白酒大涨是机构抱团取暖还是良股驱逐劣股的开始?原来竟与金融去杠杆有关顺水鱼财经

红刊财经作者：周琳

本周二A股继续调整态势，其中采掘服务、油改、页岩气、天然气、人工智能等跌幅居前。但同时，白酒板块却逆势上行，以平均2.21%的涨幅位居诸行业之首。

白酒板块再度引起市场关注，' 山西汾酒(' 600809,' 股吧)、' 洋河股份(' 002304,' 股吧)涨幅均超3%，' 贵州茅台(' 600519,' 股吧)更是创下盘中454.47元的历史新高。

白酒行业' 业绩表现强势

在京东金融发布的4月份大' 数据消费指数报告显示，食品饮料行业中，白酒、啤酒、葡萄酒增速分别为26%、39%、33%。

从业绩来看，上述一线酒企的上市公司合计营业收入突破1200亿元，合计净利润超过360亿元，其中营业收入较2015年增长11.4%，净利润增长10.5%。白酒板块在2014年触底后，2015年、2016年业绩强势复苏。

其中，贵州' 茅台(' 600519,' 股吧)、' 五粮液(' 000858,' 股吧)、洋河股份、' 泸州老窖(' 000568,' 股吧)净利润排名前4位，2016年共完成营业收入889亿元，泸州老窖、' 沱牌舍得(' 600702,' 股吧)、水井坊等营收增速20%以上；茅台、五粮液、古井、' 顺鑫农业(' 000860,' 股吧)等企业的营收增速也远超10%。净利润合计高达313亿元，占白酒板块合计净利的87%。

2017年一季度，营收同比增长18.88%，其中茅台一季度营收同比增长35%，净利润增长近26%，大超市场预期。

多家机构仍看好白酒优质标的 但仍存风险

' 东吴证券(' 601555,' 股吧)则认为高端白酒17年预热，预计18-19年会达到高潮。

一线白酒龙头可重点关注：（1）贵州茅台：是估值中枢，长期价值投资首选，若出厂价年底提升至999元，估值还有提升空间。（2）五粮液：性价比最高，混改释放动力最足（类似2年前的茅台，经销商参与定增获利支持企业发展，提价+放量）。（3）泸州老窖：距离2012年的收入、利润差距最大，弹性最大+管理层改善巨大。

其他重点关注：（1）水井坊：300元终端价格的产品占主导，存在全国化预期，白酒中的成长股，预计未来3年收入复合增速30%+。（2）' 伊力特(' 600197,' 股吧)：存在经销商混改预期，基本面最弱改善空间最大，密切关注能否实现全国化。

' target='_blank' >华创证券建议配置白酒优势品种，可关注食品超预期标的。安信证券认为优质白酒如期反弹，仍是下一阶段优选。中泰证券认为近期股东大会陆续召开，初步显示名酒二季度表现向好，茅台和老窖会议有望进一步提高投资热情，随着名酒在品牌营销和渠道管理方面的深化和细化，内部机制的逐步优化，全年名优酒业绩有望加速增长，继续重点推荐泸州老窖、贵州茅台等。

华泰食品团队认为，近期的金融去杠杆导致' 股票 和债券市场大跌，此过程利好白酒。金融去杠杆不是货币收缩，而是为了资金脱虚入实，进一步刺激实体经济发展。在实体经济疲弱的情况下，不可能收紧货币。资金脱虚入实将有效拉动经济复苏，将直接带动商务活动，利好白酒需求端。没有只涨不跌的资产，白酒' 行情将在' 加息后结束（真正的货币收缩）；真正的货币收缩将打破白酒价格上升的预期，白酒股将迎来下跌。而历次加息经验证明，只有在CPI超过3%时，央行才有会动作；CPI的上行说明经济的复苏和' 大众消费的崛起，股票 配置上也应该由白酒转向大众食品。

与大众不同的观点是，华泰食品认为白酒不仅是消费品，商品属性占据主导，与实际经济复苏节奏紧密相关。

近期A股市场呈现了冰火两重天的格局：以贵州茅台为代表的部分价值型蓝筹股不断创出历史新高，而相当一部分缺乏业绩支撑，或估值高企' 个股不断探底。

对此，市场有两种观点：一种认为，这不过是机构阶段性的抱团取暖行为，在历史上也多次出现，但很难持续；另一种观点则认为，这是A股市场良币驱逐劣币的开始，标志着价值投资春天的真正到来。