和讯首席夏立军：三大主题把握中长线投资机会顺水鱼财经

市场的风向在转为价值投资，注重公司价值发掘，而不是像之前炒主题、炒题材，市场主流风格变成了对价值深度的挖掘，不管是成长类价值还是价值类价值，还是两者结合，投资者更注重对基本面的研究，投资风格不要有大的问题，不管是主动投资还是被动投资都会朝着这个方向来做。

长期投资者更关注上市公司的中长期战略、治理结构以及管理层的管理风格等，中长期资金对上市公司定价体系的影响也越来越大，体现在A股上，是A股自身的稳定能力也表现得越来越好。A股自身的稳定能力，目前看来自三个方面：

一是加入MSCI' 新兴市场指数之后，境外资金持续买入，其投资期限、持股偏好与境内投资者互补，因此有望成为稳定A股的力量；

二是重要股东的增减持行为，这将对外传递重要股东对公司估值高低的判断，以及对投资者信心施加影响；

三是上市公司的股份回购，直接增加了上市公司价值。现在的股市估值和政策环境如果放在经济的淡季，则反弹一个季度很正常，但由于8-9月份，经济逐渐进入旺季，那么反弹的时间就会受到经济微观表现的影响。

从主题投资的角度来看，6月以来，' 国企改革政策层面事件催化剂较多。该主题已从制度型逐步演化成事件型主题。预计下半年催化剂和事件冲击将持续，国企改革主题投资的空间和时间会得到拓展。周期搭台，成长唱戏的' 行情会在反弹中后段出现。

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热点分析：

有机硅：由于有机硅本身性能高端，新领域不断被开发。当前产能开工率已较高，但市场仍没有出现价格下跌，表明市场整体挺价氛围坚挺，下游需求坚实。据百川资讯' 数据显示，目前有机硅市场开工率约为84%，已达到历史峰值，但库存仍处于极低水平，供给十分紧张。数据预测，过去20年，需求增速基本在4%-6%之间。2018-2019年预计全球需求增速大概率会维持在这个水平。对下半年涨价、' 业绩等因素确定性相对较高的周期维度，仍很可能成市场中期反弹走强。

集成电路：集成电路被誉为“工业粮食”，未来5G、人工智能、物联网等新兴领域都需要集成电路为基础，所以芯片国产化将是国家的确定性战略。在政策和大基金扶持下，国产替代有望加速，具有长期投资价值。2017年我国集成电路产业同比增长24.8%。但我国集成电路的贸易逆差却在增大，大量的进口依赖表明国产替代空间巨大。包括政策支持、需求反弹、技术创新及支持创新企业的需要等，随着业绩增长、政策落实、新技术研发及应用等方面的实质进展，也将成相关板块的核心驱动力。

物流：随着我国物流业的发展，物流客户已逐渐不能满足于单一的物流服务，客户需求将向快递、重货、冷链、同城配送等多方向发展。物流企业通过与' 互联网平台合作，运用大数据、无人机等创新科技开发多项业务已成新趋势，多层次、多领域的产品体系将构建物流企业的“护城河”，并有望成未来驱动行业发展的核心动力。伴随我国物流业发展，物流客户已逐渐不能满足于单一的物流服务，客户需求将向快递、重货、冷链、同城配多方向发展。物流企业开发多项业务成为新趋势，构建多层次的产品体系将成物流企业的护城河，增加客户的粘性。作为快递公司，原有的快递网络或对其他产品产生协同作用。

后市判断：市场有望延续震荡反弹趋势

现在市场有望延续震荡反弹趋势，估值底和政策顶的双重拐点时期，市场行情有望获得向上的双重推力。推力一来自于估值修复的延续，经历了前一波的市场下跌，局部估值泡沫已基本出清，随着半市场动态估值被动下行，指数反弹空间被进一步打开。推力二来自于政策的调整与落地，部分上市公司的融资难和融资贵的问题有望缓解，上半年过于保守的行业偏好选择有望在下半年得到逆转。信用环境改善为市场托住了底线，而积极财政更加积极为市场提供了上行催化，反弹有望随着信号验证逐步推进。