卓必靖：内地股指期货应汲取台湾三大教训-期货频道-顺水外汇网

  观点提要：

沪深300股指期货首日有5万多手的交易量海外罕见。但只有长期持续稳定的交易量、持仓量才是股指期货成功的关键。

内地股指期货应汲取台湾教训：

其一，股指期货参与对象开放越宽，交易策略越活络，流动性风险越小。以先进国家经验，期货成交市值，可能有现货市场5——10倍。

其二，套期保值比例限制过严可能导致机构无法用股指期货来规避风险套利、投机、避险三种力量均衡，是股指期货市场安定的机制。台湾对机构套期保值比例一度限制过严，平常没有风险时套保比例用不完，风险来临时上调套保比例又来不及，导致许多机构至今无法用股指期货来规避风险。由于未用套期保值规避风险，金融风暴中台湾大部分基金都面临很大赎回压力心。而少数利用股指期货套期保值的策略基金却以股指期货利润冲抵股票亏损，获得正收益。

其三，相对沪深300股市值，每户套利100手规定过严。如果套利力量不够大的话，会出现大幅逆价差，即期货会长期大幅低于现货。

4.19大跌应对策略，短线先放空沪深300的的操作，来规避长线持股票的风险。短线空单获利出场，但是多单也许做三天以上波段获利

期货总体被现货牵着走，但是期货短线超涨超跌可能预示现货短线涨跌方向。

套利、投机、避险三种力量均衡，是股指期货市场安定的机制。

台湾对机构套期保值比例一度限制过严导致许多机构至今无法用股指期货来规避风险。平常没有风险时套保比例用不完，风险来临时上调套保比例又来不及。

由于未用套期保值规避了风险，金融风暴中台湾大部分基金经理人都面临很大赎回的压力。而少数利用股指期货套期保值的策略基金却以股指期货利润冲抵股票亏损，获得正收益。

如果套利力量不够大的话，会出现大幅逆价差，即期货会长期大幅低于现货。

股指期货短线操控是可能的，但长线操控难度很大跨市场的价差交易未来在大陆也会逐渐开始风行起来。