李慧芬：年底消费畅旺 优源控股看高一线顺水鱼财经

李慧芬：年底消费畅旺 优源控股看高一线

接近年底，消费股陆续开始发力上扬，而包装纸作为消费板块带动的辅助品，相信亦会获资金青睐，其中生产薄页包装纸的优源控股（02268.HK）值得留意。

优源控股为内地薄页包装纸制造的龙头企业，市占率达到23%，产品常用作包装服装、鞋类、鲜果及其他消费品。公司上半年收入人民币9.82亿元，较去年同期增加约18.9%；纯利则大升65.3%至约2.19亿元，整体保持强劲的增长势头。

今年8月31日，优源收购了品牌壁纸生产及分销商信荣集团80%股权，向高附加值纸品开拓，毛利水平有望提升。公司预计将在今年年底之前继续收购信荣余下20%股权，看好内地家居壁纸消费品的市场空间。收购完成后，一方面优源得以利用信荣的渠道优势及自有品牌“圣莉亚”的口碑，发挥协同效应。另一方面，信荣亮眼的财务表现亦对优源' 业绩产生积极影响。信荣于今年上半年总收益约4.42亿元，作为联营公司贡献给优源净利润4500万元。由于信荣首年会提供2.9亿元的盈利保证，全年预计会带来约1.57亿元的溢利，优源的估值将会更加低廉，可逢时布局。

造纸行业成本价格传导机制较快，原材料价格上涨随即反映在造纸行业。今年以来纸价一路走高，一方面是供给侧改革迭加环保因素，导致供给端收缩；另一方面，经济复苏亦推升需求改善。8月份环保部发布的《进口废物管理目录》禁止混合废纸进口，导致废纸供应缩小三成，造纸行业对原材料价格变动非常敏感，若出现价格急升，传导至终端产品，必然也会随之加价。不细说未来行业需求端是否依旧畅旺，单就现时已临近年底时点，通常也是纸品消费旺季。

优源控股（02268.HK）行政总裁柯吉熊对行业未来发展前景乐观，计划继续扩张薄页包装纸、壁纸等产能，巩固现有行业地位，料产能每年增长约20%以上。展望未来半年，在并购及内部增长推动下，公司的纯利可继续维持增长速度，值得憧憬。

虽说纸品业务与大市没有相关性，但若经济持续向好，恒指未来半年将朝32000进发，以' 美股走势与恒指相联性而言，恒指应升穿32000，最终目标在36000。大市持续向上，将可带动消费股，优源控股（02268.HK）可从中受益。

投资者可于4.20元左右买入，获利目标5.50元。