消费升级：白酒基本面强劲 啤酒出现边际改善顺水鱼财经

细分行业扫描：白酒基本面依然强劲，啤酒出现边际改善

白酒的需求增长依然强劲，中高档白酒依然是拉动行业增长的重要动力，2017Q4~2018Q1两个季度19家白酒行业上市公司合计实现收入1059亿元，同比增加26%；同期合计实现归属于母公司的净利润345亿元，同比增长41%。以啤酒为代表的' 大众食品出现较为明显的边际改善，由于消费量下跌趋势的扭转和产品提价等积极因素的影响，2017Q4~2018Q1两个季度7家啤酒行业上市公司合计实现收入177亿元，同比持平；同期合计实现归属于母公司的净亏损2亿元，亏损规模同比下降55%。

在外部需求不确定性增加的情况下，内需对于宏观经济稳定增长的重要性获得提升。2018年4月23日政治局会议中，持续扩大内需是边际的最大变化。根据国家统计局的' 数据，2017年中国居民消费当中食品烟酒占比29%，是占比最高的细分品类，因此食品饮料行业将能够较为充分的受益于扩大内需政策的推出。结合中央今年着力推进的精准脱贫政策，我们认为从地域结构上看，本轮扩大内需主要是指扩大仍然具有较大上升潜力、收入增加后消费意愿更强的三四线城市和乡镇市场的消费需求。

投资建议：看好啤酒、地产白酒和细分食品龙头

我们看好出现反转的啤酒行业、价格带更靠近大众消费的地产白酒和部分食品细分领域龙头。推荐' 青岛啤酒、' 重庆啤酒(' 600132,' 股吧)、' 今世缘(' 603369,' 股吧)和安井食品。

风险提示：宏观经济增长不达预期；高端白酒价格不达预期；大众食品的消费需求增长不达预期；食品安全问题。

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