2017年A股定增募资同比减半 IPO数量却创新高顺水鱼财经

' 和讯股票 （微信号：istocknews）消息 12月27日，今年A股定增市场整体募资规模从去年的历史新高大幅回落，根据' 券商分析师预计，年内定增市场募集金额约在9500亿元人民币规模，同比差不多减半。另一方面，今年A股IPO数量及募资均创新高，据安永报告预计，今年全年A股大约共有436宗IPO，共筹资2304亿元人民币，分别较2016年同比增加92%和53%。

A股加速消化IPO堰塞湖 发行数量创新高

“在中小企业上市驱动下，' 新股上市熟练个创出历史新高。2017年A股市场新股上市数量首次突破400宗，超过2010年347宗历史高点。”安永审计服务合伙人汪阳表示，同时，2017年共有18家' 新三板公司摘牌后转A股成功上市，筹资额69.6亿元，推动A股IPO活动增加。

实际上，今年证监会就曾表态称，A股IPO审核周期大幅缩短，IPO堰塞湖得以有效缓解。

不过，汪阳特别说明，由于年内A股缺乏筹资额50亿元人民币以上的大型新股，主要以10亿人民币以下的中小型企业为主，因此2017年筹资额仅为2010年的47%。

安永报告显示，2017年A股IPO发行速度趋向稳定，平均在每月30-40宗左右，年内主板发审委和' 创业板发审委合并后，新股发行审核趋严。截止12月22日，中国证监会排队上市企业共有508家，较2016年底减少31%。

根据《安永全球IPO市场调查：2017年回顾及2018年展望》报告显示，大中华区IPO数量也的确继续保持领先。其中深交所以222宗IPO拔得头筹，上交所以214紧随其后，中国内地合计436宗，而排名第三的港交所完成160宗IPO。

从行业划分来看，工业企业以137宗IPO和639亿元人民币筹资额保持第一，其次是科技、传媒和电信业、零售和消费品业、材料业及健康业。其中，零售和消费品IPO数量和筹资额较去年分别增加135%和126%，而金融业IPO数量和筹资额则双双迭出前五位。

从区域来看，广东、浙江企业领跑新股发行，广东、浙江、江苏、上海、福建等位列IPO发行数量前五位，占IPO总数71%；按筹资额算，广东、浙江、江苏、上海、山东排名前五，占总筹资额72%。

“由于地区间的地波动、高估值水平和跨境IPO重燃等因素驱动，全球IPO活动在2017年大幅上升，成为自2007年以来最活跃的一年。”安永审计服务合伙人刘' 国华表示，2017年全球共计1624宗IPO，筹资1888亿美元，按交易量和筹资额来看，同比增长49%和40%。据投资者预计，随着市场恢复到金融危机前水平，2018年IPO活动巨额交易将增多，从而增加2018年的全球收益。

值得注意的是，报告指出，受惠于新兴经济体经济' 数据整体的理想表现，以及南下沪深港通资金和海外资金推动，' 香港股市表现向好。' 恒生指数2017年至今上升34.4%，升幅跑赢环球股市。受中小型企业上市活跃带动下，推动香港新股上市宗数创历史新高。

A股定增遇冷 募资额同比减半

而与此相对的是，今年A股定增市场整体募资规模大幅回落，近乎减半。

据财汇大数据终端显示，2016年，定增市场募资总额1.58万亿元、同比增加16%，创历史新高。同期，定增募集规模将近是IPO募集规模的10倍。而当年，配股、优先股、可转债与可交债的累计募资规模为2725亿元，不及定增募集总额的1/5。

在经历过监管风暴及再融资新规之后，定增发行热度明显遇冷。根据' 申万宏源(' 000166,' 股吧)的统计数据，2017年前11月累计发行定增427个，募资总额8491亿元，分别同比下降46.42%、53.07%。预计全年发行定增约470个，募资总额约9500亿元。其中竞价项目170个，募资总额2907亿元，同比降幅分别为33.85%和47.94%，均低于整体降幅。

从定增类型来看，2017年前11月已发行项目中，融资收购及相关配套融资项目数量占比相比去年全年增幅明显，而项目融资、壳资源重组等则有所下降。

2017年2月，证监会宣布调整再融资规则，新增了对定增发行的股本限制、整个再融资间隔期的设定。监管会同时指出，此次调整旨在抑制上市公司过度融资。

因此，年内收购类数量占比增加，大股东认购参与度提升。“减持新规且定增投资遇冷，大股东通过认购来彰显信心和保增发的动机更强。”申万宏源分析师彭文玉表示。

另外，今年前11个月解禁竞价项目收益率惨淡：绝对收益率均值仅3.42%，超额收益率4.55%，约67%的项目解禁破发，但有52%的项目绝对收益率超越所在三级行业同期涨幅；同期解禁定价项目正收益占比84%，年化绝对收益率均值28%，其中76%的项目绝对收益率超越所在三级行业同期涨幅。

而过审企业的并购标的估值溢价率创四年来的新低，尤其是跨界并购的标的。以2015年-2017年前11月过审重大重组项目为样本（下同），申万宏源统计数据显示，并购标的估值溢价率均值逐年显著下降，2017年前11月均值已降为4.95倍，同比下降20.03%。

其中，借壳、多元化、横向并购估值溢价率均值分别相比2016年下降了54%、29%和18%，而3个过审的垂直整合类估值溢价率均值却高达14.76倍，同比大幅增加1.15倍。

不过，从财务指标来看，这些过审企业的标的质地也有所提高。彭文玉预计，在IPO常态化发行、再融资新规逐步被市场各方适应后，定增市场可能会出现小幅回暖，项目估值和' 业绩承诺也会更趋合理。