【交运】普客价格监审再进一步！再论为什么我们看好铁路顺水鱼财经

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南都消息，国家发改委价格司副司长丁杰在7日新闻发布会上介绍，目前正对铁路总公司及其所属18个子公司开展普通旅客列车运输定价成本监审，现进入起草最终监审报告的阶段。

普客调价：20余年基价未改，16年起审慎中推进

本次发改委修订《政府制定价格成本监审办法》，其中几项重大亮点就在于：1）明确成本监审是政府制定价格的重要程序；2）明确成本监审项目实行目录管理，特别强调自然垄断环节应当列入成本监审目录，未经成本监审的不得制定价格。

不同于高铁定价权早已下放铁总，普通铁路定价权在发改委手中，其成本监审早在去年年底便埋下伏笔：16年12月《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法（试行）》（征求意见稿）划定铁路成本的计算范围，联系垄断行业以成本为准绳的定价方式，我们当时判断，20余年未动的普客基价有望迎来变化。而本次发改委表示的普客成本进入最终监审报告阶段，不仅代表了铁路普客定价调整的最新进展，更是代表了整个普客定价变化过程中，涉及环节与部门最多、最复杂的一步即将进入尾声。

价格、土地、高铁、合作，铁路改革全线铺开

2016年底开始，我们便迎来了铁路改革相关运作的密集释放。

1）政策定调：16年底中央经济工作会议定调，圈定铁路行业为混改领域；

2）高铁弹性：4月东南沿海高铁公司首次调价，而后在11月，铁总总经理' target='_blank' >陆东福明确表示未来将加快实施灵活的高铁价格策略；

3）土地利用：8月，铁总分别在上海与北京产权交易所进行土地推介；

4）对外合作：5月与7月，铁总总经理陆东福分别与' target='_blank' >马云、' target='_blank' >马化腾见面；

5）复兴号：9月21日全国铁路调图之后，复兴号实现大规模投用；

6）路局更名：11月，地方路局更名基本进入完成阶段；

7）普铁成本：11月，发改委表示普客成本进入起草最终监审报告阶段。

综合以上步骤来看，今年的铁路改革在速度上明显提速，铺开面上亦是明显加大。纵观铁路体系，不论是自上而下的政策定调，还是自下而上的机制优化、改善盈利，都体现出比以往活跃得多的态势，我们相信随着改革逐步推进，铁路领域将能够释放出更多的政策红利。

投资建议：维持买入评级，上调目标价至15.34元/股

从本次发改委对铁路普客成本监审的推进来看，基本面上最受利好的当属以客运为主业的' 广深铁路，公司2016年收入中有40.2亿来自于长途车业务（按照铁路普客定价），我们测算30%的普客基价提升对应广深上市公司80%左右的' 业绩弹性，同时广深铁路还具备土地价值（地处广深）以及大股东广铁集团机制最为灵活（第一家企业化改制的路局）的优势，继续推荐。

另外，' 大秦铁路(' 601006,' 股吧)历年均有50亿以上的客运收入，同样不能忽视普客基价变化为其带来的业绩弹性，叠加公司2017-2018货运的高度景气，5%以上分红率和当前不足10倍的估值为公司提供了足够的安全垫，维持推荐；' 铁龙物流(' 600125,' 股吧)作为A股铁路股中市值和资产体量最小、业务与现代物流共振最强、未来多式联运开放空间最大的公司，股价弹性较大，继续推荐。

风险提示：铁路改革进程低于预期

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