26日晚间机构推荐买入：10个股迎掘金机会(附股)顺水鱼财经

' 太阳纸业(' 002078,' 股吧)：持续高增长 买入评级

机构：' 西南证券(' 600369,' 股吧)研究员：' target='_blank' >李佳颖

[摘要]

' 业绩总结：公司2016年实现营业收入144.6亿元，同比增长33.5%；实现归母净利润10.6亿元，比上年同期增长58.5%，业绩符合预期。

产能释放叠加产品涨价，业绩持续高增长。公司2016年纸浆产品实现营收136.8亿元（+38.3%），毛利率21.1%（+0.8ppt）。其中非涂布文化纸实现营收52.6亿元（+44%），对应毛利率23.2%（+0.7ppt）；溶解浆实现收入26.1亿元（+191.6%），对应毛利率18.3%（+7.9%）；箱板纸实现营收5.1亿元。业绩表现靓丽主要来源于两个方面：1）产能释放：目前公司已经形成了452万吨的浆纸生产能力。公司30万吨轻型纸+35万吨溶解浆在2016年释放产能并覆盖全年，50万吨低克重高档牛皮箱板纸项目于8月试产成功并且产销两旺；2）产品价格持续上涨。从去年2季度开始纸企库存逐渐走低，加上旺季来临消费需求和补库需求双升，带动文化纸和铜版纸价格在下半年大幅提升。铜版纸从去年最低点5050元/吨（16年9月）上涨到12月底5600元/吨，上涨550元/吨，涨幅11%；溶解浆价格跟随黏胶走高，从去年7月底部价6800元/吨上涨至8300元/吨（10月），成为提振公司业绩的' 主力。

降本增效+精细化管理，公司效率提升显著。受到煤炭价格大幅上涨影响，蒸汽和电毛利率承压，公司整体毛利率21.9%，同比下滑了1.5个百分点。但是公司积极加强内控管理，2016年公司净利率8%，同比上涨1个百分点。

未来公司的主要看点：1）环保政策仍严，产能进一步向大厂集中。“去产能”仍有空间，公司借此时机进行布局：拟将16亿元定增资金用于投向老挝年产30万吨化学浆项目+80万吨高档板纸项目+20万吨高档特种纸项目，行业集中度有望进一步提升，大厂议价能力进一步增强；2）快消品布局稳步推进，切入养老产业，新增盈利点。公司积极开拓生活用纸和婴童纸尿裤市场，并通过与复兴集团、' 同仁堂(' 600085,' 股吧)合作，涉足成人纸尿裤等涉及养老产业市场产品，为公司长期发展培育新的增长点和发力点，突破传统造纸领域，进军消费大市场。

' 盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.61元、0.79元、0.96元，对应PE分别为11倍、9倍和7倍，给予公司未来6个月15倍PE，对应目标价9.15元，维持“买入”评级。

' 嘉宝集团(' 600622,' 股吧)：光耀未来 买入评级

机构：' target='_blank' >中信建投研究员：陈慎

[摘要]

2016年公司实现营业收入23.64亿，同比增长12.8%，实现归属于公司所有者的净利润2.96亿元，同比增长7.7%。

结算量价齐升，来年扬帆起航：公司本期结转资源的量价齐升是业绩增长的动力。而本期利润增速小于营收的原因在于：1、收购光大安石和光大资管51%股权带来的管理费用提升；2、去年结转物业动迁补偿款带来营业外收入1.1亿。2017年公司展望积极，考虑到公司近年来皆超额完成预算目标，我们认为2017年将是公司业绩进一步释放之年。公司2016年实现约39亿销售，同比增长45%。截至2016年年末，公司在建项目建筑面积为81万平，我们估算公司可售资源超过93亿，是公司延续业绩增长的动力来源。

轻资产化转型元年，与光大安石合作提速：2016年是公司轻资产化运营的关键之年，顺利完成股权融资的同时，引入光大安石作为战略投资者。2016年光大安石和安石资管共实现净利润2.3亿，完成盈利预测目标。公司与嘉宝集团的合作整合彰显了公司转型的坚定决心，另一方面也有利于公司加快实现' 房地产开发和基金业务的协同发展，打造轻重并举的经营模式。据我们跟踪，至2017年，光大安石在管基金规模合计已经超过340亿元人民币，全年预计将超过400亿，将为公司带来稳定的管理费和业绩提成。2016年公司顺利抓住房企融资窗口，完成1.68亿股定增，在期末共实现融资总额11亿，平均融资成本5.31%。借由股权融资的实施，公司负债水平明显改善，公司目前手握42亿现金，都将是未来加速轻资产化运营的重要筹码。

光大系持续增持，深化战略协同：上海光控2016年通过定增战略嘉宝集团以来，持续通过二级市场增持加强持股比例，随着公司股权结构的变化，公司' 公告，认定公司的实际控制人光大集团。

光大系的入主将有望带来嘉宝集团和光大系全产业链的合作进一步深化，我们对公司未来的轻资产化加速抱以期待。

盈利预测与投资评级：预计17-18年EPS为0.65、0.84元，维持“买入”评级。

' 首开股份(' 600376,' 股吧)：结转利润有望反转 买入评级

机构：' target='_blank' >中银国际研究员：卢骁峰

[摘要]

公司2016年实现营业收入299亿元，比上一年增长26.5%；实现归属于母公司所有者的净利润19亿元，比上一年下降8.7%；每股收益0.58元。公司去年实现销售额631亿，同比大增93%，销售现金流488亿和预收款412亿锁定全年业绩。我们判断公司17年业绩有望迎来反转，主要由于今年竣工面积计划增长24%，而进入结算周期的15年销售项目均价同比14年增长17%。公司作为北京区域开发龙头重估价值可观，去年6月定增发行价格11.78元提供安全边际，在近期京津冀等区域题材催化下，我们给予公司2017-19年每股收益预测分别为1.03元、1.25元和1.47元，下调目标价格至15.00元，相当于15倍2017年的市盈率，维持公司买入评级。

支撑评级的要点营业收入同比增26.5%，结算毛利率降至33.4%。16年营业收入298.8亿元，同比增26.5%；毛利率和净利率为33.9%和6.4%，分别下降6.7和2.5个百分点；分地区来看，京内结算135亿元增11%，结算面积和均价分别增长6%和5%，毛利率44.7%；京外结算163亿元增42%，结算面积和均价分别增长38%和3%，毛利率24.8%。业绩下降原因：1）主要结算的14年降价项目毛利率偏低；2）部分结算项目分摊开工费用比例较高。

16年销售631亿大增93%，预收款锁定全年业绩。16年公司销售面积297万平米，同比增长41%，销售金额631亿元，同比增长93%，创历史新高，全年去化率高达68%；从并表现金流口径来看，公司去年销售商品收到现金488亿元，同比增长76%，年末预收账款达到412亿元，同比增长77%，已大幅超越去年300亿元的营收。同时，17年公司计划销售金额616亿元，预计可推货值近900亿，Q1已完成销售185亿元，占比30%。

17年业绩有望迎来反转，北京土储龙头重估价值可观。从结算提量和利润率水平来看，2017年公司计划竣工面积296万平米，同比增长23.6%；此外，公司2015年销售项目将逐渐进入结转期，15年销售均价同比增长17%，而2012-14年期间公司由于受到京内外区域结构的调整，销售均价基本持平，由此判断公司17年业绩有望迎来反转。此外，公司2016年取得14个项目，对应建面306万平米，占比当期销售超103%；此外，公司在北京积极尝试棚改模式，项目合计超100万平米。截至16年末，公司未竣工面积1,972万平米，其中京内510万平米，占比31%。

多渠道融资降低负债率，非公开发行6月底解禁。2016年公司采用了包括公司债、资产支持票据在内的多种融资工具，并完成定向增发40亿元，资产负债率进一步下降至近年低位。债权融资方面，2016年，公司累计发行公司债60亿元，加权平均利率为3.85%；发行永续债50亿元，加权平均利率5.22%，公司目前整体平均融资成本为6.43%。股权融资方面，公司定向6月完成40亿元的' 股票 非公开发行，调整后的发行价格为11.78元/股，将于今年6月底解禁，为股价提供较高的安全边际。

评级面临的主要风险房地产销售受到限购和货币政策影响；项目毛利率下滑幅度较大。

估值我们将17-18年每股收益预期下调为1.03元和1.25元，目标价由16.52元下调至15.00元，相当于15倍2017年市盈率，维持买入评级。

' 众生药业(' 002317,' 股吧)：转型顺利推进 买入评级

机构：安信证券 研究员：周小刚

[摘要]

■事件：公司发布2016年上市公司股东的扣非净利润3.67亿元，同比增长27.10%。2017年一季度实现营业收入4.37亿元，比上年同期增长4.87%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.07元，比上年同期增长16.52%。

■盈利情况大幅改善，脑栓通有望快速放量：由于湖北凌晟药业经营状况不佳，2016年4月公司完成股权转让，不再纳入合并报表范围，因此2016年在营业收入同比增长7.27%的基础上实现扣非净利润增长27.10%，盈利状况实现明显改善。核心产品复方血栓通胶囊是2012版国家基药目录中治疗眼底病的唯一中成药，增长稳定；报告期内复方血栓通胶囊针对糖网适应症的临床试验已获得CFDA批准，未来的市场空间有望进一步增大。脑栓通与血栓通在临床应用、学术推广和销售方式等方面具有较大的协同性，在继续入选新版国家医保目录的基础上，有望借助血栓通的市场推广经验、销售和管理模式成为心脑血管业务的第二增长极。根据米内网' 数据，2016年独家产品脑栓通的终端销售增速达到21%，预计未来持续快速放量。

■先强药业并表明显增厚业绩，化学药业务补齐公司短板：根据年报，2016年先强药业净利润为12,806.26万元、扣非净利润为12,236.38万元，实现业绩承诺。

先强药业作为公司重要的仿制药和创新药平台，主要从事抗病毒类、抗生素类、产科类及心脑血管类等化学药制剂与原料药的研发、生产和销售，与母公司的业务板块具有较强的互补性。先强药业2015、2016年均超额完成业绩承诺，预计在正常经营的情况下2017年有望实现扣非净利润增速20%以上。

■加强项目研发，创新转型可期：公司与药明康德建立战略合作关系，目前已经签订了10个具体合作项目。2016年，已获得CFDA受理的临床试验注册申请3项，分别是治疗非酒精性脂肪肝炎（NASH）的一类创新药ZSP1601原料及片、治疗小细胞肺癌等恶性肿瘤的一类创新药ZSP1602原料及胶囊和治疗特发性肺纤维化及恶性肿瘤的一类创新药ZSP1603原料及胶囊。我们认为，创新药的研发项目的顺利进展有望在未来为公司开拓更大市场空间、贡献业绩弹性。

■投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为14%、15%、14%，净利润增速分别为17%、15%、16%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，12个月目标价为18元，相当于2017-2019年30x,26x,23x的动态市盈率。

■风险提示：盈利改善不达预期，研发项目进展不达预期。

' 晨光文具(' 603899,' 股吧)：2017蓄力之年 买入评级

机构：中银国际 研究员：杨志威 赵综艺

[摘要]

公司发布一' 季报，2017年1季度实现营收14.1亿元，同比增长24.66%；净利润1.66亿元，同比增长13.84%。

支撑评级的要点渠道升级保证文具零售稳健增长。公司零售渠道已经达到了7.2万家终端，开店的速度已经放缓，但一方面通过全国推广流程优化方法，提升了原有校边店和办公店的单店质量，我们估计平均单店增长接近10%，另一方面新开店主要体现在二代加盟店和办公店，开店数量保持低速增长，我们认为17年传统文具零售业务仍然能够稳定地贡献15%的收入增速。

新业务一季度开局良好。公司新业务晨光生活馆和科力普17年都迎来关键一年，生活馆面临向工业化零售模式-九木杂物社的探索，原来的新华书店模式的精品文具生活馆则全面提升经营质量；科力普从5亿规模向10亿规模进行跨越，是晨光品牌在办公直销领域打品牌的关键之年，通过聚焦5大核心客户（政府、央企、500强、金融、中间市场），开拓新的重点城市，随着新客户的进入、物流配送的完善和模式成熟，此块业务有望快速成长。我们估计两项新业务贡献了10%左右的收入增速，2017年开局良好。

毛利率保持稳定，费用投入影响净利率。1季度毛利率为26.8%，相对去年同期（27.1%）基本保持稳定，公司的主要产品书写工具和学生文具的平均售价和毛利率在过去三年里都保持稳定提升，体现了公司产品研发能力和渠道掌控力。销售费用同比增加了0.94个百分点至8.12%，主要因为新业务拓展需要的投入，包括薪资福利、运输费用、宣传费等的增加。

17年蓄力之年，稳健是主基调。公司的传统各级渠道面临优化升级，晨光生活馆模式处于探索阶段，科力普17年蓄势待发。另外今年是董事会换届之年，之前部分高管的离职预示高管团队面临更替。因此，整体对于公司而言仍是蓄力之年，稳健增长是主基调。

评级面临的主要风险文具行业增速回落。

新业务拓展不达预期。

估值公司文具主业长期受益于消费升级，生活馆和科力普拓展迅速，工业化零售新模式“杂物社”值得关注。我们预计2017-2019年每股收益分别是0.65、0.78、0.96元，按照35倍17年市盈率，维持22.75元目标价和买入评级不变。

' 华工科技(' 000988,' 股吧)：外部市场需求上涨 买入评级

机构：华金证券 研究员：张仲杰

[摘要]

投资要点公司五大板块协同效应综合体现：在物联科技不智能制造高度重合的大背景下，华工科技五大业务板块激光先进装备制造、激光全息防伪、光通信器件、传感器、信息追溯等领域的产品不服务，分别定位在信息的感知、传输、分析、执行，既自成体系，又相互支撑，近年来协同效应愈发明显，一体化运作更趋顺畅。这种内生竞争实力的优化不提升，形成公司差异化的竞争特点，有助于公司的可持续发展。

' 科融环境(' 300152,' 股吧)：静待' 新股东开花结果 买入评级

机构：中泰证券 研究员：杨心成

[摘要]

投资要点事件：公司发布2016年年报，实现营业收入7.6亿元，同比下降23.4%，实现归母净利润-1.3亿元，同比下降592.4%，EPS为-0.18元；此外，公司还发布2017年一季报，实现营业收入2.0亿元，同比增加64.3%，归母净利润则扭亏为盈，实现2629万元（去年同期-1590万元），业绩基本符合预期。

我们的评论燃烧点火业务下滑明显：从收入端看，公司燃烧点火业务实现营业收入2.2亿元，同比下降46.7%，烟气治理业务下降11.5%至4.0元，水处理业务受益于英诺格林的增长，同比增加17.1%至1.3亿元。从毛利率看，公司整体毛利率下降11.3个百分点，主要是燃烧点火业务毛利率下降27.4个百分点至7.16%，而烟气治理、水处理则分别下降2.5、3.4个百分点至13.7%、26.0%。

资产减值影响业绩，现金流好转：公司业绩大幅下滑除毛利率下降以外，资产减值损失、管理费用也大幅上升，其中资产减值损失/营业收入、管理费用率分别提升6.0、5.0个百分点至9.4%、16.6%。从回款情况看，公司经营活动产生的现金流净额为2.4亿元，大幅好于去年的-1.2亿元，主要是公司加大回款力度 收到较多的政府补助。

一季报扭亏为盈：今年一季度收入大幅提升主要是点火燃烧及烟气治理业务增长所致；业绩大幅提升主要是1、营业外收入提升410.6%至3252万元，系处置出租房所致；2、期间费用率下降15.5个百分点至18.0%。

新股东增持、激励彰显信心：公司于2016年6月更换大股东为丰利财富，新股东到位后西先是今年1月推出股权激励，拟向公司的董事（不包括独立董事）、高级管理人员、中层管理人员、核心业务（技术）人员、子公司主要管理人员等共计189人授予1300万份股票 期权，行权价格7.53元/股；而后又于近期公布增持计划，公司实际控制人、董事长毛凤丽女士及公司其他董事、监事和高级管理人员（管理团队）拟在12个月内增持不低于1亿、不高于10亿的公司股票 （增持价格上限15元/股），彰显管理团队对公司未来发展的信心。

投资建议：公司新股东丰利资本产业资源丰富，有望为科融带来活力和多元化的融资渠道。公司已形成环境治理平台，未来的PPP订单则将带来业绩的高弹性。我们预计2017-2018年EPS为0.40、0.75，对应PE为23X、12X风险提示：PPP订单拓展不达预期，项目进度不达预期

' 三环集团(' 300408,' 股吧)：新产品拓展值得期待 买入评级

机构：华金证券 研究员：蔡景彦

[摘要]

投资要点公司动态：公司披露2016年年度报告，销售收入同比上升16.0%达到28.9亿元，毛利率水平为47.9%，同比下降1.8个百分点，归属母公司股东净利润为10.6亿元，同比上升21.2%，每股净利润0.62元，同比上升21.6%。2016年第四季度公司实现营业收入为7.5亿元，同比增长17.3%，归属上市公司股东净利润为2.9亿元，同比上升22.7%。2016年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.00元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。

生物股份：将驱动业绩加速增长 买入评级

机构：安信证券 研究员：李佳丰

[摘要]

■事件1：4月24日，公司发布2016年年报，2016年实现营业收入15.17亿元，同比增长21.7%；归属于上市公司股东净利润6.45亿元，同比增长34.36%，对应2016年EPS为1.11元/股；公司同时发布了利润分配预案：向全体股东每10股派送现金红利5.00元（含税）。

■事件2：4月24日，公司发布2017年一季报，2017Q1实现营业收入4.61亿元，同比增长34.54%；归属于上市公司股东净利润2.66亿元，同比增长38.91%。

■事件3：4月24日，公司公布2017年限制性股票 股权激励计划草案：

拟向激励221名对象授予权益总计3000万股，占本计划签署时公司股本总额的4.89%，锁定期12个月；拟首次授予价格16.81元/股，首次授予2910万股，占本激励计划拟授予股票 总数的97%，预留权益90万股，占本激励计划拟授予股票 总数的3%。首次授予的限制性股票 解除限售的条件：以2016年为基数，2017-2019年归母净利润扣非后增速不低于20%、45%、75%；留存部分解除限售的条件：以2016年为基数，2018-2019年归母净利润扣非后增速不低于45%、75%。

' 浙江众成(' 002522,' 股吧)：业绩拐点即将到来 买入评级

机构：西南证券 研究员：商艾华

[摘要]

事件：公司发布2016年年度报告，报告期内实现营业收入5.39亿元，同比增长11.4%；实现归属上市公司股东净利润1.03亿元，同比增长52.6%。同时，公司发布2017年一季度报告，报告期内实现营业收入1.47亿元，同比增长23.6%；实现归属上市公司股东净利润0.19亿元，同比减少5.7%。

产品结构持续优化助力公司营收和净利双双高增长。公司坚持“高端化、差异化”的市场竞争策略，避开竞争日趋激烈的POF普通膜市场，抢滩高附加值的POF交联膜市场，实现了营收和净利的高增长。2016年报告期内，POF交联膜营收和毛利占比分别为44.5%和52.4%，已成为公司最主要的业绩贡献来源。

2017年一季度，公司继续保持营收的高增长，但由于成本的提升导致净利润出现小幅下滑。公司产品的主要原材料是线性低密度聚乙烯及共聚聚丙烯，价格与国际油价保持高度一致性，油价的上行导致了成本的提升。我们预计2017年原油价格将保持在一定区间震荡，公司原材料成本有望得到控制。

热塑性弹性体项目筹建已基本完毕，即将成为新兴利润增长极。报告期内，公司控股子公司众立材料“年产12万吨热塑性弹性体项目”建设期已步入尾声，预计2017年6-7月可达到使用状态。公开资料显示，众立材料控股股东韩丙勇教授、张爱民教授等均具备多年热塑性弹性体研发经验，并参与巴陵石化SBS开发项目，技术实力过硬。公司开发的新型TPAE较其他热塑性弹性体具备耐油、耐磨、机械性好等优点，可广泛用于共享单车、手机、医疗、汽车等众多领域，拥有广阔市场空间。目前共享单车投放处于爆发期，随着公司项目的逐步落地，我们预计公司产品有望在共享单车领域率先打开市场，该项目有望开始为公司持续贡献业绩，成为公司未来几年重要的利润来源。

“高性能功能性聚丙烯薄膜试制项目”进展顺利，或用于有价证券。目前公司已公布10多项与该项目相关的专利，根据我们对于公司专利分析，此项目用途指向有价证券。公司产品有望被用作塑料钞票的塑料基材，根据我们核算，塑料基材的市场空间高达200亿，公司或独家受益广阔空间。

盈利预测及评级：预计2017-2019年EPS分别为0.17元、0.73元、1.10元，对应动态PE分别为121倍、28倍、19倍，维持“买入”评级，目标价31元。