进攻还是防守？（东方红资产管理投教专栏）顺水鱼财经

“有资深投资者，有大胆的投资者，但没有大胆的资深投资者。”投资大师霍华德·' target='_blank' >马克思认为，在投资活动中，投资者很难将精力同时放在两件事上：一是获取高额收益；二是避免损失上。然而，成功的投资恰恰需要正确看待风险与收益的平衡。

投资是一项风险与收益并存的行为艺术。如果把采用积极进取策略、追求高额收益并承担较高风险比作投资中的进攻，那么防守就是在投资中避免犯错。霍华德·马克思在《投资最重要的事》一书中重点分析了做防御性投资和进攻性投资的差异。

首先，防御性投资有两大要素，第一要素是排除投资组合中失利的因素。事实上，防御性投资的一个前提就是良好的风险管理能力，识别风险、管理风险能够有效避免投资损失。霍华德·马克思在书中提到，通过尽职调查、提高准入标准、低价和安全边际可以有效地抵御部分致败因素的影响。同时，投资者也要做到不轻易下注，对没有把握的持续繁荣不轻易作出乐观的预测。而防御性投资的第二大要素是避开衰退期，特别是要避免在崩溃危机下过于激进。这就要求投资者进行多元化投资。通过投资组合多元化限制风险，以投资整体安全为重。

其次，投资者想获得较好的收益，除了防守外还需要进攻，但这并不意味着两者是等量齐观的比重。投资者如果想要获取更高收益，通常要承担更多的不确定性，也就是要承担更多的风险。作为防御型投资者，霍华德显得更为谨慎。他曾在《敢于伟大》中说道，避免损失和衰退比重复成功更容易，因此风险控制更有可能为长期优异表现打下坚实基础。

通常来说，防守性投资能取得较好的稳定收益，进攻往往承载着过多的梦想。纵观国内外优秀的投资人，绝大多数选择了做持守者，即在长期的投资中保持良好的防守，挑选投资契机合理买入并坚定持有。

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