刘柯：大市值蓝筹上涨的意义顺水鱼财经

大市值蓝筹成为2017年一道亮丽的风景线，这一年很多中小盘题材股概念股跌成了狗，但诸如' 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、' 五粮液(' 000858,' 股吧)、' 格力电器(' 000651,' 股吧)、' target='_blank' >美的集团、' 招商银行、' 建设银行等大市值蓝筹成为绝对的明星，年度涨幅均在50%以上。

这些大市值蓝筹的上涨，有很多原因，比如估值低廉，比如龙头效应，比如' 业绩增长，等等。但是，我们今天分析这些大市值蓝筹的上涨不妨换个角度看问题，那就是与房价联动起来看。很多人搞不懂为什么房价会一涨再涨，而且屡次调控都只开花不结果，一个重要原因，就是很多人没看清楚房价上涨的一个“刚性”因素——沉淀过多的流动性。中国每年有庞大的超发货币，M2增速虽然有所下降，但基数依旧庞大，怎么去消化这些流动性，一个重要方法就是沉淀固化到' 房地产市场里，避免在其它必须的生产要素领域兴风作浪，也能避免资本外流。因此，我们看到房地产市场可以高杠杆，因为它有二十年的过渡期，有固定资产抵押，所以这个杠杆的风险不大，在这种流动性不断推升的情况下，房价整整涨了十多年，这就是真正的“刚性”。

这样一种情况，在流动性过剩而房地产市场容量开始饱和的情况下，肯定是会溢出的。那么，寻找另一个沉淀固化流动性的资金池就显得很重要了，它可以降低房地产市场固化资金池造成房价上涨的压力，也可以为银行庞大的表外资产寻找新的出路，这个表外资产不可小视，理财产品就是30万亿，不可能全部进入表内，会冲低银行的净资产收益率。于是我们看到，这种资金的“搬砖”效应其实已经转移到了股市，只不过在严格的监管之下，这些资金不敢也无法进入概念股题材股之中，只能进入大市值蓝筹股，筹码流动性良好，投资风险不高。当然，这样的资金现在来说还只是很小的一部分，它们是先知先觉的资金，而且只选择业绩良好成长性不错估值也不高的龙头公司，因此今年的龙头大市值蓝筹股涨幅不菲。

那么，2018年这种情况会延续吗？大家看看房价涨了多少年，就可以分析出这种资金“搬砖”的情况会延续多久，因为即便中国跟着' 美国缩表、' 加息，流动性泛滥的情况不会马上逆转。

宏观经济的发展需要流动性支撑，况且美国明着缩表加息暗里减税吸引全球资本进入，其实也是在吸引流动性，只不过换了一种低成本的方式。在这种情况下，可以预见中国的M2不会降速太快，流动性继续增长的态势不会改变，也没法改变。既然流动性泛滥依旧，而房地产市场能吸纳新增流动性的能力越来越弱，那么这种向股市“搬砖”的情况就会继续下去。不管是2018年还是未来几年，资本市场都将成为吸纳新增流动性及溢出流动性的主战场，绩优低估值大市值蓝筹依旧会被资金关注，题材股概念股的脉冲式反击也无法扭转这种趋势，因为未来整体的监管肯定是趋严的，现在就是在让整个市场适应这种过程，再困难都要挺过去，把投资观念扭转过来，让绩优低估值大市值蓝筹成为A股的中坚力量，从而顺利完成这个流动性“搬砖”的任务。

有很多机构已经指出，2017年是“漂亮50”年，到了2018年或者以后就是“漂亮300”年，在整个市场投资观念发生逆转后，价值投资将顺理成章地让低估值大市值蓝筹成为新的流动性固化沉淀资金池。从这个角度出发，我们现在应重点挖掘2017年涨幅不大、基本面优异的高景气度行业龙头公司，看看它们与今年上涨了很多的龙头公司究竟有多大的差距，然后分析它们的动态估值。比如房地产万科是龙头，今年涨幅高达50%，那么' 保利地产(' 600048,' 股吧)呢，今年涨幅只有30%左右，按销售收入和净利润比较，它的市值应该是万科的60%才合理，现在才40%。保利作为央企房地产龙头，因为前两年去杠杆，被恒大融创超越，现在开始发力，不仅内部开始整合，外向型扩张也开始加速，11月单月销售增长130%已经超越万科，这样一种增长态势之下的保利，难道不是一个值得挖掘的“潜力资金池”吗？