和讯首席夏立军： 中长期风格转换已来临顺水鱼财经

和讯股票 消息 今日两市震荡回调，沪指失守3200点，创业板回踩1850点；午后股指加速下探。和讯首席夏立军分析认为：

市场风险偏好短期仍维持，" 业绩和成长性是配置核心逻辑。自沪股通和深股通开通以来，北向资金总体不断流入，累计流入额超过4400亿元。虽然这些资金也表现出一定的择时特点，但其偏爱价值蓝筹、高股息率" 股票 、注重基本面等选股特点，也增强了A股的价值投资氛围。其在市场恐慌性下跌中敢于抄底买入的作风在一定程度上降低了市场波动，有助于推动散户占比较高的A股市场更加理性。

目前，A股市场主要投资者为散户，市场走势受到较多短期信号及羊群心理的影响。随着A股入摩和进一步开放，预计这一风格将会转变。5月开始的市场普涨料将得以维系，从行业配置的角度来看，继续建议投资者从持续时间和上涨空间两个角度来完成对行业的配置，短期来看，部分盈利与估值匹配度高的蓝筹股在A股入摩后价值重估有望实现。同时" 新兴产业龙头随着业绩改善和政策红利的不断释放仍然是长期看好的投资方向。

政策面上，支持新兴成长行业是中长期的、国家战略层面的，叠加一季报" 创业板业绩改善迹象持续以及市场波动率上升利于中小" 个股等，可以认为中长期风格转换已经来临；优质成长个股仍是中期配置的主线，业绩和成长性是主导逻辑；可以在其中首选关注芯片、5G、军工、" 生物医药、游戏等细分子行业中有业绩的低估值个股，此外生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励的行业中的龙头个股也值得关注。

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热点分析：

高端白酒：随着近期MSCI资金入市窗口渐近，使得市场开始重新关注优质白马消费股的投资机会。而另一方面，4月后，来自" 新经济和新产业的表述，除继续延续以CDR等形式为独角兽新兴企业开绿灯外，并没有发现很多持续的且超预期的重磅政策出台，所以市场对于创业板等小票的关注和抢筹力度也不及2-3月强烈。所以，综合市场的环境因素及当前MSCI预期炒作下的消费价值股的炒作氛围都将有利于中高端白酒股在后期的修复。

醋酸：醋酸价格近几个月来连续上涨，短期原因在于诸多厂家集中停产，导致供给不足，长期看，醋酸行业洗牌已完成，未来两年醋酸行业无新增产能，新建项目审批难度大，产能跟不上。另一方面，下游PTA需求回升，导致供不应求，短中期内价格上涨还有事件驱动力。近期，部分大厂醋酸装置则开始检修，使得下游采购受到影响，市场供应面偏紧给醋酸涨价提供了良好支撑。自2014年" 龙宇新增40万吨醋酸装置以来，全国醋酸产能一直未有大的变化，预计直至2020年醋酸新增产能投放前，国内都没有醋酸新增产能。因此，市场出现供不应求的情况。另一方面，因环保收紧导将进一步趋紧，醋酸成本端支撑强，预计今年醋酸价格还会上涨，将增厚醋酸企业利润。

光伏：未来的市场主要在分布式光伏。可能未来的领跑者项目将越来越少，价格会继续下降。当没有领跑者项目时，厂家无处销售，自然降价实现平价上网。只有当光伏发电成本降到足够低，光伏发电需求才有望出现井喷。对A股而言，由于2018年诸多地区光伏发电补贴到期退出，光伏装机遭遇强装，短中期改善了上游光伏设备生产商基本面。而依靠光伏发电企业正处在成本支出阶段，盈利改善则可能出现在光伏发电电价实现平价之后。

后市判断：市场二季度看涨预期较高

上市公司一" 季报显示，一季度QFII持仓市值持续增长。市场方面，目前消费类白马股领涨市场，龙头板块初步体现，市场热点出现。股市自身估值优势明显，同时市场预期未来企业债务率降低，优质企业利润率提升，现金流良好，估值提升。金融去杠杆化促使局部资金重回股市，二季度看涨预期较高。技术层面，1月底下跌以来，股市目前二次回撤，同时上方存在较多技术性缺口，目前结构有筑底特征。