白马股也面临估值压力：分化或难免 短线难作为顺水鱼财经

近期白马股走势再度趋强，" 贵州茅台(" 600519," 股吧)上周五再创新高，向450元挺进。" 上海机场(" 600009," 股吧)、" 美的集团等" 个股也随之涨升，白马股抱团取暖的趋势较为清晰。但A股成交量依然低迷，上周五沪市量能只有1501.6亿元。白马股的强势，吸引不了增量资金的加盟。

资金无奈追捧白马股

市场对近期白马股的强劲走势评价积极，认为这是A股市场进入成熟期的一个标志，白马股的低估值、高股息率所代表的选股思路有望成为A股市场成熟的投资标准。

不过，也有观点认为，这其实是A股市场存量资金的无奈选择。一方面，部分存量资金必须持有" 股票 ，比如股票 型基金必须持有60%仓位。所以，当垃圾股、高估值品种纷纷破位下行之际，这些资金只能寻找一些估值尚且合理的白马股买入，从而使得白马股近期买盘力量持续增强，股价自然水涨船高。

另一方面，当前A股市场所背靠的宏观经济缺乏新的产业热点。前些年是" 移动互联网加速渗透的时代，移动" 互联网产业股成为市场焦点，也成为高成长股的摇篮。但是，当前市场缺乏这样的高成长产业热点。因此，那些必须配置股票 的资金只能选择低估值、高股息率个股，白马股随之成为必配品种。

分化或难免 短线难作为

存量资金无奈选择配置白马股，也为其未来分化走势埋下了伏笔。这其实也得到了A股历史走势的佐证。证券分析人员表示，近20年来，A股有过两次“白马股抱团”的情形。2003年的“五朵金花”，后来由于" 券商整顿等因素引发了2004年的熊市，“抱团白马股取暖”最终土崩瓦解；2009年至2010年，医药股、白酒股也得到资金“抱团取暖”。但在2011年，一方面因为白酒股出现“塑化剂”事件，另一方面则因为智能手机普及，移动互联网开始展现魅力，资金从白马股中流出，流向移动互联网所代表的高成长股，牵引着" 创业板乃至整个A股形成了2012年至2015年的强势" 行情。

所以，当前资金在白马股的“抱团取暖”，只是因为A股缺乏新的高成长热点，同时，白马股所代表的投资理念，只能算是价值投资的标准之一，因为高成长也是价值投资的核心之一。如果白马股股价上涨超过" 业绩增速，同样会面临估值压力，这可能也是近期美的集团、" 老板电器(" 002508," 股吧)等大股东或高管减持的原因之一。

综上所述，白马股目前股价走势强劲，但也面临估值高企的担忧。一些白马股遭遇大股东或高管减持已经发出信号，后市此类个股再怎么表现，可能也吸引不了增量资金的关注。

操作上，投资者仍不宜加大仓位，尤其是不宜再追涨白马强势股。反倒是可以适度跟踪超跌的中低市值品种以及一些成交量大幅放大的热门题材股，比如雄安概念股、可燃冰概念股等。

（执业证书：A1210612020001)

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