和讯首席夏立军： 结构性机会集中于超跌反弹板块顺水鱼财经

2018年以来，虽然有两次上涨的波段，但都和盈利基本面关系不大，1月的上涨来自预期基金发行放量，2月中-3月中上涨源自超跌反弹和' 创业板风险偏好回升。所以如果反弹高度想要足够高，需要修复对盈利的悲观需求。在初始纳入的MSCI指数成分股名单中，金融成分股占最高比例。虽然成分股会有所改动，但市场预计金融股仍将保持较高的权重地位。大金融板块有望迎来超过权重的资金比例，其中银行无疑资金流入是最大受益方。投资者应重点布局有' 业绩支撑的蓝筹股，这将进一步带动蓝筹股' 行情。尤其是银行、' 券商、' 保险。应利用近期的指数回落、股价走低契机，积极调仓。一方面是受益 MSCI 相关成分股大金融、大消费、' 新能源。另一方面是投入产业趋势乐观，仍有后续政策配合的相关品种，尤其是契合科技创新驱动领域的相关品种，比如创新药、芯片制造、人工智能、物联网等品种。我们也应该注意到6月美联储' 加息预期、海外环境依然相对脆弱、市场本身缺乏特别明显的反弹主线等因素对市场反弹空间的制约。因此，我们认为市场在未来1-2周虽然仍有望维持反弹趋势，但市场分化的概率会明显加大，并且在当前偏弱的市场环境中，业绩的确定性、持续性和防御性以及与估值的匹配度可能是市场关注的焦点，增加消费、内需、防御类行业和' 个股的配置。

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热点分析：

航空：从近期油价走势看，随着5月地缘政治局势动荡趋势看，油价继续上行的空间和市场预期仍较大，而这也有望提高民航业的盈利能力。叠加此前票制改革，有望让拥有优质航线的公司率先受益。在业绩维持高增速的情况下，叠加供给侧结构性改革、票制改革等若干改革措施带来的利好效用使民航业在后期受到“戴维斯双击”的预期较大。

染料：环保趋严态势将持续升级。随着上合组织峰会在山东召开，预计山东环保力度将更大。如此，势必使小厂家逐步退出市场，而行业龙头市场的占有率提升。整体看，在环保高压约束生产同时，经销商库存却在低位，中间体价格上涨推动染料价格上涨，随着旺季来临，及青岛峰会等事件的驱动，本轮染料提价有望突破前高。相关上市公司，尤其龙头公司将受益此轮涨价的事件驱动。

造纸：造纸行业市场集中度提升，造纸厂议价能力显著提升。造纸厂可以随时给下游的包装厂涨价，而包装厂却无法将价格转嫁到自己的客户身上。因此面对成本的上升，造纸厂为了确保利润，在没有外界干预的情况下，提价欲望强烈。

对A股而言，这轮纸企开启新一轮提价直接是短期受原料废纸价格上涨等因素推动。而从中期看，造纸企业受益“成本端涨价+造纸厂提价+需求旺季+行业集中度提升”等因素，造纸企业基本面将进一步改善，盈利预期依然向好。

后市判断：' 大盘有望维持反弹趋势

随着对利空因素的陆续消化，市场震荡筑底概率较大。短线来看，市场反复也将难免。自1月底以来的调整，A股分别在3300点和当下区域曾留下密集成交区域，市场的反弹进度将受到挑战，层层拨开上端压力位置需要更大能量和新生的权重品种的号召，目前我们认为反弹仍会延续，但对于继续反弹空间保持一份谨慎，当然自3050以来的反弹，多方并未经历太多的反压，途径区间成交稀少，且启动板块多为低位超跌品种，不用消耗过多能量。 从实战出发角度看，近期结构性机会主要集中于超跌反弹板块。