震荡整理 谨慎防御顺水鱼财经

□' 申万宏源(' 000166,' 股吧)钱启敏

本周趋势 看平

中线趋势 看平

本周区间 3120-3200点点

本周热点 暂无

本周焦点 成交量和盘中热点

□申万宏源 钱启敏

上周沪深股市震荡回落，' 上证指数失守3200点整数关口，下台阶运行，至下半周在银行、' 保险和“两桶油”的奋力支撑下企稳整理，成交量快速萎缩。从目前看，短线' 大盘在3150点附近企稳整理，不会连续破位，但同时基调以谨慎防御为主，反弹空间有限。' 个股机会不多，操作上以轻仓观望为宜。

从' 行情连续下跌的原因看，次' 新股、雄安板块等盘中热点的迅速退潮促使机构资金集中离场。前者因整体爆炒受到管理层点名批评，将以专项监管的方式加以整肃，短线游资知难而退。后者在上周初集中复牌后也因市场预期改变而冲高回落，有统计称超过1500亿元的游资因此被套在高位，炒作风险骤然放大。简而言之，就是想买的人缺乏标的，获利的人集中离场，供求关系扭转。其次，市场缺乏增量资金已是老生常谈的因素。前周银证转账净流出680多亿元，今年总计净流入740亿元，和同期新股IPO融资额相当。在存量资金博弈下，行情不具备水涨船高的基础。以目前存量资金约1.4万亿的情况测算，4月11日7100亿元的沪深日成交量接近市场极限，根据天量天价的规则，行情冲高回落并不意外。第三从市场环境看，海外市场动荡，地缘局势敏感，黄金价格大涨，避险情绪升温。国内方面银监会连续发文，大力清理银行表外业务如委外投资、同业套利等监管盲点，导致部分投资性资金纷纷撤退。

从目前看，短线市场具备企稳基础，但基调仍以弱势防御为主。一方面，从上周下半周起，银行股、保险、“两桶油”多次出现尾市放量拉升的情况，表明超级机构有护盘维稳的意图。同时，管理层反复强调稳中求进的政策基调，保持二级市场相对稳定也是大格局、大方向，被列入年度监管工作的重点之一。此外，今年的行情大多数投资者并没有盈利，除少数题材股集中表现外，市场几无获利筹码，现在这么一跌之后，真正愿意割肉的也不多，低位抛盘不大。但另一方面，由于市场刚刚破位下台阶，投资者心态较为脆弱，春季行情结束已成为共识。加上短线热点退潮，个股活跃度大大降低，机会难以把握，也使得行情难以出现像样的热点和反弹。从技术面看，K线形态出现岛形反转向下，并留下连续跳空缺口，而且股指击穿了原先3200-3300点箱体，下台阶进入3100-3200点震荡区间，因此短线3200点已成为强大阻力。

基于上述判断，投资者在操作上应相对谨慎，保持较低仓位，低调观望，等待市场的真正企稳，谋定而后动。