美联储暂停降息影响几何 _ 东方财富网

12月12日凌晨3:00，美联储宣布不降息，议息会议将联邦基金利率维持在目标区间1.50%~1.75%不变，同时超额准备金率(IOER)维持在1.55%不变。美联储货币政策“按兵不动”符合市场预期。不过，这一决议将对中国货币政策乃至中国经济产生哪些影响？

美利率保持不变

经过今年7月、9月、10月连续三次降息，美联储降息进程按下了“暂停键”。从美联储发布的声明来看，12月份的议息会议不仅维持现行利率不变，甚至对经济前景的预测都未发生较大变化。

中国民生银行首席研究员温彬早在几天前就预测到了这一结果，他在接受国际商报记者采访时分析，美联储保持利率不变的主要原因是美国就业数据表现较好。不过，如果美国制造业部门增长进一步收缩，可能会影响服务业增长，如果经济形势进一步恶化，明年仍可能再次启动降息。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)发布信息称，委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定，当前美国劳动力市场持续表现强劲，经济活动增长缓和，而且由于全球经济前景变化的影响以及通胀压力疲软，维持现行利率不变。委员会还强调，“当前货币政策的立场对于支撑经济活动扩张、强劲的劳动力市场和接近2%的对称通胀目标是适宜的。”

美国劳工部最新发布的非农就业数据显示，美国11月份非农就业人数创下今年1月份以来的最大增幅，失业率追平1969年以来的最低水平，劳动参与率处于13年以来的高位，而且11月未季调消费者物价指数(CPI)年率实际公布2.1%，符合预期。

不过，工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实向国际商报记者分析，虽然当前美国就业和CPI等数据表现较好，但今年美联储货币政策急转弯之后，美国通胀预期的期限结构和总体水平依然不容乐观，明年通胀压力将加大。因此，明年美联储大概率至少降息一次，降息窗口有望自年中打开。

中国还应进一步发挥内需作用

“对中国货币政策而言，要根据我们的通胀水平、经济状况来确定。”温彬强调，中国人民银行已经采取相应政策，比如加大了逆周期调节的力度，畅通货币政策传导机制，降低实体经济融资成本，所以受美联储暂停加息的影响相对较小。而且，由于中国还存在一定的通胀压力，现在利率应当保持相对稳定，货币政策也不会发生太大变化。不过，随着猪肉供应增加和价格回落，CPI将回落，预计到明年年中货币政策的空间将会打开，存在降准和降息的可能性。

截至12月11日，中国人民银行已连续16个交易日未开展逆回购操作。12月6日，中国央行开展中期借贷便利(MLF)操作3000亿元，比当日到期量多1125亿元，3.25%的中标利率与前一次持平。

12月1日，中国人民银行行长易纲在《求是》杂志刊文强调，即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，中国也应坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。下一阶段，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持货币条件与潜在产出和物价稳定的要求相匹配，实施好逆周期调节，保持流动性合理充裕，松紧适度，继续营造适宜的货币环境。

从实体经济的角度而言，温彬认为，全球经济和贸易增长形势不容乐观，中国经济增长需要进一步加强货币政策和财政政策的协调配合，进一步稳定和扩大内需，包括激发对基础设施和民生等领域的投资需求，以及释放由5G、新能源、养老和文化旅游等带来的新消费需求，在结构调整和质量提升中实现经济稳定增长。