和讯首席夏立军：未来新的布局中需要坚持业绩为王顺水鱼财经

在A股底部调整中，已经有外资开始逐步汇集。经过数月筹备，首批养老目标基金也终于尘埃落定。作为长期资金，养老目标基金不仅将实现个人养老储蓄资金增值，同时资金性质决定其注重长期稳健的投资收益，这将有助于树立A股市场价值投资理念，营造价值投资文化。

近年来，随着基本' 养老保险基金、社保基金开始委托投资，并有部分资金进入A股市场，实现保值增值，未来企业年金、职业年金也将加入到股市长期资金序列。此次养老目标基金将成为公募基金的又一力量，与更多长期资金合力投资A股市场，这将有助于稳定市场预期，同时重塑价值投资理念，让长期资金与股市实现共成长。

过去一年新进入市场的大资金，都是偏好于配置价值蓝筹股。在短期' 大盘见底之后，市场的信心仍然有待提升，反弹也仍需利好消息刺激。在这个阶段，市场投资者会选择一些有' 业绩支撑和避险优势的板块' 个股。震荡市中，业绩为王就是投资者选股的一个逻辑。

在趋势扭转之前，对一些股价已创出历史新高的绩优股没必要去追高，但是可以去挖掘一些股价仍然没有创新高，而业绩也比较好的一些二线蓝筹股。同时，要控制好仓位。不过，无论何种投资风格，在未来新的布局中，需要坚持业绩为王。从目前来看，受益于产业改革的周期股具有一定的防御性。

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热点分析:

焦炭:由' target='_blank' >于利润的驱动，去年京津冀焦化环保限产实际不及预期。而今年的环保力度有望强于去年，市场对供给收缩预期较强。其中' target='_blank' >蓝天保卫战三年攻坚计划，将限产区域进一步扩大，力度加强，时间周期拉长。除去环保因素，下游成材需求良好，实现淡季去库，叠加宏观预期改善，钢价也突破前高。虽然市场仍有成材和炉料限产力度之争，及区停复产之争，但市场已给出答案。焦炭贸易商作为先知先觉的群体作用也相当关键，去年6月上涨就是最好的例证。而此次上涨的背景刚好也对应' 现货贸易利润窗口打开，前期港口库存去化，贸易商补库动力再现。

天然气:随着天然气市场化改革不断推进，上游供气企业迎来市场纠正、盈利修复机会，同时随着配气成本监审和透明化的推进，终端成本有望降低，我国天然气消费量将在政策与市场的双重推动下稳步增长。上游供气企业迎来量价齐升，下游配气企业短期面临毛差缩小，但中长期有望在销量上得到补偿，行业集中度得到提升。油气改革与供需矛盾，将促进相关板块持续释放驱动力。

大气治理:蓝天保卫战三年作战计划，重点治理区域是京津冀及周边、长三角、汾渭平原，将加快产业结构、能源结构和运输结构调整。目标是，争取到2018年PM2.5未达标的地级及以上城市平均浓度同比下降2%，到2020年，全国地级及以上城市优良天数比例达到80%。对大气污染防治板块，预计后期无论政策制定还是具体实施都将加速。该板块短期有政策的刺激，中期有具体项目的实施带来的产业基本面的改善。

后市判断：大盘技术性的反弹要求在逐步强化

考虑到目前大盘处于历史较低的估值水平，再加上政策的不断改善、经济及企业盈利保持稳定增长，我们仍认为市场已经处于中期磨底的过程中，底部区域仓位应保持相对高位。耐心等待实际走出来的底部，才是安全之策。近期资金态度较为反复，导致A股筑底过程中出现一定幅度的调整。不过，在监管、流动性以及估值层面，A股获得的支撑依然比较多。因此，如果外部的不确定性因素逐步消除后，大盘技术性的反弹要求在逐步强化。方向上，我们看好以上证50、' 上证红利(' 510880, ' 基金吧)为代表的价值股和' 创业板尤其是科技类成长股。