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一年一度的' target='_blank' >巴菲特股东大会在巴菲特的家乡奥马哈市举行。每年伯克希尔的股东大会都会引来超万人的参加，奥马哈当地的飞机场在这两天都会停满了私人飞机。今年有超过5万多名股东从全球各地来到奥马哈，只为一睹股神风采。
对此，巴菲特表示，“所有这些出来的数字并不是完完全全展示我们商业或者生意上进行实际的状况，而是我们现在营业出来的结果。”
股神之所以成为股神，' 业绩自然是杠杠的。长期来看，1965-2017年，伯克希尔的复合年增长率为19.1%，明显超过' 标普500指数的9.9%，而1964-2017年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的1088029%(即10880倍以上)，而' 标普500指数为15508%。
在今年股东大会上，87岁的股神依然精神矍铄、童心不改，和94的芒格全程西装革履端坐，展现出惊人的体力和智慧。
在长达5个小时的问答环节中，共回答了近60个问题，对公司业绩、投资、接班人、税改、中美贸易、虚拟货币等热点问题均给予解答，其中一位8岁女孩异常专业的提问更是引得老爷子哈哈大笑，直言被她的问题难倒了，下面让我们一起来看下精选内容吧！
巴菲特股东大会精华都在这里了 src="http://i0.hexun.com/2018-05-06/192962840.jpg"> 股东大会问答环节精选：
1，关于投资中国市场
在谈到对于中国的投资时，巴菲特表示，伯克希尔·哈撒韦在中国是有投资的，而且做得还不错。但他同时也称，要动用较大的资金投资在' 美国之外的地方还是比较困难的。
“在某些市场之中，你如果不熟悉那个市场的话，你要进行工作是非常困难的。所以我们讲了要找80亿、90亿或者10亿以上，在美国之外要投资的话，其实我们觉得是比较有问题的。比如在' 英国和欧洲，如果在公司赚了3%的话，就必须要跟国家的监管单位进行报告。那个时候是不是有人追随我们，或者又产生了一些公众的关注，也可能会有一些比较大的问题。”巴菲特说。
芒格也表示，美国的很多投资人错过了中国的机会，当然他们对现在的观感还不适应，换句话说投资中国看起来太复杂、太难了。“中国的市场跟我们的情况是不一样的。但是你说的没有错，这些投资人应该把他的观点再移向中国。”
巴菲特补充表示：“对于我们公司的规模来说，如果投资小的体系比较好。比如中石油，原来讲过，我们买了大概14%，结果政府并不知道，后来我们还是卖了。查理一直在鼓动我，说你一定要在中国开始。当然我们在中国已经试图做了好几次的运作。”
芒格还透露，伯克希尔·哈撒韦公司第一次对中国的投资只投入了2亿，但拿回了10亿。
2，如何看待中美贸易战？
中美两个智慧的国家不会做非常蠢的事。
巴菲特：美国及中国在很长很长时间里会是全世界最大超级大国。我们有很多共同的兴趣及利益，而且两国是庞大的经济体系。两个最聪明、最具智慧的国家，绝对不会做非常愚蠢的事情，当然有时一些小事件也会发生。
芒格：两个国家都是非常进步的国家，当然中国的进步在经济上是无法比喻的，非常不可忽视。中国的储蓄数字也是非常惊人的。中国是我们非常尊敬的，有坚强实力的国家，特别是储蓄率，中国绝对会因为这个发展得更快，这不像美国。我们两个国家相处得其实不错，我们两个国家也都是非常具有智慧的。我们最不希望看到的一件事是彼此之间发生不好的事情。
同时谈到，贸易问题的关键不是改变自由贸易而是照顾好弱者。
有投资者问，' target='_blank' >特朗普关税对伯克希尔所投制造业的影响。
巴菲特认为，从现在看来美国国内制造业的成本依然较高，并且还会增加。美国和中国关于贸易问题来来回回。但是他认为中美都不会把自己置于贸易战之中。
芒格认为，现在国内的钢铁行业的问题是让人难以置信的，特朗普没有办法来改变这个情况。而一个总统首先必须在贸易上是一个教育者。
巴菲特认为，贸易是一个棘手的问题，也会有一些负面的问题，会造成工人失业，例如做鞋子的工人，美国鞋制造业已经没有竞争力了，鞋制造业工人就面临失业。但是这是自由贸易的必然结果，这一点亚当斯密都告诉大家了。那么其实我们需要好好照顾这部分失业工人的损失，关心他们的生活。贸易问题需要站在国家的高度，站在集体的高度来看待，需要全社会积极行动起来。
3，谈自身投资：有反思有经验更有教训
在谈到对富国银行的投资时，巴菲特认为，富国银行的问题来自于激励机制。当下富国银行还身陷销售丑闻之中。
巴菲特指出，他的一些非常棒的投资，例如美国运通、GEICO都曾面临过很糟糕的问题，而后这些问题获得了解决。所有大银行都有这样或那样的问题，不认为富国银行的问题比其他银行更为严重。仍喜欢富国银行这笔投资，喜欢CEO Tim Sloan，他在努力解决公司的问题。最重要的是，找到问题，把它们解决，让公司变得更为强大。
为何第三次减持IBM，同时却继续增持苹果?巴菲特表示，它们是两家区别很大的公司，是两种不同类型的投资决策，“而我在前者的投资上犯了错。至于后者，未来我们将会见证我到底是对了还是错了。”
谈到苹果公司，巴菲特对苹果上个月宣布的价值1000亿美元的' 股票 回购计划表示十分赞同。巴菲特说，股票 回购会减少市场上流通的股票 数量，伯克希尔公司在苹果的股份将自行增长。“因为他的产品是非常非常棒的。”
在此前接受采访时，巴菲特表示，这是一家令人难以置信的公司，如果你看看苹果，我认为它的收入几乎是美国第二大利润率公司的两倍。
巴菲特还表示，亚马逊是奇迹，但没有投资。
近几年，数字货币价格不断飙升，令许多原本默默无闻的人身价倍增，但巴菲特却没有进行这方面的投资，并持续提及他对比特币的不看好。
2018年1月，巴菲特在接受CNBC采访时称，加密数字货币是体面的生意，但正在发生的事情最终一定会变成一个所有人都能看到的坏结局。巴菲特在近日的采访中表示，购买加密货币并不是在投资而是在投机，“这没什么不对的。如果你想赌一把，明天就会有人来并愿意付更多的钱，这就是赌博的一种。这不是投资。”
股东大会上有记者询问巴菲特更多关于虚拟货币的看法时，巴菲特说，“虚拟货币的结局将非常惨。” 巴菲特认为，虚拟货币不是一个像土地或者公司这样，产生价值的资产，即一个持有者可以以比他们买入时更高的价格卖给下一个人。这和集邮与' 收藏黄金是一样的道理。“如果你在基督时代买过黄金，并且使用复合利率计算，也只有百分之零点几。”
巴菲特说，虽然人们可能会像去年那样对虚拟货币市场趋之若鹜，但这种热潮过后，糟糕的结局就要出现。这样的交易也往往吸引骗子。
5，谈微信，在移动支付上做得非常好
巴菲特的老搭档查理-芒格在回答提问时表示，微信的移动支付在中国做得非常好，这对美国运通来说是一个小的阴影，会影响到美国运通的发展。
他表示，很多股票 我们都是回过头思考它的内在价值，但我觉得美国运通这边还是慢慢能看到远处的阴影，这就是中国微信在这个领域给它带来的影响。
美国运通公司是国际上最大的' 旅游服务及综合性财务、金融投资及信息处理的环球公司。 美国运通公司创立于1850年，总部设在美国纽约。伯克希尔持有其约17%的股份。
他同时表示，美国运通现在的业务做得非常出色，此外，美国运通也在不断增加自己的净值，从第一季度的财报看来它做得很好，在英国、日本、' 墨西哥，收益超过了15%甚至更多，而且还是以当地本国货币衡量的。
巴菲特最后强调，我们都不知道这个支付系统未来会变成什么样，也不知道自动支付会是什么样的，任何一个行业都在不断变迁，我们以前也经历过，我们以前甚至买过纺织品这种注定要失败的行业，但我们现在在这方面也积累了很多经验。
6，马斯克很强大，但不会和我们在糖果上竞争
有投资者提问说，马斯克认为，护城河是个愚蠢的概念，竞争力才是正理。问巴菲特和芒格如何看待。
巴菲特：最好的护城河是竞争力，这一点没说错，但是也很荒谬。这只是一个经济护城河的概念。有很多行业，竞争的态势越来越快了，越来越多的护城河都在遭到侵蚀，但是有的护城河非常强大。马斯克很强大，但是我相信他不会在糖果上和我们竞争。
查理·芒格：马斯克说传统“护城河”不对，他说最好的“护城河”是竞争力，这一点当然没有错。但一方面又是非常荒谬的，沃伦不是要挖河注水，他只是说一个经济护城河的概念。我觉得马斯克慢慢会适应他这个观念的。
结果，会议一结束，马斯克就发推文表示自己要做糖果厂，还说自己是非常非常认真的。实力打脸巴菲特。
巴菲特股东大会精华都在这里了 src="http://i8.hexun.com/2018-05-06/192962841.jpg"> 7，巴菲特被八岁小女孩“质疑”
一位来自纽约的8岁小女孩自称，她已经成为伯克希尔·哈撒韦的股东两年了，她问道：“为什么伯克希尔很多的投资已经偏离了之前的早期的轻资产投资的理念，尤其是为什么要投资BNSF（北伯灵顿铁路公司），而不是买轻资产的公司，比如说更多地持股美国运通？”
巴菲特迟疑了一下：“这个问题实在把我难倒了。我甚至庆幸她还不满9岁，她9岁的时候还不知道会提出多深刻的问题。”他笑称，“我就坐在这儿想我到底要怎么来回答这个问题，我还以为我买这个股票 是买对了，你现在一说我甚至觉得自己犯错了似的。” src="http://i2.hexun.com/2018-05-06/192962842.jpg"> 巴菲特迟疑了一下：“这个问题实在把我难倒了。我甚至庆幸她还不满9岁，她9岁的时候还不知道会提出多深刻的问题。”他笑称，“我就坐在这儿想我到底要怎么来回答这个问题，我还以为我买这个股票 是买对了，你现在一说我甚至觉得自己犯错了似的。”
他解释称，伯克希尔·哈撒韦一直都偏好可以带来很多资本回报的公司，比如说像See's糖果、美国运通，收益非常好，而且已经保持了很长的态势。
在谈到为何买入BNSF这家公司时，巴菲特表示，是为了能够进行更好的资本部署，而且当时的这个价格也是非常合理的，所以才当时进入了这种重资产的领域。
“在这些重资产的行业的投资中，我们得到的回报还是很可观的，我们买它的价格是合理的。我们也卖了很多让我们在资本方面有很大负担的项目，而且我觉得我们要发展的企业是能够需要轻资产，然后在很长一段时间能给我们带来回报的。所以这还是一个很好的选择。”巴菲特表示。
芒格对小女孩的说法表示赞同：“我很喜欢刚才那位年轻的女士的这种说法，我觉得我们应该坚持这种理念（购买轻资产），说得没错。我觉得公共事业方面的回报，铁路方面的回报，其实是满令我们满意的。虽然不是最好，但是足够好。”
巴菲特补充说，轻资产的公司，甚至价钱合理的话，这种已经很难找到了。“像苹果这样的业务，它其实不需要太多的资本投入，但很少有这样的企业可以提供给我们这样的机会去做这样的购买。因为现在这种高回报的公司，已经很难找了。”
他最后对小女孩笑说：“但是在我们资产配置部门，肯定会有一个工作为你做好准备，长大了就来吧。”
8，消费品仍然是非常好的带来投资回报的领域，全球在这方面的需求仍然很高。
现在人们食品结构有所调整，卡夫亨氏这个品牌是否还可以在未来十年不做任何收购也能保留现在的收益率？巴菲特表示，很多人在卡夫亨氏产品的需求还是很强的。消费品仍然是非常好的带来投资回报的领域，全球在这方面的需求仍然很高。
9，谈股票 投资理念
巴菲特称，买股票 方面只需要坚持一个简单的理念，这个简单的理念让你做得比其他任何一个理念都要好，比给投资顾问支付一大笔钱或者聆听小道消息都要有用。可以真正的打败这些人，而不用去知道比如说像会计、股市这些专业的知识，也不需要了解这些专有名词，或者不用去关注美联储有什么动作。
“(这个简单地理念就是)你只需要对美国经济有信心。在你一生的投资行为当中，只需要有这样的宗旨，就是你长期的去坚持，你知道你做的是什么。”巴菲特说。
10，谈债券——长期国债不是好投资
相比于投资股票 ，巴菲特认为投资债券的变数情况更多。尤其是在目前的政策下，投资国库债券会有非常多的变数介入，很难判断其发展。但是有一件事情是可以确定的，长期的国库债券不是一个好的投资，至少以现在的费率来讲，不是一个很好的投资。
“从长期的观点来看，美联储常常告诉市场美国可能会有2%的通胀增速，但现在长期国库债券的利率只有3%，再加上还要付税，所以基本上没有什么可赚的。”巴菲特说。
芒格对于长期低利率的货币环境下带来的存款、债券等低利率水平更是直言“不公平”。
“在我这一辈子中，有一次利率很低而且是持续非常长是时期，这就是我们现在看到的现象。这对很多人来讲都是不公平的，有些人就是因为如此，就开始买其它公司的股票 ，比如伯克希尔的股票 。我可以告诉你，就这么做吧。”芒格说。
11，谈美国经济——美国真的很给力
“这个国家真的很给力。”巴菲特说道。
巴菲特一直非常相信并看好美国的政治和金融体系，并坚定乐观地认为美国的消费和经济仍会在长期内保持增长。在回答如何看待美国社会是否越来越分裂的问题时，他称，“从我第一次买股票 到现在，这个国家就一直在繁荣，我想永远都会如此。”
巴菲特举例称，从他11岁开始在股票 市场试水开始，他已经经历了美国总共44任总统中的14位，川普现在是美国第45任总统。而这44任中的14个都是经历了让他的1万块变到5100万的过程。
“这里边有一部分是得益于民主党总统，一部分得益于共和党总统。有一些甚至因为压力辞职。总体来说看到这个情况都是可行的，如果你在一开始的时候就告诉我说我们会有古巴导弹危机，会有核武危机，会有21世纪早期的经济危机，大家的恐慌，还有60年代末的战争，那你为什么还要去买股票 呢?但是总的来说，美国的经济仍然是一路向上，一直都在往前走。”巴菲特说。
他还表示，看到很多美国人以及美国公众的意见，以及在媒体发生的一些言论，但是我们都可以顺利地度过这些境界。从我出生到现在，这个国家在GDP上已经增长了6倍。“我这个人还一直活着，已经增长了六倍。所以，每个人的生活会越来越好，而且是' target='_blank' >方方面面，比' target='_blank' >洛克菲勒先生那个时候都要过得好。而且我们现在生活真的非常富足，这是一个让人觉得非常理想的状况，是一个非常好的现象”。
芒格则补充道，“以前的政客有多烂你们不知道。现在的议员是不错的。”
12，医保占美国GDP的18%，已成影响美国竞争力的蛀虫
有股东向巴菲特提问：最近有新闻说你和亚马逊、摩根大通一起达成了一个合作来挑战现在的医保系统？
对巴菲特来说，医疗费用是一个他很喜欢的话题，他指出，医保已经从1960年美国GDP的5%，现在已经上涨到大概18%的惊人数字，而且之后可能还会继续上涨。60年代的时候，人均医保支出只有170美金，现在已经超过1万美金。每一美元都要花到实处，这个成本实在难以承受，而医保已经成为影响美国竞争力的一个蛀虫。
巴菲特说，如果这个三方合作最后能成功，我们是在挑战现有这个非常僵化的产业系统，当然不只是就医保论医保，我谈的是更广泛的产业，我希望确保不牺牲医疗保健质量的前提下改善整个医保系统。这不仅仅是从一个公司出发的动机，而是为改善整个系统而出发的动机。所谓医保行业的“护城河”，我们也希望在今后真正把它挑战下来，如果我们失败，我们也希望有后继者能成功。
13，谈公司经营状况：规模很大 不大会发放股息
巴菲特曾透露，伯克希尔一季度持有现金“小幅降至”接近1000亿美元，有股东询问，数额如此庞大的储备是否会被用来发放一次性的特别股息?
巴菲特回答得很干脆：基本不可能发放特别股息，只有公司决定现有资本不能被更有效利用时，才会寻求最佳的途径来回馈股东。他相信伯克希尔股东的自我选择能力，有相当大部分股东还是相信公司领导层会为股东谋福利。
谈到伯克希尔当前的最大问题，巴菲特认为是规模太大，伯克希尔每周能赚四个亿，因为钱太多了，不得不把花出去，但进行大象级别收购很难，“我们现在的优势是我们现在有很多现金，我们也希望再买更多公司，我们希望拥有更有利的一些公司。”
14，税改是件好事，减税对伯克希尔帮助很大 但个人并不看好减税措施。
巴菲特在股东大会开始前接受采访时表示，减税肯定对伯克希尔有很大的好处，但他个人并不看好减税措施。他表示，“做为个人，我反对减税，但做为伯克希尔的管理者来说，减税是好事。”他表示，伯克希尔旗下的一些公司因此提高了员工薪水，但大部分因减税得来的资金将被用于投资。
15，房产中介不是个特别赚钱的生意
谈及' 房地产中介市场，巴菲特的观点是，这不是一个特别赚钱的行业，“要做房地产经纪人，不是走一趟就可以卖了房子。这是人类的本质。所以今天的房地产的中介人，以及他们的买主要怎么样运用他们的钱，我们都很尊敬他们使用钱的方式，这是他们辛苦得来的血汗钱。每一个行业里面都有自己的一些问题，当然我们还会继续买一些中介公司，这是我们的想法。”
关于房产中介佣金的问题，芒格认为，有的时候是不合理的，如果说你今天这个房子是两千万，当然这个佣金听起来实在是很高。如果说两千万的房子5%的佣金，那实在是太好了。但想想看，谁会付得起两千万的房子？多少人买得起这样的房子？一般的佣金是多少？其实还是不错的。
伯克希尔旗下目前已经拥有几家房产中介公司，但巴菲特还不满足，“我们如果得到全美国10%的中介公司的比例的话，那还是不错的一个想法。”
16，投资那些会让人亲你一口的产品
在被问及如何选择产品投资时，巴菲特回答说，有些产品把它送出去时人们都想亲我一口，而不是打我一个耳光。
巴菲特举了一个有趣的例子：看看喜诗糖果（巴菲特典型的成功投资案例），如果你住在加州，你是十几岁的小男孩，你去到你女朋友家里，你给了她一盒糖果，她亲了你一口，其实那个时候如果送便宜的糖果是达不到那个效果的。所以，我们投资的这些产品，你想把产品送出去人们都想亲你一口，而不是打你一个耳光，这是很有意思的一件事。这需要很久的分析，看看这种消费品是不是在各种环境下都能很好生存的时候再去做投资的决定，我们都是以这样的形式进行投资。
巴菲特认为苹果的iPhone也会带来这样一种风潮，这是很重要的。
17，为什么从来没有买微软股票 ？
在回答“为什么从来没有买微软股票 ”的提问时，巴菲特表示：“在早期的时候，对我们来说有一点很清楚，投资科技股是很愚蠢的行为。当比尔·' target='_blank' >盖茨来到我们董事会之后，甚至在更早之前，因为我们私下是很好的朋友，我觉得虽然私下是很好的朋友，伯克希尔买科技股，买微软的股票 还是很大的错误。因为它们可能收益起伏会太大了。我和比尔两个人，可能在这个解读上非常不一样，也会受到大家的质疑。他是有告诉我一些关于这方面的见解，但我一直尝试着希望能够避免去做一些事情。”
他补充说：“因为这种影响，我只会听外部人的意见，我没有这方面的专长。我一直在尝试避免这一点。有一些单子上没有的东西，我们就不要去碰了。很多人都不相信我们说，这些那么好的东西，你们一买一些公司，它们马上会变得非常好。有时候你不需要花六个月的时间买这些股票 。但有些东西不是我们所必要的，而且我觉得如果做了一个愚蠢的决定，会让我们损失很大。”
芒格总结称：“我觉得亡羊补牢为时未晚，我们已经开始买科技股了。”
18，看好苹果股票 ，表示会增持
2018年巴菲特股东大会正在进行中，有投资者提到伯克希尔投资苹果股票 的问题。
巴菲特：苹果公司本身有一些非常好的消费者的产品，不管是要不要买它的股份，我想它们绝对是值的。
我们现在拥有大概苹果公司5%的股份。但过了一段时间之后，也许我们会越来越增加到6%、7%。随着苹果公司回购股票 ，' target='_blank' >伯克希尔哈撒韦在该公司的持股比例随之提高。苹果公司一直都在积极回购股票 ，本周该公司又宣布了回购1000亿美元股票 的计划。
19，到过谷歌总部参观，就像进了幼儿园
对于为何错过了亚马逊、谷歌，巴菲特表示，我们两个对高科技股都不太了解，我们这么老的年纪，有几个人可以马上就了解谷歌的运作状况呢？我到过谷歌的总部参观，对我来讲好像进了幼儿园一样。
20，关于退休和接班人
巴菲特：我已经半退休几十年，早已将投资职责交给惠斯勒（Ted Weschler）和库姆斯（Todd Combs），还将简恩（Ajit Jain）与阿贝尔（Greg Abel）升职，负责伯尔希尔的运营，我主要负责管理1000亿美元现金。
芒格：沃伦非常擅长啥都不做。
巴菲特股东大会精华都在这里了 src="http://i2.hexun.com/2018-05-06/192962843.jpg"> 尾声
本次股东大会经典语录：
1、巴菲特：我已经半退休几十年了。芒格：巴菲特非常善于什么都不做，他有时候就是读读书打打电话。
2、8是中国人最幸运的数字，今年8月我就88岁，那个时候我们要并购公司就是最好的时机。中美是两个最具智慧的国家，绝对不会做一些非常愚蠢的事情。
3、投资股票 只需要坚持一个简单的理念，你要长期地去坚持，并知道自己在做什么。
4、中国有很多机会，查理已经在中国找到他可以取得的“猎物”了。
5、苹果公司产品非常棒非常棒，未来还会继续增持。
6、投资那些会让人亲你而不是打你一耳光的产品。
7、伯克希尔每周能赚四个亿，因为钱太多了，不得不把花出去，但进行大象级别收购很难。
8、巴菲特对一个8岁的女孩说：我们资产配置部门，肯定会有一个工作为你做好准备，长大了就来吧。
9、除了中国和美国，你可能不会找到其它国家并有投资的一些想法，规模以及地理都是我要考虑到的，中国股市将跑赢' 美股。
10、从我第一次买股票 到现在，美国就一直在繁荣，我想永远都会如此。美国人的生活会越来越好，比' target='_blank' >洛克菲勒那个时候都要过得好。
11、非生产力资产的时候，都是依赖别人用更高的价钱来接盘，所以很多大家都在尝试这种情况，但最后这个结局都不是很美好，尤其是如果遇到了一个比较艰难的经济时期。加密货币最后结果是会很糟的。
12、我(芒格)甚至比你(巴菲特)还讨厌加密货币，对我来说，这简直就是一种头脑混乱的反应。
13、芒格：在我这一辈子中，有一次利率很低而且是持续非常长是时期，这就是我们现在看到的现象，这对很多人来讲都是不公平的。 本文首发于微信公众号：' 港股那点事。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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