客服热线：
手机版
二维码
提示声明：
本文涉及的行业及" 个股分析来源于券商" 研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖" 股票 的依据，股市有风险，投资须谨慎。
1、" 房地产行业周报：房地产库存降至近3年新低
川财周观点:本周统计局公布1-8月份全国房地产开发投资和销售情况,1-8月全国商品房销售面积98539万平米,同比增长12.7%,增速较上月回落1.3个百分点,但从单月" 数据来看,8月商品房销售面积同比增长4.3%,较上月扩大2.3个百分点,8月销售反弹主要得益于三四线楼市的企稳。其实8月龙头房企销售数据明显超预期,考虑到“金九银十”来临,9月份销售数据有望继续向好。从2017年公布销售目标的房企来看,大部分企业目标完成率已超70%,整体完成情况较好,未来房企集中度不断上升,龙头房企的优势正逐步凸显。相关标的为万科A、招商蛇口、" 金地集团(" 600383," 股吧)、" 保利地产(" 600048," 股吧)。（川财证券 宋红欣）
地产股“金九银十”盛况开幕（附股）
统计数据显示，今年以来，部分龙头股表现优异。万科A、" 荣盛发展(" 002146," 股吧)、" 阳光城(" 000671," 股吧)、" 华夏幸福(" 600340," 股吧)等年内涨幅超40%，保利地产、招商蛇口、" 金融街(" 000402," 股吧)等涨幅超25%。
对于地产股走强的逻辑，分析认为，首先，地产股" 业绩仍保持稳健。近期出炉的上市房企半数据，令市场对之重燃信心。
以万科为例，其上半年实现销售金额2771.8亿元，同比增长45.8%；实现净利润73亿元，同比增长36.47%。9月5日披露的销售数据显示，公司前8个月实现销售面积2391.6万平方米，销售金额3497.8亿元，均较上年同期大幅增长。同期，保利、招商、金地等公司签约销售金额同样大幅增长。
" 广发证券(" 000776," 股吧)" 研报指出，在调控背景下，规模房企在融资、拿地、销售、品牌方面相比中小房企，" 竞争优势更为明显。从销售规模看，今年上半年，前10大房企的销售金额合计约1.54万亿元，市占率高达26%，较去年的20.4%继续上升5.6个百分点；第11-20名、第21-30名房企的市占率也小幅上升，分别至8.7%、6.1%。
龙头房企的增长则更为明显。数据显示，万科、恒大、" 碧桂园在过去4年的销售金额复合增长率分别达到35%、62%和122%。与之同时提升的还有销售均价，无论市场波动如何，龙头房企几乎都可以保持稳定的销售均价提升幅度。
其次，未来房企集中度有望提升，龙头房企优势逐步凸显。
统计局日前公布数据显示，1-8月全国商品房销售面积 98539 万平米，同比增长12.7%，增速较上月回落1.3个百分点，但8月商品房销售面积同比增长4.3%，较上月扩大2.3个百分点，8月销售反弹主要得益于三四线楼市的企稳。 机构表示，考虑到“金九银十”来临， 9月份销售数据有望继续向好。从2017年公布销售目标的房企来看，大部分企业目标完成率已超70%，整体完成情况较好，未来房企集中度不断上升，龙头房企的优势正逐步凸显。
再次，地产企业资产价值估值较低，未来将会出现补涨。
" 中信建投房地产行业分析师陈慎表示，随着利润增长21.5%，如万科等龙头企业中报超市场预期，且带来全年业绩上调潜力，强化了主流地产股估值韧性。这也带来资金配置切换下，对低估值优质地产股的追逐。
广发证券也认为，在库存减少的情况下，企业库存流动性折价将大幅收窄，地产企业资产价值估值较低，未来将会出现补涨。
对于地产股未来的走势，" 国信证券(" 002736," 股吧)表示，今年以来万科、保利、新城、阳光城、华夏幸福等股价的上涨，赚的只是“市场风险偏好下降的钱、市场集中度提升的钱及业绩增长的钱”，未来行业降温将由量变到质变，必将迎来新一轮复苏，届时有望迎来赚“估值的钱”的更大级别" 行情。
" 华创证券认为，本轮反常周期中政府限价政策以及土地出让制度都利好于资源进一步向龙头集聚，推动了销售集中度和拿地集中度的快速提升，尤其后者将预示本轮行业洗牌将更为剧烈，重申看多地产龙头。推荐：（1）龙头房企：万科A、金地集团、保利地产；（2）一二线资源：招商蛇口、华侨城A、" 北辰实业、" 北京城建(" 600266," 股吧)；（3）三四线开发：新城控股、" 蓝光发展(" 600466," 股吧)、" 中南建设(" 000961," 股吧)、荣盛发展。（证券时报网）
2、机构热议消费股（附股）
朱雀投资表示，食品价格反弹明确，与消费相关的数据也出现回暖。从对主流食品类公司的调研来看，下游需求回升已逐渐明朗化。短期内市场调整，为投资者提供了较好的布局机会。预计四季度农业、消费等板块面临较好的行业环境。相关企业的三、四季度业绩有望持续向好。
东方" 财富证券研究所的马建华表示，上周食品饮料板块出现回暖迹象，是国庆中秋旺季到来的前奏。他预计，今年9月底和10月的消费旺季，将带动白酒行情逐渐加码复苏。高端白酒受益于消费升级，次高端白酒受益于价格上移和产品结构转型升级。
" 招商证券(" 600999," 股吧)也持类似的观点，白酒业终端旺盛需求已逐渐掩盖短期利空。从近期板块表现来看，利空因素对投资者信心的影响力已明显下降。随着中秋旺季的来临，预计白酒行业的三" 季报整体业绩将较上半年更为亮眼。（上海证券报）
消费旺季将至 提前布局" 可选消费龙头股
值得注意的是，在周期股连续下挫的期间，白酒、家电和乳业等消费股再次受到市场的关注，其中白酒股表现强势，" 贵州茅台(" 600519," 股吧)周一盘中涨逾2%，再次突破500元大关。
分析认为，临近国庆了，随着消费旺季的即将到来，市场对消费股预期有所升温。另外，周期股近期已经积累了不少涨幅，获利盘回吐需求明显，随着上市公司三季报窗口期越来越近，投资者更倾向于投资三季报有可能超预期的消费股龙头。
招商证券表示，今年的黄金周和中秋节发生重合，假期较往年多一天。此后又是“双十一”购物节。2015年以来房价持续上涨，2016年以来企业盈利持续复苏，居民名义财富和实际可支配收入均不同程度提升。原材料价格上涨带来非食品CPI回升预期。此轮“黄金周+双十一”大概率比往年来的旺一些，此时，需要提前布局可选消费，买在旺季来临前。推荐汽车、" 旅游酒店、品牌服饰及跨境电商、零售、游戏、航空运输、白色家电等细分行业，首先配置业绩增速相对稳定，前期涨幅较小、估值相对合理的可选消费板块。
" 长江证券(" 000783," 股吧)认为，2017年8月，社零总额同比增长10.1%，增速环比下降0.3个百分点，同比上年同期下降0.5个百分点；地产需求相关的限额以上家电、家具、建筑及装潢材料增速分别环比下降4.7、1.1和4.3个百分点；而百货主营的可选消费品类延续回暖态势，限额以上服装、金银珠宝、化妆品类增速分别环比提升2.5、3.8、2.0个百分点。
基于上述分析，长江证券建议重点关注：PE处行业相对低水平、业绩增速表现优异的鄂武商、天虹股份。中长期持续围绕三条投资主线：1）消费端回暖叠加效率优化提升，具备经营管理优势的龙头公司业绩将持续大幅改善，重点推荐：鄂武商A、" 永辉超市(" 601933," 股吧)、天虹股份；2）线上线下融合过程中，实体存量市场将被挖掘，具备区域高密度网点的龙头公司将有望迎价值重估，重点推荐：" 苏宁云商(" 002024," 股吧)、" 中百集团(" 000759," 股吧)、" 重庆百货(" 600729," 股吧)；3）基于中长期成长性考量，享细分消费领域增长红利，持续进行外延整合强化综合竞争力的公司，重点推荐：" 青岛金王(" 002094," 股吧)。（证券时报网）
3、电力设备行业：下半年持续看好" 新能源车配网板块
" 新能源汽车板块上半年表现稳定,3季度增长可期:受益于新能源车上半年的快速发展,新能源汽车整体营收保持快速增长。同时受补贴退坡的影响,产业链各环节表现不同,整体归母利润增速低于营收增速。2017年上半年,新能源汽车板块31家上市公司整体实现营收412.73亿元,同比增长35.66%,其中Q1同比增长43.5%,Q2同比增长30.24%;整体实现归母净利润48.22亿元,同比增长21.14%,其中Q1同比增长16.38%,Q2同比增长24.28%。在经过了2016年的高增长后,2017年上半年整体表现稳定。从上市公司披露的2017年前三季度的经营业绩预测情况来看,大多数公司预计实现同比增长,且增幅普遍较高。从细分行业来看,锂电设备公司表现较为突出,上半年行业营收和归母净利润同比增长率分别为110.43%和119.89%,平均毛利率和净利率在2季度分别达到34.27%和16.32%,处于增长态势。
电力设备板块2季度业绩增长明显,应收账款压力降低:2017年上半年,电力设备板块29家上市公司共实现营收668.67亿元,同比增长21.15%。其中,Q2营收达到401.98亿元,同比增长26.57%,环比增长50.73%;此外,行业整体实现归母净利润59.07亿元,同比增长22.24%。
其中Q2的归母净利润达到39.23亿元,同比增长28.51%,环比增长97.8%。从2017年Q1和H1的应收账款周转天数看,均同比有所下降,收入更有效地转化为经营性现金流。从细分板块来看,充电桩/UPS、的表现较为突出,营收和归母净利润同比增速分别为38.45%和82.86%。
风光储板块上半年整体表现不佳,2季度触底回升:2017年上半年,风光储板块25家上市公司共实现营收560.24亿元,同比增长12.4%;归母净利润58.94亿元,同比下降1.36%。净利润的下降主要源于1季度18.5%的同比下滑。2017Q2,营收同比增长20.02%,归母净利润同比增长8.52%,已经实现回暖。从细分行业看,光伏受益于630抢装,2季度整体表现亮眼,营收/归母净利同比增长32.37%和24.51%,环比增加75.74%和109.78%。储能行业表现与整体板块一致,风电业绩有所下滑。
新能源车投资建议:继续坚定看多新能源车板块,短期,三季度超配;长期,新能源车有望成为未来十年成长股之魂。持续看好!主线一:乘用车性价比。“性”:提高续航里程,高能量密度和轻量化是关键,重点推荐" 杉杉股份(" 600884," 股吧)(三元正极+硅炭负极)、" 当升科技(" 300073," 股吧)(三元正极)、诺德股份(铜箔紧缺+6μ轻量化);“价”:电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐" 国轩高科(" 002074," 股吧)和" 亿纬锂能(" 300014," 股吧)。主线二:中国主战场明确,外资厂商国内建厂有望提速,建议关注热门产业链。特斯拉产业链:重点推荐" 宏发股份(" 600885," 股吧)、三花智控、科达利、旭升股份;北汽新能源产业链:麦格米特(乘用车电控)。主线三:上游资源全球配置,量价齐升,重点推荐" 天齐锂业(" 002466," 股吧)、" 赣锋锂业(" 002460," 股吧)、" 洛阳钼业、" 华友钴业(" 603799," 股吧)。主线四:物流车短期放量。推荐已经进入乘用车领域,并存在预期差的物流车动力总成龙头:" 方正电机(" 002196," 股吧)。
配网投资建议:据中电联数据显示,2016年配电网和特高压项目成为投资拉动重点,配电网去年完成投资3117亿元、同比增长32.8%;特高压项目去年完成投资870亿元,同比增长87.5%。此外,国网17年第一批配网招标清单中,共招标配电终端设备约6.4万套,远超2016年全年招标量(4万套)。按照国网招标计划,下半年还将有一批配电设备招标。我们预计,我国配电网投资及配电自动化的投资建设将在2017年全面提速。重点推荐:" 良信电器(" 002706," 股吧)、" 国电南瑞(" 600406," 股吧)、" 许继电气(" 000400," 股吧)、" 金智科技(" 002090," 股吧);建议关注:" 四方股份(" 601126," 股吧)。
风险提示:新能源汽车销量不及预期,产品竞争加剧,宏观经济风险。（安信证券 邓永康 傅鸿浩）
4、通信行业：光博会后光模块器件板块大放异彩 流量驱动行业欣欣向上
事件:
我们持续跟踪的光模块光器件板块优质股迎来大涨,尤其是我们重点推荐的数通光模块龙头" 中际装备(" 300308," 股吧)(300308.SZ),电信模块国内龙头" 光迅科技(" 002281," 股吧)(002281.SZ),光模块新贵新易盛(300502.SZ)。
光博会之后光模块器件厂商再次引来市场高关注度,龙头企业领跑市场 我们认为,中际装备的股价大涨完全在情理之中,年初以来我们就坚定看好其基本面,而近期以下几点催化剂又加速推进了股价的攀升:首先,公司从行政层面坚定了业务重心转移至光模块的决心。近期公司接连发布" 公告,原公司总经理" 王伟修辞职,董事会空余多个名额,正式将苏州旭创管理层推至前台,并且推出配套员工的股权激励计划及股东分红计划。再者,苏州旭创在CIOE与ECOC展会上演示的最新一代400G OSFP与QSFP-DD产品,两者分别为谷歌和脸书提出的400G数通光模块主流封装形式,旭创在400G时代又将捷足先登,抢得市场先入红利。第三,相比其同业竞争对手、北美数通光模块龙头AOI,苏州旭创不仅保持着数通市场的优势,仍然努力开拓电信市场,其大客户集中度明显优于AOI,抗行业动荡风险能力更强。最后,从公司所处的数通光模块行业来看,需求预期仍然火爆。LightCounting的最新报告指出,今年第二季度数通100G光模块出货量快速攀升,尤其是QSFP28翻番,出货量达60万只以上。同时200G 2-ACO波分相干模块也达到新高,数通市场对光模块的需求持续火热,且有向更高速率模块升级的需求趋势。
光迅科技日前在CIOE大会上透露,公司持续多年投入研发精力攻克硅光技术,与世界硅光子先驱企业Mellanox展开战略合作,演示了了100G硅光PSM4产品,且借助在PSM4的成熟,未来将进一步切入400G DR4。而公司电信市场借助全光网络部署中的ROADM系列产品和中移动42000端口板卡集采的利好,将成为公司下半年业绩的有力支撑点。
除此之外,模块新贵新易盛也在新产品发布会上展示了200G QSFP-DD光模块,宣布可以批量出货,并且未来可以平滑升级为400G。此前新易盛在" 美国注册子公司旨在跟踪硅谷光模块的前沿研发进度,并投资4500万元设立研发中心,为光模块产业的升级换代做有力支撑。公司短期内成功从低速模块供应商切入高速模块设计、封装及批量生产,快速抓住市场风口热点,提升公司盈利能力。
" 盈利预测及投资建议
我们推荐继续关注光模块板块领域的以上优质成长股,预计中际装备17-19年合并净利润2.30亿元、6.95亿元、8.62亿元,对应17-18年P/E 84x、;光迅科技17-19年净利润3.49亿元、4.52亿元、5.89亿元,对应17-18年P/E 45x、35x;新易盛17-19年净利润1.39亿元、1.77亿元、2.16亿元,对应17-18年P/E 48x、38x。同时建议重点关注光模块上游器件及组件供应企业" 天孚通信(" 300394," 股吧)和WDM及高速ROSA厂家博创科技。
风险提示:运营商和ICP厂商CAPEX低于预期,光模块器件价格侵蚀严重（" 天风证券唐海清）
5、电子行业：光学创新2.0,苹果开启AR黄金时代
核心观点:
拥抱光学创新2.0,3D成像补齐AR输入最短板
AR作为新一代交互技术,首要环节就是要理解真实世界,而理解的好不好则取决于输入的信息是否精准映射真实世界。普通的2D成像由于不能获取深度信息,无法达到对环境的精准理解,导致移动端AR应用功能大幅缩水。此次苹果iPhone X率先搭载3D成像,采用前摄结构光方案获取深度信息,完美解决了注册跟踪定位与环境感知问题,补齐了AR输入最短板,为各类AR体验奠定硬件基础,也为移动端AR的崛起奠定先决条件。
又是苹果!开启AR黄金时代
移动AR普及门槛低,去年的Pokémon Go已验证了移动端的爆发力。 苹果拥有移动领域最完整的生态系统:硬件掌控力、操作系统、应用商店、庞大的开发者群体以及高客户粘性。对于移动AR而言,苹果这些“基础设施”最为完善。此次苹果携硬件+平台+应用+用户高调入场将重塑AR赛道和方向,引领AR" 新浪潮,先后推出的ARKit和3D成像,无疑使苹果具备了激活移动端AR生态的软硬能力,势必开启AR黄金时代。 我们认为:苹果示范后,AR将沿着由轻到重的路径,分3轮波次加速渗透:首先,以通用的智能机为搭载平台,由苹果引领移动浪潮快速打开市场,融合生态加速完成全球用户教育和渗透;其后,在用户和应用积累一定规模后,出现与智能机捆绑使用的眼镜、头显等专用显示设备,智能机负责信息输入与处理,显示设备负责三维呈现,彻底打通输入和输出,AR体验基本完善;最终,待技术和生态完全成熟后过渡到类似HoloLens的集输入输出计算于一体的终极形态。届时,一体式设备将与移动端AR形成高低搭配,泛化为下一代计算平台。
投资建议:紧跟大客户,光学核心厂商分享AR浪潮新红利
我们看好具有技术储备的光学核心厂商分享AR新浪潮红利。重点推荐关注" 水晶光电(" 002273," 股吧),公司作为3D成像核心厂商,将率先受益于第一波移动AR应用普及所带来的3D成像渗透率提升,确定性与弹性兼备。同时看好全球激光晶体龙头,参与HoloLens供货的" 福晶科技(" 002222," 股吧)和成功从运动相机延伸至智能手机及VR/AR等领域的本土光学镜头领先厂商联创电子在AR后续波次中的表现。建议关注歌尔股份、" 苏大维格(" 300331," 股吧)、" 利亚德(" 300296," 股吧)、" 全志科技(" 300458," 股吧)等在VR/AR领域有领先布局的公司。
风险提示
AR渗透率不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。（广发证券 许兴军 王亮）
6、食品饮料2017年中报综述：白酒增速依旧靓丽 " 大众品二季度需求改善
2017H1行业收入/利润增速14%/20%,2017Q2收入/利润增速15%/22%
2017H1行业收入2455亿元,同比增长14%,行业利润390亿元,同比增速20%。2017Q1/Q2行业收入增速分别为13%/15%,利润增速分别为18%/22%。在白酒行业恢复下,行业收入在经历2012-2013年向下调整和2014年的探底后,2015年及之后持续保持上升趋势,行业利润在经历2013-2014两年负增长后,2015、2016年及2017上半年均实现正增长且增长趋势不断改善。
分行业看:白酒表现最靓丽,大众品二季度需求改善
2017H1各行业收入增速:食品综合(31%) 白酒(22%) 调味品(17%) 乳制品(11%) 葡萄酒(10%) 黄酒(7%) 啤酒(2%) 肉制品(-2%);利润增速:食品综合(31%) 白酒(26%) 调味品(23%) 啤酒(17%) 黄酒(14%) 乳制品(1%) 葡萄酒(-3%) 肉制品(-9%)。2017Q2各行业收入增速:食品综合(33%) 白酒(26%) 调味品(18%)=乳制品(18%) 葡萄酒(10%) 黄酒(6%) 啤酒(1%) 肉制品(-4%);利润增速:黄酒(343%) 食品综合(48%) 白酒(32%) 调味品(23%) 啤酒(14%) 肉制品(-5%) 乳制品(-9%) 葡萄酒(-11%)。从收入利润趋势看白酒增长最亮眼,上半年收入利润增速均超20%,大众品二季度需求改善。
白酒持续改善且一线好于二三四线;大众品乳品收入增速环比改善
白酒:2017H1收入/利润增速分别为22%/26%,其中一线白酒收入利润增速快于二线、三线和四线。2017H1收入增速:一线(27%) 二线(20%) 三线(15%) 四线(-2%);利润增速:一线(28%) 二线(21%) 三线(21%)。四线白酒由于基数问题,2017年上半年利润增速较高。一线收入利润增速均超25%增长,好于二三线20%左右的增速,四线2017Q2收入和利润增速均转正。
大众品:2017H1食品综合和调味品业绩表现最抢眼,食品综合收入/利润增速分别为31%/31%,调味品收入/利润增速分别为17%/23%。乳制品、调味品、食品综合二季度收入增速均环比改善,其中乳制品改善最明显(2017Q1收入增速仅5%,2017Q2收入增速为18%)。
投资建议
继续重点推荐白酒,尤其是趋势最明确的高端白酒,食品推荐需求改善明显的乳制品行业,以及定价权强、竞争格局好的调味品行业,建议关注成本下行大周期的肉制品行业。（长江证券 刘颜 董思远）
7、家电行业周报：建议关注创新能力强的小家电企业
家电板块经过一段时间调整后,整体估值处于下游水平,虽然空调行业进入淡季,对板块的拉动走弱,但小家电的市场需求还是比较大,预计今年下半年还会维持20%以上的增速。目前小家电企业比较繁杂,但从2017年中报看出,小家电板块内部已经开始分化,创新和品牌力强的企业其毛利率和净利率并未受到原材料、汇率波动的影响,反而还有些增长。此外,小家电企业集中度开始提升,建议关注创新能力强、品牌力不断提升的上市公司。相关标的:" 华帝股份(" 002035," 股吧)、奥佳华、" 天际股份(" 002759," 股吧)和飞科电器。（川财证券 宋红欣）
8、电力设备新" 能源行业周报：多晶硅环节维持景气 新能源汽车产销放量值得期待
八月新能源汽车产销两旺,继续看好上游资源品与设备环节。9月11日,中汽协发布新能源汽车8月产销数据。8月,新能源汽车产销分别完成7.2万辆和6.8万辆,同比分别增长67.3%和76.3%。其中纯电动汽车产销分别完成5.8万辆和5.6万辆,同比分别增长79.6%和95.5%;插电式混合动力汽车产销分别完成1.4万辆和1.2万辆,同比分别增长29.4%和21.6%。八月新能源汽车产销显著提升,为“金九银十”传统旺季产销放量做出铺垫。9月9日,工信部副部长辛国斌在2017中国汽车产业发展国际论坛上表示,目前工信部已启动了燃油车禁售相关研究,将会同相关部门制定我国的燃油车禁售时间表,新能源汽车短期、长期应报有充分信心。我们继续看好上游资源品和锂电设备,同时长期看好三元正极材料,重点关注当升科技、杉杉股份、" 科达洁能(" 600499," 股吧)、诺德股份、今天国际、星云股份、" 卧龙电气(" 600580," 股吧)。
重点股票 推荐:
1)新能源光伏:" 隆基股份(" 601012," 股吧)、林洋能源、" 阳光电源(" 300274," 股吧)、" 通威股份(" 600438," 股吧)、三超新材
2)新能源汽车:星云股份、今天国际、国轩高科、诺德股份、卧龙电气、大洋电机
3)电改:" 桂东电力(" 600310," 股吧)、" 文山电力(" 600995," 股吧)、" 智光电气(" 002169," 股吧)、" 涪陵电力(" 600452," 股吧)、红相电力
4)物联网:金智科技、炬华科技
5)" 一带一路:" 特变电工(" 600089," 股吧)、科达洁能、海兴电力、许继电气、" 平高电气(" 600312," 股吧)、置信电气
6)新能源风电:" 金风科技(" 002202," 股吧)、" 湘电股份(" 600416," 股吧)、上海电气
7)储能:" 南都电源(" 300068," 股吧)、" 欣旺达(" 300207," 股吧)（" 申万宏源(" 000166," 股吧)刘晓宁 韩启明）
10、非银金融" 行业研究：信风已至、浪潮将至 九月继续增配券商
证券:信风已过,浪潮将至;微调过后继续增配" 券商。
我们认为支撑市场和板块走势的核心要素以及变量依然存在,所以我们维持三季度以来持续看多券商板块的观点,继续建议增配券商板块。
宏观整体环境依然好于市场预期,美国相关改革进展不及预期相对利好我国;金融监管指导纲领“稳中求进”,市场已经充分接受目前依然以稳为主的监管风格;综合来看,市场整体格局依然十分清晰,资金对于后市的看法和相应的投资偏好调整是目前的核心因素。如果资金对于阶段性投资机会形成较一致的预期,来自不同类型金融机构的增量资金跑步入场,券商板块大概率将持续受益于市场环境的改善。
配置上,我们继续看好(1)营收结构多元、综合实力强的行业龙头券商;(2)投研、投管能力突出和持续发展信用业务的券商;(3)流通市值小可以进行价格博弈的券商个股;(4)事件驱动性券商个股。推荐:" 国泰君安、招商证券、" 兴业证券(" 601377," 股吧);建议关注:" 华泰证券(" 601688," 股吧)、" 浙商证券、" 第一创业保险:" 中国太保(" 601601," 股吧)仍低估,关注新产品策略。
" 保险：下半年关注新产品策略和预售数据,A股保险股走势预计较为平稳。据草根调研,8月上市保险公司保费收入增速较7月有较大反弹,可能和停售效应有关。本月各大公司将陆续上线符合134号文规定的的新产品,部分公司可能改造现有产品,将返还期延后至5年后,部分公司可能创新分红险和万能险双主险产品。此外,IFRS9也将于明年1月正式实行,各大保险公司资产端配置也将是下半年的主要观察对象。当前A股行业的平均pev不到1.2倍,在年底估值切换后安全边际较高,可继续持有。
推荐标的:" 新华保险(" 601336," 股吧)H股,中国太保;建议关注:" 中国平安," 中国人寿多元金融:精选质优个股。
金控平台：短期内我们认为券商板块大概率受益于市场环境的改善,除了上市券商外,可关注估值相对较低、业绩改善潜力大、拥有券商牌照、流通市值小的上市金控平台。中长期内" 国企改革进一步深化所打开的数十万亿计的资产空间将使金控平台成为直接受益标的和核心市场参与者。
截至2017年Q2," 信托公司受托资产达到23.14万亿元,环比增长5.33%,同比增长33.86%,增速进入趋缓阶段。1)事务管理信托的占比持续上升,成为行业规模扩张的主要驱动力;2)工商企业资金需求持续提升,房地产次之;3)单一资金信托占比明显下降,集合资金信托和管理财产信托占比上升,行业转型持续深化;4)信托资产规模处于稳定增长下,行业不良率整体处于相对低位;5)上半年,先后有9家公司完成注册资本变更,共计增加193.35亿元,预计下半年增资潮有望持续。我们认为:在融资渠道迁移过程中信托公司受益明显,资产规模将继续维持稳定增长;中长期看业务结构转型,关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。
推荐:越秀金控、五矿资本、" 中航资本(" 600705," 股吧)、江苏国信、" 经纬纺机。（天风证券 陆韵婷）
11、餐饮旅游行业周报：双节将近带动行业热度 汇率催化出境旅游预期
近期,人民币兑美元汇率持续走强,汇率优势有望催化居民出境旅游热情,出境旅游预期持续好转。我们认为,目前板块整体估值处于相对底部,中报情况整体良好,汇率短期强势以及国企改革持续发酵,都将促使板块整体在双节到来预期下走强。结合基本面、成长性及国企改革预期等方面的因素,我们将给予行业“看好”的投资评级。投资主线主要包括以下方面:其一,关注消费升级下的免税行业、中端酒店、休闲旅游等细分子领域成长情况;其二,关注国有企业改革为上市公司带来的变革,包括已经实施具体改革措施后的主动业绩释放,以及刚刚更换管理层尚未出台具体改革路径的相关公司。综上,我们继续推荐" 首旅酒店(" 600258," 股吧)(600258)、" 锦江股份(" 600754," 股吧)(600754)、" 黄山旅游(" 600054," 股吧)(600054)以及峨眉山A(000888)。（渤海证券 刘瑀）
12、" 医药生物行业：疫苗行业现拐点 重视板块性机会
疫苗潜力品种陆续上市,行业打开发展空间
此前国内疫苗板块不被市场重视,因为大多数是品种都是低价的一类苗和同质化严重的二类苗,竞争激烈,企业盈利有限。而目前疫苗行业正处于潜力品种上市和放量的阶段,AC-Hib三联疫苗和EV71手足口病疫苗处在上市后的快速增长期,进口2价和4价HPV疫苗经过10年的等待已经获得批准,国产13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗处于上市前夕,行业处于向上拐点。
疫苗行业集中度高,是医药板块中的细分蓝海
根据中检所数据,目前国内有疫苗批签发的企业一共35家左右,而且有重磅产品研发的企业就更少了,市场非常集中;另一方面,疫苗用于本国庞大的健康人群,特别是幼儿,所以疫苗行业比较敏感,进口产品会受到一定的限制,目前国家一类苗只采购国产产品,2016年进口疫苗批签发量占总量只有2.3%,国产企业竞争格局好。而且从产品注册情况来看,疫苗寡头竞争,面向国内庞大的健康人群,是医药领域中真正的蓝海。
疫苗行业受政策优待,受招标和医保限制少
疫苗行业招标体制与药品不一样,由于本身品种较少,新产品上市后可以动态增补,不受招标进度的限制,放量速度快。而且二类疫苗不占用医保资金,由民众自主选择接种,所以疫苗一直是优质优价,不会受到医保控费的限制。此外,预防相比治疗更加经济,美国CDC报告指出,1美元疫苗支出节约治疗费用约为5-27美元,所以疫苗被国家大力支持,政策优待。
二类疫苗具有消费品属性,也受益于消费升级二类疫苗民众自主选择接种,是具有消费属性的医疗产品。中国正处在消费升级趋势最为显著的阶段,疫苗作为预防疾病最有效的手段,会有很高的接受度。目前在中国大消费品行业,“升级”是市场非常重要的投资思路,在医疗消费领域,主要体现在刚性用药升级,以及非刚性高端医疗需求的兴起,疫苗就是属于这一类。随着新兴媒体的普及,民众认知的改变会更加迅速,此外随着支付水平的提高,疫苗接种率有望提高。
投资建议
疫苗要看新品种,老产品增长有限,新产品上市才会给企业带来业绩增量,因此我们重点关注有潜力品种储备的疫苗企业:" 沃森生物(" 300142," 股吧)(13价肺炎结合疫苗和2价HPV疫苗待上市)、康泰生物(MRC-5狂犬疫苗待上市,在研潜力品种众多)、" 智飞生物(" 300122," 股吧)(AC-Hib疫苗放量,代理默沙东的4价HPV上市在即)。
风险提示
产品研发失败的风险;产品推广不达预期;疫苗行业性事件的影响。（广发证券 罗佳荣）
13、中药行业周报：新医保执行+取消药品加成 关注饮片相关受益标的
" 投资策略。
本周市场行情呈现震荡格局,各版块分化较大,中小创和部分前期滞涨的板块表现良好,主要原因是近期市场行情回暖,市场风险偏好回升。医药板块继续小幅上涨,中报业绩良好的标的市场表现突出。近期河南等省市的公立医疗机构药品实施零差价,取消药品加成短期内将对医院造收入产生较大压力,而医疗服务价格的调整短期内很难弥补药品零加成导致的收入端的损失,而中药饮片不受政策应影响,保留25%药品加成,符合医院利益诉求,有利于刺激饮片的终端消费,因此我们认为饮片行业有望迎来发展机遇,推荐中药饮片龙头企业" 康美药业(" 600518," 股吧)(600518)和中药配方颗粒快速增长的" 华润三九(" 000999," 股吧)(000999);此外,新版医保目录自9月1日起已在有北京、江苏等15个省市陆续执行,看好新进医保目录的潜在重磅品种,普佑克小幅降价进入医保,有望实现快速放量,银杏二萜内酯产品治疗优势明显,进入医保后有望在全国范围内实现放量,继续推荐" 天士力(" 600535," 股吧)(600535)和" 康缘药业(" 600557," 股吧)(600557);此外,随着中药业绩披露完毕,医药板块进入传统的估值切换行情,业绩增长明确,估值合理的标的有望受到市场青睐,继续推荐业绩成长明确,估值合理的" 济川药业(" 600566," 股吧)(600566)。
风险提示:中药注射剂政策风险;新进医保品种放量不达预期风险;药品招标不达预期的风险。（渤海证券 任宪功）
14、农林牧渔行业周报：继续推荐龙头白马 关注Q4政策驱动下农业机会
进入2017年下半年以来,随着" 农产品(" 000061," 股吧)价格的趋势性回升和农业政策的不断驱动,市场对于农业板块的关注度也不断提升。我们前期重点推荐的龙头白马走势虽然震荡,但行业内竞争优势明显,围绕主营业务的并购持续加码,业绩确定性高,依旧作为中长线重点配置标的:" 隆平高科(" 000998," 股吧)、" 海大集团(" 002311," 股吧)、生物股份。畜禽养殖链反弹持续进行中,建议关注禽板块" 益生股份(" 002458," 股吧)、" 圣农发展(" 002299," 股吧)、" 民和股份(" 002234," 股吧)、" 仙坛股份(" 002746," 股吧)和生猪板块" 正邦科技(" 002157," 股吧)、温氏股份、" 牧原股份(" 002714," 股吧)。同时,在Q4政策和价格双驱动下,关注种植链机会,重点推荐隆平高科和玉米产业链(" 登海种业(" 002041," 股吧)、" 象屿股份(" 600057," 股吧)、" 史丹利(" 002588," 股吧)、" 金正大(" 002470," 股吧)等)。主题投资上,燃料乙醇政策超预期催化下关注" 中粮生化(" 000930," 股吧)、" 龙力生物(" 002604," 股吧)等。
我们认为农业板块的投资应紧抓各板块景气度变化和产业竞争格局变化两条主线,具体来看:养殖板块:近期在周期风口、环保、季节性多重因素下,畜禽板块的反弹持续进行中。(1)猪链,8月农业部最新数据生猪存栏环比减少0.5%,能繁母猪存栏环比减少0.9%,我们认为环比下降的原因主要有两点,第一当前中小型猪场的母猪胎龄结构偏老,在去年高的养殖利润驱动和母猪紧缺下,很多猪场延迟淘汰母猪,而今年二季度后,很多养殖户对于下半年和明年的行情信心减弱,于是在夏天(配种成功率季节性偏低)逐步淘汰老母猪,第二,部分地区的环保督查,对于少部分养殖户的出栏计划也受到干扰,被迫淘汰母猪。所以我们认为当前持续低位徘徊的母猪数量,使得猪肉供应恢复进程变缓,对明年猪价而言或许不用过于悲观。重点推荐正邦科技(估值偏低(牧原17X,正邦13X)、且出栏量加快释放),温氏股份、牧原股份。(2)禽链:当前禽链反弹逻辑强化,反弹持续时间和空间提升。8月最新祖代引种+更新4万套(益生3万套),2017年前8月新增祖代37万套,按照目前大国继续封关,新西兰引种延后,仅靠益生自产的趋势,全年新增祖代在50万套左右,全年供给依然短缺。所以未来3年供给持续下降,使得18年下半年-19年平均单羽盈利可能突破4元,其次也会使得反弹持续时间到年底以后。其次,环保使得阶段性反弹的幅度提升。本来反弹的逻辑在于上半年的极差行情,使得父母代在产淘汰和停止引种,现在环保影响阶段性鸡补栏!建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。
种植板块:(1)从景气度变化上来看,当前种植板块景气度呈现上升趋势。上周国家十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用燃料乙醇汽油的实施方案》,《方案》提出到2020年全国范围将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。我们认为此次方案的提出将对我国的玉米深加工产业链产生十分深远的影响。去年中国汽油表观消费量达到1.2亿吨,按照10%的添加比例推出来,如果说全部实现乙醇汽油的话,每年至少消耗燃料乙醇的量要达到1200万吨左右,燃料乙醇的产量每年差不多在200-230万吨,大概有900万吨以上的供应缺口,对应大约3000万吨的玉米消费量。我们认为,此次文件的力度超出此前预期,燃料乙醇行业有望进入快速发展期,加快玉米去库存的进度。从大趋势来说,玉米价格逐步进入上行通道。重点推荐隆平高科,建议关注登海种业、优质复合肥企业(史丹利、金正大)和燃料乙醇标的中粮生化、龙力生物。(2)从产业竞争格局上来看,当前种业当前种业处于升级换代大背景下。水稻种子方面,我们认为品种审定改革后的汇量式增长应该是核心路径;玉米种子方面,国内外差距较大,直接国外引进然后复制优化是比较顺畅的路径。所以结合以上两点,我们依然重点推荐水稻种子市占率快速提升、玉米端加速国际并购的隆平高科。（中泰证券 " 陈奇刁凯峰）
15、轻工制造行业周报：环保限产发酵 纸价继续上涨
造纸板块:九月箱板纸、瓦楞纸涨价最为迅速,由于中小产能偏多,受环保督查影响最大;铜版纸淡季结束,受纸浆价格上涨影响,价格有望突破7000元/吨;双胶纸受下游行业进入旺季加紧备货驱动,九月价格继续上涨;废纸是白板纸主要原材料,受混合废纸禁令影响,白卡纸有望受益于对白板纸的替代效应。我们认为,造纸板块环保高压还在继续,板块整体景气度回升,龙头企业盈利改善持续时间有望延长,继续看好造纸龙头,相关标的有" 山鹰纸业(" 600567," 股吧)、" 博汇纸业(" 600966," 股吧)。家居板块:下半年为家居消费旺季,需求呈扩张态势,定制家居市场空间广阔,家居行业龙头凭借渠道优势和品类扩大能力,具有较强的抗风险能力,相关标的有顾家家居、" 索菲亚(" 002572," 股吧)、欧派家居。包装印刷板块:受原材料价格上涨和下游议价能力有限双重影响,行业整体利润被压缩,基本面改善仍然需要一定时日。拥有高端大客户资源,新品新客户资源较多的行业龙头存在投资机会,相关标的有裕同科技。（川财证券 杨欧雯）
">===财道精粹内容=== " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">揭秘市场调整真正原因 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">牛市初期调整勿慌 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">等待一信号大胆抄底 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">跳水路上关注错杀股 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">王者：警惕！迅速检查你有没有这类跳崖股 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">主力在明修栈道暗渡陈仓 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">背后黑手巨资出货 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">直播：来猜点数啦 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">大盘开始换玩法啦！ " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">中国“芯”频获政策支持 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">6股有望站上风口 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">智能汽车战略起草4股迎新机遇 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">黑马内参 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">新能源车牛回头皆大机会 " 两主线"钱景"广阔 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">锂电池设备订单加速 5大新龙头步入高成长和讯网今天刊登了《机构解析：周三热点板块及个股探秘（附股） 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
