招商策略会：上证指数明年将有10%顺水鱼财经

“2018年预计" 上证指数全年较年初有10%-15%的上行空间，投资主线聚焦创新驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。”

2017年11月29日，在" 招商证券(" 600999," 股吧)2018年年度策略会上，招商证券首席策略分析师张夏如此预测2018年A股走势。

对2018年宏观经济形势，招商证券" 宏观研究主管分析师谢亚轩表示，经济社会和生态领域，未来三年将会以精准扶贫、污染防治以及防范化解重大风险为三大抓手，抓重点、补短板、强弱项，供给侧结构性改革的重心由做减法向做加法转移。

这意味着在新时代，中国经济不会重复旧模式的“新周期”，新的投资需求体现为研发投入的增强，新的消费需求体现在消费升级与脱贫人口必需品消费，新的外需环境将持续改善，而中国通过“" 一带一路”在其中将起到更大的作用。实体企业也将迎来新的盈利增长动能，摆脱对价格因素的单一依赖。预计2018年GDP增速为6.7%，CPI增速为2.3%，国内经济延续稳中有进的态势，宏观经济政策保持稳定。而中国的资本市场全面开放也将迎来新的投资者。

在这样的宏观背景下，资本市场也会出现新的方向和特征。招商证券首席策略分析师张夏预计，在新时代新的宏观特征的大环境下， 企业盈利结构发生变化。而在在新的增长点出现的领域，例如金融、中高端消费、科技创新和绿色低碳领域，企业盈利保持较高增长的概率较大。而对于明年的资金面，银行资金、居民资金、" 保险保障类资金、海外资金有望持续入市，带来持续的增量资金，而偏长线增量资金和机构投资者的增加，将会有利于市场稳定和投资风气的改善。

新的增长点的培育和出现、增量资金的入市、企业盈利结构性改善，将会帮助确立明年的投资主线。总体上而言，明年的配置思路就是金融打底仓，行业三主线（创新引领、中高端消费、绿色低碳）。

最后，张夏指出，在" 大盘股和小盘股持续的估值回归后，大盘股估值水平和国际平均水平接轨，中小市值" 股票 估值也回落到相对合理的区间。中小市值中" 业绩优秀、估值合理的公司也会迎来机会。

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