机构推荐：周四具备布局潜力金股顺水鱼财经

' 乐普医疗(' 300003,' 股吧)：看四位一体心血管平台飞声腾实 推荐评级

东兴证券

报告摘要：

近日，我们调研了公司，我们认为公司是心血管领域以医疗器械、药品、医疗服务和新型医疗业态四位一体全产业链平台型企业，未来' 业绩有望保持高速增长，预计2017年公司整体业绩增速在30-40%。

1.医疗器械板块：我们认为2017年公司医疗器械板块整体增速在20%以上，2018年可降解支架可能带来跳跃式增长，2019-2020年有望保持30%以上高增速。其中心血管介入耗材研发实力强，产品线健康持续发展，在售产品Nano支架等新一代产品销售放量，重磅产品双腔起搏器获批，可吸收支架NeoVas与左心耳封堵器研发进展顺利；体外诊断业务快速增长，POCT（心脏标志物）和血液领域（血栓弹力图拉动）为拳头产品，预计2017年两项业务营收规模在2.5亿左右。生化领域和免疫是公司发展重点领域，外科器械有望保持高速，预计2017年合计贡献2亿左右收入，2020年IVD平台板块贡献营收10亿左右。

2.药品板块重磅、潜力产品相继发力，销售渠道优势尽显：氯吡格雷和阿托伐他汀钙保持高速增长：左西孟旦、氯沙坦钾氢氯噻嗪纳入新医保目录，缬沙坦与氨氯地平均为大品种前景良好。高毛利原料药比例稳步提升，基层与药店队伍扩增，与原有器械销售渠道协同。2017年预计药品板块整体增速在60-80%。

3.公司医疗服务板块：NIPT业务增长迅猛，远程医疗+医院布局逐步展开；新业态金融业务与股权投资主要围绕公司内需展开，电商平台有望成为变现通道。

' 盈利预测与投资建议：我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为8.99亿、11.73亿、15.21亿，对应增速分别为32.4%、30.38%、29.67%，EPS分别为0.50元、0.66元、0.85元，对应市盈率分别为36X、28X、21X。公司作为一个内生与外延并重、强于创新研发、善于整合提效的平台公司，前景可期，腾飞再即，未来3-5年有望持续维持30%以上高速增长。首次覆盖，给予“' 强烈推荐”评级。

' 兴业证券(' 601377,' 股吧)：海外业务有潜力 公司经营较稳健

开源证券

一、事件：

兴业证券10日公布的2016利润总额29.08亿元，同比减少50.87%；实现归属于母公司股东的净利润20.46亿元，同比减少50.89%。

以公司分红派息股权登记日的股份数扣除公司回购股份后的股本为基数，拟向全体股东每10股派送现金红利1.5元（含税）。

二、点评：

在市场整体持续震荡调整的环境下，公司2016年度营业收入同比降幅小于行业平均水平，净利润同比降幅略大于行业平均水平，这主要是2016年度计提了' 欣泰电气(' 300372,' 股吧)欺诈发行先行赔付预计负债，导致公司2016年度净利润出现了一定程度的下降。基本符合预期。

1、业务结构趋于合理公司经营较为稳健公司所从事的主要业务分为五大板块，分别是财富管理业务、机构投资业务、企业融资业务、资产管理业务与投资业务。业务收入主要来源于证券及' 期货经纪业务、自营业务、投资' 银行业务、资产管理业务和海外业务等五个方面。

从收入构成看，证券及期货经纪业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务和海外业务的收入分别占营业收入的37.00%、11.76%、19.91%、26.88%和4.46%，业务架构趋于合理，公司经营较为稳健，在行业竞争中具有一定的优势。

2、投行业务、海外业务增长明显稳健发展有预期经纪业务依旧是营业收入的最大来源，但它的占比已下降至40%以下；资产管理业务收入占比达26.88%，成为第二大收入来源，这主要受益于债券业务和委外业务的大规模增长，' 券商资管业务规模及收入均大幅增长。

' 博汇纸业(' 600966,' 股吧)：白卡纸价格走高提升盈利能力 买入评级

广发证券

核心观点：

一季度业绩超预期，吨纸盈利能力提升显著公司一季度实现营业收入20.41亿元（YoY+31.98%），归母净利润1.97亿元（YoY+1768.01%），超出此前市场预期水平，加权平均净资产收益率较去年同期提升4.40pct至4.67%，一二月份公司白卡纸及文化纸提价落地情况较好，公司订单排产充足，原材料木浆价格自2月中旬以来有所回落，吨纸盈利能力提升显著。

行业供需格局较好，白卡纸产品提价落地部分对冲行业淡季影响白卡纸从供需两侧改善显著，供给侧方面，卓创资讯' 数据显示前五大厂商产能占比接近80%，具备市场定价权，需求侧白卡纸在高端包装纸逐步替代灰底白板纸，当前白卡纸龙头均基本处于满产状态，3月下旬纸厂集中发出涨价通知，部分白卡纸品种涨价力度加大。虽然受季节性因素影响，部分烟卡纸厂增加排产白卡纸，近期白卡纸库存略有增加，但白卡纸产品提价落地与行业淡季影响对冲，且环保政策短期仍处于持续加码状态，公司75万吨白卡纸预计2019年年初开始投产，中短期行业无新增产能规划。

业绩弹性有望持续放大，关注白卡纸提价落地情况公司自上市以来一直聚焦于造纸主业，产品质量出众，有望受益于行业景气度提升。据公司' 公告，年初以来公司白卡纸产品两次提价共提价600元/吨，产品涨价落实情况较好，利润弹性继续放大，后续重点关注3月末涨价函落地情况。预计2017-2019年归母净利润6.69、7.46、9.47亿元，当前市值对应2017年10.55XPE。由于年初以来白卡纸持续提价，吨纸盈利空间保持稳定，维持公司买入评级。

' 隆鑫通用(' 603766,' 股吧)：业绩进入快速发展期 强烈推荐评级

方正证券

公司业绩稳步增长，保持较高分红率：2016年全年实现营业收入同比增长20.5%；实现扣非后归母净利润同比增长29.6%。2017年1季度实现营业收入同比增长20.2%；实现扣非归母净利润增长18.4%。公司从2012年-2016年现金分红占归属母公司股东净利润达到35.9%，公司保持较高分红率。同时持续性推出员工持股计划，形成长期激励机制传统业务保持稳定增长：1）摩托车业务出口占比高，抵消国内需求的下行：摩托车业务出口同比增长11.28%，占摩托车业务总收入比重达到61.91%。同时产品逐渐走向高端化，公司' 宝马大排量踏板车项目目前处于功能样车阶段。2）发电机组业务：小型家用发电机组实现营业收入同比增长24.43%；大型商用发电机组实现营业收入同比增长24.26%。

新业务之一' 新能源机车+核心零部件保持快速增长：1）新能源机车业务：2016年公司四轮低速电动车实现营业收入同比增长34.68%，四轮低速电动车是摩托车和电动自行车的升级产品，能够满足农村和三四线城市的用户需求，进入快速发展期。2）核心零部件业务：2016年轻量化汽车发动机关键零部件（缸体、缸盖）实现收入同比增长73.1%，公司已与长安' 福特、一汽' 大众、上海通用等先进汽车企业签订了合作协议。

新业务之二通航业务即将进入业绩贡献期：1）无人机业务：

公司以农业植保为突破口，预计2017年下半年进入规模推广和应用，有望成为公司未来业绩增长核心动力。2）通航发动机业务：2017年1月，公司完成了对' 意大利CMD公司67%股份的收购工作，正式涉足通用航空活塞式发动机产业领域。

盈利预测与评级：预计公司2017-2019年归母净利润为9.7、11.4、13.4亿元，对应EPS为1.15、1.34、1.58元，对应PE分别为18.16、15.55、13.20倍，首次覆盖，给予强烈推荐评级。

风险提示：无人机拓展低预期；公司新业务拓展低于预期。

' 正邦科技(' 002157,' 股吧)：产业链一体化深入布局 增持评级

中信建投

事件公司发布2016年年度报告2016年度，公司实现营业收入189.20亿元，同比增长15.25%，实现归母净利润10.46亿元，同比增长235.85%，扣非归母净利润9.73亿元，同比增长420.29%，基本每股收益0.52元，同比增长225.00%。其中，单四季度实现营业收入50.32亿元，同比增长40.41%，实现归母净利润1.40亿元，同比增长9.32%。利润分配预案为：每10股派发现金红利0.50元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

简评饲料+养殖双轮驱动，业绩实现高增长公司主要从事饲料、生猪、兽药及农药的生产与销售，并为养殖户和种植户提供产品、养殖技术服务、植保技术服务等综合服务。

其中，饲料和生猪养殖业务是公司最主要的收入和利润来源。

2016年度，公司饲料板块实现营业收入145.06亿元，同比增长10.84%，占总营收比例为76.72%；养殖板块实现营业收入33.77亿元，同比增长59.91%，占总营收比例为17.85%。饲料和养殖板块的毛利润占比分别为40.67%和49.52%。在这两个主要业务的驱动下，公司总体营收实现了15%的增长，扣非归母净利润更是实现了高达420.29%的增长。

此外，公司的食品和兽药板块营收占比虽均不足1%，但发展快速，同比增幅分别达到了16.99%和32.50%。农药板块营收有所下滑，同比下降了12.29%。

饲料产品结构优化，高毛利率产品占比提升2016年，公司饲料销量537.01万吨，同比增长了11.17%。其中，猪饲料247.06万吨，禽饲料258.56万吨，同比分别增加了7.98%和11.92%。按种类划分，公司的饲料产品主要包括全价料、浓缩料、预混料和其他料其中，全价料占比最高，2016年全价料营收占饲料业务总营收的84.86%，后三者营收占比分别为9.72%、3.10%和2.32%。全价料销售收入同比增长7.96%，但毛利率同比下滑1.99pct。浓缩料和预混料的毛利率较高，分别为21.72%和32.42%，同比分别增加了6.31pct和6.72pct，销售收入分别同比增加了69.21%和2.08%。虽然在全价料毛利率下降的影响下，公司饲料产品的整体毛利率下滑了0.58pct，但公司高毛利率的浓缩料增长很快，占比提升，而且浓缩料和预混料的毛利率均有较大幅度的增长，未来公司饲料产品结构持续优化带来的高盈利能力值得期待，公司2017年预计饲料销量达到580-620万吨，同比增长8.0%-15.5%。

' 万里扬(' 002434,' 股吧)：业绩符合预期 买入评级

中银国际

公司发布2016年度报告，全年共实现营业收入37.3亿元，同比增长89.2%；归属于上市公司股东的净利润3.1亿元，同比增长47.5%；按最' 新股本摊薄后每股收益0.23元，符合我们预期。公司业绩快速增长主要源于收购吉利、' 奇瑞变速箱及金兴内饰业绩并表。公司公布“53211”战略规划，远大目标彰显公司雄心。在乘用车变速箱领域，CVT业务发展顺利，此外公司与吉孚合作，进军新能源汽车传动系统（PHEV）和AT自动变速器市场，乘用车变速箱布局更加完整，前景光明。在内饰领域，公司收购与合作并举，完成收购金兴内饰100%股权，并与恩坦华成立合资公司，有望为公司带来新的利润增长点，并推动内饰业务快速发展。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.63元、0.89元和1.12元，给予公司25倍2018年市盈率，合理目标价22.50元，维持买入评级。

支撑评级的要点内饰业务拉低毛利率，收购合作并举有望带来快速发展。2016年公司共实现营业收入37.3亿元，同比增长89.2%；归属于上市公司股东的净利润3.1亿元，同比增长47.5%。综合毛利率由上年同期28.6%下降至23.8%，主要受内饰业务较低毛利率拖累。随着公司成本管理逐步改善，内饰业务毛利率有望提升，并实现扭亏为盈。2017年金兴与汽车零部件巨头恩坦华成立合资公司，通过与国际领先公司合作，可以快速提高内饰产品技术水平。收购与合作并举，公司内饰业务有望快速发展。

53211战略规划彰显雄心，零部件巨头快速崛起。公司发布“53211”战略规划，即至2021年的5年时间内，公司力争实现销售乘用车变速器300万台，其中自动变速器200万台，并实现商用车变速器销量、汽车内饰销售额各翻一倍。远大目标彰显公司雄心，零部件巨头快速崛起。公司CVT业务进展顺利，并与国际领先的变速箱工程技术服务公司吉孚成立合资公司，此外独资设立浙江吉孚生产和销售新能源汽车传动系统（PHEV）、AT自动变速器，乘用车变速箱布局更加完整，发展前景光明。

评级面临的主要风险1）乘用车变速箱发展不及预期；2）商用车变速器销量不及预期。

估值我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.63元、0.89元和1.12元，给予公司25倍2018年市盈率，合理目标价22.50元，维持买入评级。