但斌：A股的上证50全世界最便宜 价值投资可能会迟到但不会缺席顺水鱼财经

财经网(博客,微博)红、'私募大佬' target='_blank' >但斌近期频繁放言，从吹捧' 贵州茅台(' 600519,' 股吧)到600、愿赌一亿元，到和经济学家' target='_blank' >韩志国打口水仗，如今又放出了一系列的言论，包括大部分中国投资者是亏损的是因为买高市盈率低利润的公司，反对赞同IPO支持IPO常态化等，不过其中最让人关注的还是对当前不断走强的上证50的判断—— 但斌认为，中国的上证50，全世界最便宜，并反复以贵州' 茅台(' 600519,' 股吧)为举证，价值投资可能会迟到，但不会缺席。

上证50真的便宜吗？翻看上证50的构成，还是一些银行' 保险证券、' 中国石油为首的中字头股为主要构成，附加贵州茅台、' 伊利股份(' 600887,' 股吧)等少数' 业绩稳健增长的行业老大级蓝筹股组成。过去一年多，上证50持续走强，尤其今年至今表现亮眼，近期更加是把众多投资者涨服了，被市场冠以“漂亮50”的头衔，截至目前上证50指数已收复2016年熔断期的缺口，刷2015年12月以来新高，把' 创业板为首的中小创题材股远远抛在后头。

要论PE，这些上证50里面的传统行业老大的市盈率是低，但这和企业属性有关，其中银行保险、中字头类大型垄断国企性质往往收入高而稳定，其PE向来都低，不论' 股票 市场牛熊。再者A股大多数时候都不是一个讲PE、讲价值投资的地方，不是股民投资者不想着重PE、讲价值投资，而是过去A股20多年的投资经验把投资者伤得最伤痕累累的正是这些' 大盘蓝筹股，诚然有个别长牛优秀企业，比如贵州茅台、' 格力电器(' 000651,' 股吧)，但大部分蓝筹股在过去还是如中国石油般坑，并不能一味拿贵州茅台、格力电器这些个别企业来掩盖这个问题。

可以说在A股相当长的投资阶段，上证50的大蓝筹绝大多数被冠以的是“大烂筹”，至于过去一年，尤其最近几个月，上证50的蓝筹股为何涨那么好，这和A股的大环境较差有关，上证' 50等权重蓝筹股虽然过去总体表现烂但是表现稳健依然被机构大量配置作为跟踪指数、打新底仓，机构的持仓比例比较高，锁仓性也比较好，容易获得市场认可，在中小创概念股难寻热点又在3月起遭遇强监管的背景下，资金只好对这些蓝筹股抱团取暖，进而推动了这些蓝筹股的上涨。

尽管是漂亮50，但风险是涨出来的，对于上证50权重蓝筹股，便宜与否、有没有泡沫不能单靠PE论调，也不能单靠贵州茅台、格力电器的' 数据来撑台面。可以说这些大盘蓝筹慢牛走起来惊艳，但其后一旦杀跌那也容易造成投资深套，大盘蓝筹股杀跌后再想起来需要太多的因素和合力。

源自风生焱起的个人分析，仅供参考