流动性激进去杠杆难现 A股走势将分化龙马受益顺水鱼财经

和讯网消息 近期金融监管政策密集出台，对市场流动性修复预期造成持续扰动。不过，有市场分析人士认为，未来政策的落地仍将趋于温和，“激进”去杠杆难现。趋严监管对于权益类市场所产生的负面影响目前正在边际衰减，在这个过程中，市场走势将显著分化，龙头白马有望受益。

自3月下旬以来，银监会相继启动“三违反”、“三套利”、“四不当”专项治理工作，并下发《关于提升' 银行业服务实体经济质效的指导意见》、《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》、《关于银行业风险防控工作的指导意见》、《关于切实弥补监管短板，提升监管效能的通知》等意见。

此外，4月15日证监会主席' target='_blank' >刘士余发表讲话，强调政治与金融间协同的重要性，并要求交易所加强一线监管职能，履行“全方位”监管的义务。趋严监管政策的密集出台，对市场流动性修复预期形成扰动。

有部分投资者认为，强监管政策将引发潜在的流动性风险，整体市场都将持续受到承压。

不过，' target='_blank' >国泰君安策略团队研究员李少君等认为，本周央行适时投放流动性，一定程度上表现出当前“稳货币、严监管”的政策取向。4月17日，央行开展MLF操作4955亿元，4月18、19日两天相继开展了800亿元逆回购。宏观流动性趋稳将一定程度上缓解由于监管政策发酵所产生情绪上的负面冲击，“稳货币、严监管”的政策组合也意味着未来“激进”去杠杆的情形将难以出现。

上述研究员还表示，尽管部分非银机构在应对潜在的委外赎回，面临如何补足流动性缺口的问题上，会优先考虑变现高流动性、且没有浮亏的权益类资产，但考虑到银行委外对接权益类二级市场，不论是理财还是自营，整体规模都相对较小。而受到去年债灾的影响，大部分债券类资产当前可能仍处于浮亏的状态。从银行层面出发，在满足监管条件的情况下尽可能规避浮亏的兑现，或将是大概率事件。

因此短期来看，发生大面积赎回的可能性较小。且在交易所加强“一线”监管职能的背景下，非银机构的极端式减持将受到抑制，市场所受的冲击也有望趋于缓和。

此外，当前交易所“全方位”的监管措施，将在投资者行为模式上，改变市场的风格取向。未来市场走势的分化有望进一步走扩，在存量博弈难以被趋势性逆转的背景下，流动性向“龙头白马”迁移，或将是阻力最小的方向。