和讯首席夏立军：从估值和成长两大方向把握龙头股机会顺水鱼财经

当前，宏观经济稳健，一些超跌股正在群体蓄势反弹，有望缓解市场参与者的紧张情绪。在此背景下，估值因素对A股未来的走势影响正在不断增强，有望进一步推动A股未来企稳。

目前A股估值已进入阶段低位区间，例如包括银行等一些金融股已出现大比例破净局面。从投资角度而言，估值低企意味着A股将出现' 个股大量的机会，进行长期投资或会有较好的收益。评价' 股票 股价是否处于较低水平，不能仅仅靠股指的市盈率处于较低水平来判断，盈利层面也是一个关键因素。需要看盈利增长是否维持高水平，是否处于健康的状态，如果盈利向下走，那就不是理想情况，因此除了市盈率因素外，还需要整体上做判断。

从市场总体估值水平、低估值股票 占比、市场总体' 业绩增速、高增长股票 占比等几个指标来看，目前A股的估值都是历史底部水平，投资者可以乐观看待未来。部分股票 近期呈现持续性下跌，有一部分是由于股票 质押引起的连环平仓，有一些是资金选择往避险板块流动的结果；反映出的趋势就是市场流动性逐步往头部企业集中，一些小票逐渐丧失流动性。

建议投资者应该在下半年逢低布局，长期布局行业快速增长趋势，短期寻找低估和安全边际；新兴成长和消费领域中长期来看将存在趋势性向上的机会，而相对低估值的' 金融地产也可能存在估值修复的机会。在目前的市场环境下，买好股显得非常重要，尽量选择布局一些质押率低、负债率低、经营稳健的行业龙头。更看好转型政策加速加码的投资领域，即人工智能、大' 数据、集成电路、云计算、' 新能源汽车、清洁能源、' 生物医药的投资机会，特别是上述领域的行业龙头或者具备核心技术研发能力的上市公司。

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热点分析：

造纸：目前原材料价格上涨对龙头企业影响不大。上游龙头企业可以将成本压力逐步转移到下游。从目前趋势看，造纸普遍涨价也使后期主要龙头企业盈利能力大增。考虑到政府的环保措施，大批落后产能淘汰，污染较严重的造纸企业基本上关停，也使整个行业出现类似此前煤炭钢铁企业去产能后行业集中度大幅提升的情况。这反而增强造纸行业内部龙头企业的定价权，活下来的企业则是赢家通吃。落脚到股市，相关造纸行业的标的有望受益纸涨价。

针状焦：6月-10月是石墨电极集中生产的黄金期，也就是针状焦需求的旺季，供给不足，而需求却在逐渐走强。相关厂家纷纷掀起涨价' 行情。针状焦用于石墨电极及动力锂电池负极材料。受益新能源汽车行业景气度稳步提升，优质动力电池的需求保持火热，使用针状焦制作的石墨负极材料性价比高，因此也增加了需求。对股市而言，针状焦国外进口有限，短期国内供给受制于环保和检修双重压力，此时又是需求旺季。针状焦价格暴涨后易涨难跌，相关板块基本面短中期将明显改善。

' 旅游：旅游行业各个细分板块业绩分化逐渐显现。其中，免税领域业绩表现最好，酒店行业持续复苏，休闲度假游受欢迎程度不减，免税板块2017年股票 。

后市判断：下半市场年行情可以相对乐观

在业绩、估值的双重优势提振下， A股的中长期价值已经显现。近期市场的大幅波动，主要是投资者对内外部短期风险的担忧导致的情绪宣泄。但鉴于经济基本面稳健、估值处于历史低位，加之近期一系列推动' 新经济发展和长期资金入市的政策出台，A股市场越来越能体现出中长期的投资价值。从' 全球股市视角出发，A股盈利能力较强，估值和风险溢价水平合理，坚定看好长牛行情，对于下半年行情可以相对乐观。