有色金属暴涨的背后：上游企业很“嗨皮” 中下游业绩受损顺水鱼财经

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今年6月份以来，钢铁、" 有色金属等价格出现上涨，上游企业获得了良好的收益，但对中下游企业而言，则是成本上升带来的经营压力，" 业绩形成了负面影响。

今年6月份以来，部分周期性行业持续回暖，成为A股市场上极为热门的一类主题。钢铁、有色金属等价格出现上涨，上游企业获得了良好的收益，但对中下游企业而言，则是成本上升带来的经营压力，业绩形成了负面影响。

有色金属价格持续反弹

在美元疲软等多种因素的刺激下，今年6月份以来，有色金属产品价格一路高歌猛进，LME金属价格持续上涨。Wind资讯" 数据显示，截至8月22日，受中国需求增强的预期提振，镍价累计上涨逾28%，锌价大幅上涨21.38%，消息面上，锌原材料市场数月来处于收紧状态，主要归因于澳洲Century等枯竭矿的关闭以及嘉能可年减产50万吨的举措。

从产业链来看，有色金属上游产业链包括有色金属采选业以及电力和煤炭等辅助产业；中游为有色金属冶炼及加工业；下游涉及到国民经济各个领域，主要有" 房地产、汽车、电力、家电、交通运输、军工等领域。

进一步细分，铝的30%将用于房地产建筑，23%将用于交通运输（主要用于汽车）；铜的45%将用于电力、电缆领域；铅的6%用于电缆护套。综合来看，国家投资政策取向对基本金属需求的影响大小依次为铜、铝和铅锌。

利好上游产业

值得注意的是，有色金属价格暴涨对有色金属行业的上、中、下游带来的盈利状况有所差别，由于价格上涨造成精矿价格的相应上涨，因此对于资源类上市公司而言无疑是重大利好。

实际上，今年金属价格持续上涨的因素也在上市公司的报表中得到了充分体现。随着" 中报密集披露期的到来，A股市场中，有色类上市公司多数交出了一份令人满意的“成绩单”。

其中小金属是近段时间以来有色金属板块中的亮点。随着新兴产业的发展，对于小金属的需求不断增加，许多小金属品种也受到越来越多的关注。这其中，稀土、钨、锡等品种，我国的资源优势较为明显，随着国家资源整合的逐步推进，相关上市公司也从中受益匪浅。五矿稀土发布半年度业绩报告显示，上半年实现营业收入2.7亿元，同比增长232%；净利润2642万元，同比增173%，成功扭亏为盈。

" 北方稀土(" 600111," 股吧)2017年上半年实现营业收入40.75亿元，同比增长83.74%；实现净利润1.12亿元，同比增长258.27%。

" 盛和资源(" 600392," 股吧)上半年实现营业收入22.11亿元，同比增长450.78%；实现净利润1.35亿元，相比去年同期亏损2309万元，公司实现大幅扭亏。

" 厦门钨业(" 600549," 股吧)是中国六大稀土集团之一。今年上半年，厦门钨业营收为61.8亿，同比上涨76.62%；净利润年为4.53亿，同比暴涨5.62倍。

火电等中下游企业受挤压，日子不好过

在上游产业享受产品价格上涨好处的同时，中游企业由于同时受上游和下游的“挤压”，日子开始变得不怎么好过。2017年中报显示，很多上市公司因为原材料成本上升，业绩出现下降甚至亏损。这其中，火电行业最为典型。

" 华银电力(" 600744," 股吧)半上市公司股东的净利润-4.58亿元，同比下降79.07%。

不过亦有专业人士表示，成本上升肯定对企业经营有不利影响，但这并不意味着企业盈利必然会下滑。如果需求旺盛，企业能够通过涨价转嫁成本压力，企业所受影响就会比较有限。此外，通过提高生产效率，内部挖潜压缩成本和费用，也能够消化一部分成本上升压力。

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（责任编辑：赵然 HZ002）
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