与国际市场竞争的能力。

投资建议：年报业绩超预期，我们对公司2017~2019年业绩进行重新测算，考虑到2017年公司产品的市场需求，我们预计，2017年、2018年和2019年营业收入分别为170.68亿元、191.74亿元和213.73亿元，同比增速分别为12.83%、12.34%和11.47%；归属母公司股东净利润分别为3.51亿、4.35亿和5.08亿，同比增速分别为32.26%、23.76%和16.78%，考虑公司的转股，对应EPS分别为0.38元、0.48元和0.56元。考虑到未来新增航空市场需求和特种电缆市场，而且公司是中航工业集团唯一航空线缆供应平台，以及整个军工行业设备的估值，给予2017年30x的PE，转股后目标价为11.40元，对应现在股本的目标价为11.53，目前股价隐含上涨空间31.12%.维持买入评级。

风险提示：

1）国产大飞机进度不及预期，航空市场的需求增长缓慢；2）公司高端产品滞后；3）宏观经济下行，电力电缆需求不及预期；4）股市出现系统风险。

' 安徽合力(' 600761,' 股吧)：需求端改善带动公司业绩增长 买入评级

来源：联讯证券

事件公司2016年年报披露，公司2016年全年实现营业收入62.01亿元，同比增长9.06%；实现归属于股东的净利润3.96亿元，同比下降0.45%；实现扣除非经常性损益的净利润3.33亿元，同比增长7.84%.

叉车行业回暖，公司业绩同比实现正增长2016年公司生产叉车84，916台，同比增长24.21%；销售叉车84，420台，同比增长21.71%，市场占有率达22.81%，占据国内龙头地位；叉车及配件贡献营业收入60.34亿元，同比增长9.49%，占总营业收入的97.3%；毛利率达22.57%，同比增长0.52个百分点。主要指标均实现正向增长，与2015年全面负增长相比（叉车生产量同比-11.29%、销量同比-9.67%，叉车及配件营收同比-14.53%），业绩获得明显改善。

需求端持续改善，叉车行业复苏' 行情仍将延续国内经济正处于新旧增长动能转换的关键时期，随着“供给侧”改革、“一带一路”建设、PPP项目投资等国家战略、举措的深入推行，国内制造业开始温和复苏。本轮叉车行业复苏主要源于中上游工业企业利润改善因素驱动，最新' 宏观数据显示，2月份PPI环比0.60%，增速有所回落，但仍处于高位，中上游工业企业投资回报率仍将持续得到改善，进而刺激相关企业加大投入扩大生产的积极性。另外中长期来看，国内仓储物流行业效率提升和劳动力替代等因素催生叉车市场巨大需求，我们判断叉车行业复苏行情仍将延续。作为国内叉车行业龙头企业，随着行业复苏行情的延续，公司业绩有望实现稳步增长。

加快产品升级步伐，积极布局环保叉车公司率先实现了符合国三排放标准产品的全面切换，先后推出五大系列294个新型产品，包括完成K系列产品升级换代，推出G2系列、H3系列内燃和电动产品。新型小轴距叉车、电动仓储类产品满足了不同区域、行业的市场需求。同时，公司锂电、混合动力等' 新能源叉车得到用户广泛认可。

面对环境压力，环保叉车是大势所趋，公司加快产品升级和积极布局环保叉车，将进一步提升公司的市场竞争力。

' 盈利预测与投资建议预计公司2017—2019年归母净利润分别为6.82亿元、7.37亿元和7.96亿元，EPS分别为0.93元、1.09元、1.27元，对应的P/E分别为16.59x、14.14x、12.14x.鉴于叉车行业持续复苏，同时公司目前估值水平明显偏低和存在' 国企改革预期，维持“买入”评级。

' 中集集团(' 000039,' 股吧)：多元化产业提升核心竞争力 买入评级

来源：安信证券

集装箱需求回暖，2017年业绩将从底部弹起。2017年集装箱将实现量价齐升。主要逻辑有三点：

（1）全球航运业回暖，带动集装箱需求；（2）韩进破产导致运力不足，运费价格上扬增加集装箱租赁需求；（3）国家强制要求集装箱使用水性涂料，从而增加集装箱价格上涨预期。2017年预计整个行业将有200万箱的集装箱需求，预计带来88万箱到110万箱的公司订单。未来，集装箱价格有望维持在2000到2200美元。

道路车辆发展平稳，重卡业务表现抢眼。公司车辆业务遍布全国，发展平稳。作为重型卡车行业的新军，公司重卡销量行业排名第十一位；其中LNG重型卡车市场份额达到5%，行业排名第五。作为全球半挂车领军企业，公司收购' 英国半挂车领先公司Retlan集团，加快全球化进程。预计2017年，半挂车业务将有10%-15%的涨幅。

原油价格上涨利好海工业务，2017年业绩有望回暖。随着OPEC的减产，国际油价出现波动上涨。未来一两年内，油价有望达到60美元以上，甚至有望突破70美元。另外，公司还和发改委、财政部牵头设立先进制造产业基金签订协议，基金注资10亿，占公司总股本的15%.

这一举措将帮助公司在高端化工装备研发设计中扩大市场份额，助力公司在发展高端海工装备中拔得头筹。

投资建议：我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为9.12亿元、20.35亿元、27.99亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.80元。

风险提示：航运业恢复不达预期，公司业绩亏损。

鸿利智汇：车联网雏形初现 ' 强烈推荐评级

来源：平安证券

平安观点：

量价齐涨，LED主业上升主旋律不变：鸿利智汇2016年营收达到了22.35亿元，较上年同期增长40.36%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，扣除非经常性损益之后，公司全年盈利可达约2.5亿元，符合市场预期。

鸿利智汇南昌工厂投产后将大幅增加公司产能，合计月产能将达到3000KK.16年以来LED行业供需情况得到改善，鸿利智汇也于2016年12月将产品价栺上调了5%-15%.

' 王府井(' 600859,' 股吧)：加快转型升级和区域扩张步伐 买入评级

广发证券

2016年实现收入177.95亿，同比增长2.7%，归母净利润5.75亿，同比下降13.07%2016年公司实现收入177.95亿元，同比增长2.7%，同店下降1.57%.实现归母净利润5.75亿，同比下降13.07%，扣非净利润3.5亿，同比下滑38.12%.其中，4Q单季实现收入50.82亿，同比增长16.2%.收入上升主要由于新开门店，以及中西部二、三线城市门店销售实现了逆势增长。同店增速和利润仍受消费疲弱和电商冲击等因素影响。

毛利率平稳，门店减租、折旧摊销和广告促销费减少致使销售费率下滑0.6PP2016年，公司累计毛利率21.38%，与去年基本持平。其中，百货毛利率17.92%，同比下滑0.6个百分点。销售+管理费率15.7%，同比持平。销售费率为11.62%，同比下滑0.46个百分点，主要系门店减租、折旧摊销费用减少，以及降低广告宣传及促销投入所致；管理费率4.09%，同比增长0.49个百分点。

加快区域扩张的行业整合龙头，业绩有望受益行业弱复苏和经营效率提升2016年，公司密集开店7家，加强了区域占有率和影响力。战略上，公司着重提升商品经营和顾客经营能力，前者指强化重点商品资源和自营能力建设，包括：引进小米体验店、名创优品、哈姆雷斯等；与百联、' 利丰联手，拟开发首批家居、儿童集合店、时尚女装的自有品牌；与千百度、睿锦尚品合作，提升对国际商品资源的掌控力。提升顾客经营能力的措施包括增强顾客体验和加快全渠道建设。同时，公司加快扩张步伐，拟全资收购贝尔蒙特（对价53.7亿，对应17年PE25.5倍）以及开元商业，积极布局贵州和陕西区域，加码奥莱和购物中心。2017年，公司将着重提升门店精细化运营的同时，加快“两个能力”（商品经营、顾客经营）以及全渠道建设。公司是全国性的百货龙头，此前增发引入三胞投资（持股11.25%）优化了股权和治理结构，业绩将受益于行业弱复苏和经营效率提升，对外扩张打开成长空间，有望成为行业整合龙头。不考虑并购，预计17-19年eps分别为0.76、0.86和1.0元，维持买入评级。

风险提示：行业持续低迷，新门店处培育期致使业绩承压，经营效率改善不明显。

' 奥马电器(' 002668,' 股吧)：业绩增势良好 买入评级

来源：国海证券

事件：

公司发布年报，2016年公司收入50.4亿元，同比增长7.2%，归母净利润为2.98亿元，同比增长11.6%.利润分配预案：每10股派发现金红利2.50元（含税），送红股10股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增18股。

投资要点：

冰箱业务毛利率提升增厚净利润。冰箱业务实现收入47.2亿元，同比增长0.46%，归母净利润3.3亿元，公司通过深耕渠道、提升公司产品制造力、优化产品结构等措施带来毛利率的上升，毛利率较上年提高4.06pct至29.42%.

互金业务超额完成承诺净利润。互金业务子公司（持股51%）中融金收入2.95亿元，同比增长150%，净利润1.6亿元，归母净利润7329万元。

超出承诺实现净利润。子公司钱包金服归母净利润-6260万元，主要在研发方面支出2.2亿元，同比增长32.28%.预先投入建设“基于商业通用的' 数据管理信息系统建设”、“智能POS项目”。此外激励成本为4226万元。

围绕“场景、牌照、技术”开拓互金未来。2017年“钱包生活”通过地推智能POS，打造自己的商户和消费者高频交易场景，粘性更强，持续性更好，壁垒更高，风控更佳，消费金融业务变现可期。“乾坤好车”加速发展汽车金融相关业务。目前已获得' 互联网小贷牌照，积极申请或布局AMC、银行、' 保险、基金等业务牌照。定增完成19亿元投入新一代金融科技平台建设，围绕中小银行信贷资源积极整合。2017年互金业务有望取得积极进展。

盈利预测和投资评级：维持买入评级。预计2017-2019年净利润为4.40亿、5.45亿、7.37亿，EPS为1.94、2.40、3.24元，对应当前股价PE为39、31、23倍。

' 华鑫股份(' 600621,' 股吧)：聚焦' 券商买入评级

来源：安信证券

事件：2017年3月19日华鑫股份公布2016年年报。公司2016年实现营业收入6.09亿元，同比增长67%；净利润154.2亿元，同比增长18%.EPS为0.29元，ROE为7.8%.

上海混改花落华鑫，地产公司变券商。2017年3月2日公司重大资产臵换及发行股份购买资产并募集配套资金方案获证监会得无条件通过。根据方案，华鑫股份将注入' target='_blank' >华鑫证券92%股权，公司的主营业务转变为以证券业务为主、少量持有型物业出租管理及其他业务为辅的局面，不再从事' 房地产开发业务。

定增促进业绩提升，收入结构优化。截至2016年8月31日华鑫证券净资产36亿元，此次募集配套资金约12亿，公司资本实力将得到提升。中小券商在机制方面更加灵活，运营效率较高，在净资本得到补充之后，业绩有望迎来大幅增长。根据公司' 公告，华鑫证券2016年1-8月实现营业收入8.9亿元，经纪业务（占比42%）和投行业务（占比32%）是华鑫证券的主要收入来源，使得利润波动较大。募资完成后，华鑫证券信用业务、自营业务等规模将进一步扩大，业务结构更加优化。

（1）经纪业务：交易额逆市上涨，份额稳步提升。根据Choice统计，华鑫证券2016年全年股基交易额达到1.12万亿元，同比增长5%，在市场交易额整体下降的背景下实现逆市上涨；交易额市场份额升至0.4078%，行业排名第55.根据公司公告披露，截至2016年8月31日华鑫证券营业部数量达60家，为2014年末的3倍；佣金率为0.0485%，下降趋势趋缓。我们预计经纪业务市场份额将稳中有升，2017年佣金率维持在0.043%左右，预测2017年华鑫证券代理买卖净收入分别为5.78亿元。

（2）信用业务：两融收入贡献大，定增扩大业务规模。根据Choice统计，截至2016年12月31日华鑫证券' 融资融券余额达到34亿元，同比下降17.5%，市场占有率为0.36%；' 股票 质押回购未解押余额为9.56亿元，同比增长243%，市场份额达到0.12%.2016年1-8月华鑫证券实现两融业务利息净收入1.94亿元，是信用业务收入中最大的组成部分。此次募集资金将有8亿元用于扩大两融业务和股权质押回购的交易规模，有助于公司对市场占有率的巩固与加强，预计2017年华鑫证券利息净收入可达到4.5亿元以上。

（3）投行业务：中外联合，主打承销。华鑫证券投行业务主要依托与摩根士丹利共同设立的子公司摩根华鑫开展，中外合资优势明显。根据Choice统计，2016年华鑫证券和摩根华鑫共计完成80单股债承销项目，其中IPO2家、增发5家、可转债1家、债券72家。2016年1-8月，华鑫证券实现投行业务手续费净收入2.94亿元，预计2017年公司该业务收入可达5.5亿元。

（4）资管业务：主动管理规模提升，获差异化' 竞争优势。根据公司公告，截至2016年8月31日华鑫证券受托资产管理规模为1124亿元，较2014年末增长近十倍，排名第39位；1-8月资管业务收入为6919万元，排名第46位，其中集合资管业务收入2917万元，超过定向资管业务，成为资管业务中最大的业绩贡献来源。华鑫证券资产证券化等领域取得差异化竞争优势，截至2016年8月31日华鑫证券资产证券化产品数量已备案7单，全行业排名17.预计2017年华鑫证券资管业务收入达1.26亿元。

（5）自营业务：权益投资占比高，收入弹性大。根据公司公告，截至2016年8月31日华鑫证券权益类自营规模为4.66亿元，而债券类自营规模为3.7亿元，权益类自营规模超过债券类自营规模，权益类投资占比较高能为自营业务带来较大弹性，募资资金将有2亿元被投入自营业务，如果市场企稳，自营业务业绩将有明显的改善。预计2017年华鑫证券自营业务收入达1.3亿元。

股东资源丰富，深化产融结合。重大资产重组完成后，华鑫股份将成为上海仪电集团唯一金融上市平台，上海仪电集团旗下140多家企业有望为华鑫证券提供较多的业务合作机会。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价16.8元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.4元、0.63元和0.67元，6个月目标价16.8元。

风险提示：市场下行风险、企业经营不善风险、信用违约风险。

' 中储股份(' 600787,' 股吧)：混改转型打开增量空间 买入评级

来源：安信证券

中储股份发布2016年年报。2016年公司实现营业收入152.81亿元（-14.0%），毛利率上涨至4.91%（+1.4pct），归属于母公司净利润7.67亿元（+15.1%），EPS为0.35元。公司拟每10股派发现金红利0.35元（含税）。

土地拆迁获政府补助致净利润上涨。2016年公司归属净利润同比上涨15.1%至7.67亿元，主要原因是公司所属南昌分公司，郑州物流中心及全资子公司—中国物资储运天津有限公司所占土地被政府拆迁并获得相应拆迁补偿所致。

混改引入普洛斯，实现强强联合。受限于土地资源的稀缺，物流仓储领域开始逐步进行仓库的改造升级提升土地利用率。公司作为拥有大量的可开发的土地资源的上市企业，目前已经与第二大股东普洛斯展开合作（普洛斯是在高端仓储领域具备丰富管理经验的领先企业），我们预计普洛斯的进入将使得双方优势得到更好的发挥，实现强强联合，促使公司在更大程度上攫取行业增长红利。

公司或受益于国企改革所带来的资产注入。根据国资委发布的国企改革试点名单，中储股份母公司诚通集团将作为国有资本运营公司试点。

我们认为公司作为诚通集团在物流业务领域的唯一A股上市公司，集团有望将更多优质的物流相关资源注入公司。

投资建议：考虑到1）公司作为物流地产领先企业，与普洛斯合作将进一步发挥公司地产优势；2）诚通集团将物流相关资产注入公司存在预期。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.38元和0.42元，给予“买入-A”评级，6个月目标价10.8元。

风险提示：与普洛斯的合作低于预期，国企改革推进缓慢等。

宝通科技：移动出海' 新机遇买入评级

来源：安信证券

公司是国内领先的' target='_blank' >高强力橡胶输送生产、工业散货物料输送系统总包服务一体化提供商，2015年以来收购易幻网络布局移动游戏领域，易幻作为中国领先的移动网络游戏海外发行商及运营商，质地优秀，且与公司务实、稳健的风格匹配；双主业模式下，2016年公司分别实现营业收入、归母净利润14.65亿、1.41亿，分别同增211.74%、106.05%，业绩大幅优化主要系易幻网络70%权益并表，新增手机游戏运营业务。

游戏出海是新趋势，发行商发行需综合能力且需因地制宜。相较国内，游戏出海是蓝海市场，根据IDC数据，2016年中国自主研发网络游戏海外市场同比增速36.2%，是国内游戏行业增速的2倍（17.7%）。发行商处于整个游戏出海产业链的中游，需要综合实力，从而在众多方面支持出海CP：1）在产业链的连接作用上，发行商主要负责游戏的修改、更新对接、活动运营、对接渠道、市场投放等工作；2）手游出海过程中，需要综合该地区玩家的喜好习惯和潜在消费能力；3）在出海产品的选择上，CP除了要考虑核心玩法、付费习惯、游戏题材类型、美术风格是否符合当地用户习惯之外，还要考虑产品本地化过程中的语言本地化和内容本地化；4）此外，后期版本也要根据当地情景更新。

手游成功出海的关键之一，在于因地制宜的本地化改编及相关推广。

易幻网络自2012年起，定位成' 中国移动网络游戏海外发行商及运营商，易幻网络的发行区域覆盖全球20多个重要国家和地区，其中，港台、' 韩国、东南亚是易幻网络优势地区，根据最新统计，2016年中国移动游戏出海十佳海外发行商中，易幻网络位列第六，先发优势明显。在先发优势的基础上，易幻网络与研发巨头的合作密切，目前易幻已与腾讯游戏、完美世界、网易游戏、祖龙、畅游等多个CP巨头达成战略合作。易幻网络已成功将多款精品游戏运作成A级/S级高流水产品，海外发行实力较为突出；在此基础上，公司已成立产业基金，围绕易幻布局泛娱乐，进一步支持、强化易幻网络的发行实力。

投资建议：若考虑2017年3月易幻网络24.16%剩余股权并表，我们预计公司17/18年净利润分别为3.1亿/4亿，对应每股收益分别为0.78元/1.01元。参考同类可比公司，给予2017年35X-40X估值，对应6个月目标价27.77元，维持“买入-A”评级。

风险提示：监管政策、汇率波动、海外游戏市场增速不及预期等风险。

' 北新建材(' 000786,' 股吧)：四季度增速快 买入评级

广发证券

公司2016年公司实现营业收入81.56亿元，同比增长8.01%；营业利润16.75亿元，同比增长16.03%；归母净利润11.71亿元，同比增长30.57%.拟每10股派发现金红利1.80元。

业绩增长超预期，四季度增速快公司全年业绩超预期增长主要受益于下游回暖，2016年房地产销售景气高涨带动石膏板需求上升，Q4收入利润增速加快得益于泰山石膏并表及单季度销售增速加快。报告期内公司石膏板销量大幅增长，全年同比+13.07%；同时综合平均售价跌幅收窄，全年同比-0.66%至4.42元/平方米。2016年公司毛利率、净利率接近十年来最高水平，其中毛利率升至34.18%，同比提升2.93pct；净利率升至14.36%，同比提升2.48pct.同时费用率微降，流动性增强。

完成少数股权收购，行业龙头地位稳固2016年11月公司作价42亿元完成对泰山石膏35%股权收购，未来股权多元化、深化协同，进一步巩固龙头地位。公司研发“马上住”产品，进军装配式建筑行业，发展空间大，同时公司积极推进墙体改革，也将进一步拉动石膏板需求增长。

投资建议：维持“买入”评级公司是石膏板行业龙头，市场集中度高，盈利弹性充足（市场定价权有望兑现），同时团队经营管理能力有目共睹，经营质量不断提升。目前公司已完成对泰山石膏的少数股权收购，整合完成后潜力有望进一步激发，且双方团队利益深度绑定。短期看石膏板需求滞后地产需求，2017年销量有望继续维持双位数增长，长期看高市占率有望转化为定价权从而进一步提升盈利能力。我们预计2017-2019年公司EPS为0.90、1.01、1.14元，稳健投资品种，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格大幅上升，房地产市场持续低迷，异地扩展低预期。