中金公司：双重利好助涨 四季度高配股票顺水鱼财经

" 和讯股票 （微信号：istocknews）消息 随着全球经济延续复苏势头、中国央行货币政策更趋灵活，国内投资者对“金融抑制”的担忧逐渐淡化，关注点重新回到基本面上来。然而，由于近期新的扰动因素开始出现，虽然不会改变经济稳定增长的基本背景，但可能短期干扰经济活动和市场行为。对此" 中金结合当前宏观经济及市场情况，给出四季度的各资产相应配置策略。

在股票 投资方面，中金认为股指仍有上行空间，其中" 业绩增长将成为驱动未来股指上行的关键因素，主要有以下两方面原因。

首先，就基本面" 数据来看，上半年宏观经济指标以及上市公司中期业绩增长角度都显示中国经济和公司景气出现了大幅的恢复，从信贷增长、土地成交面积等领先指标来看，下半年中国经济仍然有望保持稳健的增长。再者，从估值角度看，沪深300以及中证800指数的估值水平处于历史均值水平，考虑到当前相当于较低的无风险收益率，未来估值水平仍有提升空间。

债券方面，中金指出，债市仍处于“动荡”的环境中，短期内或继续调整。但由于近" 期货币政策的灵活性有所增加，“削峰填谷”以防范系统性风险，且利率上行对经济的反作用力也逐步体现，所以债市调整的空间有限，加之目前债券收益率相对信贷资产具备一定的配置吸引力，收益率曲线继续上行有顶。

关于债券产品的" 投资策略，中金认为震荡" 行情中需规避低评级债券信用风险，建议优选信用投研实力较强、宏观基本面判断能力较佳的管理人。

海外投资方面，中金继续看好政局稳定、对" 大宗商品不过度依赖的" 新兴市场经济体的长期投资前景。另外，在" 加息环境下，中金对美债、尤其是短端利率比较悲观，但认为可以适当配置一定长端利率对冲市场风险。并且考虑" 美国财政预算、税改提案、议息会议以及" 德国大选即将到来，建议组合中保持适当的绝对收益产品配置，在市场发生大幅波动的环境下获得分散化效果。

现金配置方面，中金建议在四季度市场可能面临扰动的背景下，适度持有现金类资产可锁定确定性收益。

对于其他方面的投资，中金看好" 私募股权基金。私募股权基金提供了二级市场难以参与的" 新兴产业早期投资机会，分享" 新经济快速增长的红利；同时，作为一种长期投资品种，私募股权基金一方面提供了流动性溢价，另一方面回报波动小于二级市场，在目前时点重要性凸显；政策层面，国务院接连发布多项政策指引文件，助力创业投资发展，加快健全和完善多层次股权市场建设。“新常态”下，私募股权基金可以充分发挥自身的交易结构设计能力和主动管理能力，捕捉经济转型期的投资机会。今年以来IPO依然保持了较快的发行速度，为私募股权基金项目退出创造了良好机遇。

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中金：资产配置策略图