和讯首席夏立军：三大主题成为战略长线布局的优选目标顺水鱼财经

现在从盈利、流动性、估值三个因素来看，上市公司盈利并未发生显著恶化，' 业绩依旧维持中高速增长，流动性较去年上半年甚至有所改善，导致市场持续回调的核心因素在于内因外因叠加影响之下市场风险偏好急剧降低，防御心理下避险情绪较为明显。市场泡沫被极大地压缩，市场风险得到有效释放，市场整体估值处于历史低位水平。

此外，' 个股破净数量也创近年新高。这些都表明目前A股已经具备中长线底部的基础，真正压制市场表现的是投资者的信心不足。从国际横向比较看，上证50指数估值也较低。2018年预计上证50指数市盈率为8.98倍，高于恒生中国企业指数，但远低于' 标普500指数、道' target='_blank' >琼斯综合平均指数的整体估值。

从估值、投资者情绪、市场特征等多个维度看，A股市场基本具备了底部区域的特征。通过对三轮市场底部区域的复盘，当前市场与2012年有诸多相似之处。经过长期调整，前期利空逐步得到消化，市场整体估值与盈利已经趋于匹配，但风险偏好仍然处于低位。

目前市场信心恢复是关键，负面因素阶段性释放后，优质蓝筹股较低的估值会吸引长线资金买入，三' 季报业绩预增、估值合理的公司及政策利好的行业都将成为战略长线布局的优选标的。

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热点分析：

水泥：长期看，水泥受制于' 房地产调控和中国经济的转型升级，长期供需都将陆续趋于稳定，不会有超预期的增量。但是通过市场化去产能，行业集中度显著提高，优势向龙头集中是大势所趋，布局龙头其实也是最简单有效的选择。需求方面，伴随后期扩大内需下的基建加码，预计短中期水泥价格有望维持居高不下，甚至后期仍有涨价的动力。从当前' 数据看，混凝土价格在近期持续上涨，作为混凝土的重要成分，水泥后期涨价的空间依然不容忽视。目前看，后续西部大开发叠加基建大力推进都会带动国内整体的基建需求。

银行：预计后续尽管去杠杆节奏放缓，但去杠杆仍是不可回避的宏观大方向。在去杠杆过程中，小微企业融资进一步受到严重影响，预计决策层将出台更多关于有利于小微企业融资的针对性政策。宏观去杠杆大方向不会变化，影子银行规模还将进一步压缩。银行表内资产规模或将进一步扩张，将有利于加强对银行的监管及增强银行资金的透明度。同时，出台扶持小微融资政策也有利于实现对银行资产结构的优化和调整。

光伏：无补贴光伏示范项目意在降低电价。对是否使用高效组件可能并不会特意说明，但这将更加有利于企业根据专业的设计来降低成本，毕竟发电量多才是降低度电成本的最有力的武器。但阻碍光伏发电上线的原因不是技术方面的，这些原因如果不能得到很好的解决，即便是模仿国外的机制对于用上光伏平价发电可能性也存在疑问。当然，非技术成本虽然有待层层削减，但技术的进步仍不可荒废。随着光伏行业在补贴逐步退出，无补贴光伏示范项目给光伏行业提质，光伏行业降低度电成本，实现平价发电在未来将成为可能。该行业将会加大竞争，并进行产业兼并重组。

后市判断：目前正是进行长期配置的较好时机

海外资金加速流入A股市场一个重要的原因是A股市场的国际化取得了实质性进展。同时，随着A股市场近年来的调整，其投资价值也越来越突出，对海外资金的投资吸引力明显增强。中长期来看，A股“入摩”和各项制度的不断完善有助于加速中国金融开放的进程，A股国际化程度也有望进一步提高，投资者也不得不将外资的投资风格作为重要参考。从市场整体的市盈率和市净率水平来看，A股市场已经处于历史估值的底部区间，目前正是进行长期配置的较好时机。