年末理财 宜把握固收类型投资 _ 东方财富网

“在当前整体通胀水平上升同时传统银行理财产品净值化转型的大背景下，适当把握固定收益类型的产品对投资人而言较为稳妥。”年末市场应如何投资？日前，接受中国经济时报记者采访的部分人士给出了上述建议。

统计显示，自2010年以来，CPI平均值为2.59%，期间最大值为6.45%、最小值为0.76%。2019年11月最新CPI值为4.50%，CPI涨幅创近8年新高。面对CPI高企，跑赢通胀成为时下客户的理财“刚需”。

“市场对于低波动绝对收益类产品一直有着稳定的需求。”嘉实鑫和一年持有期混合型基金经理王茜告诉本报记者，在当前整体通胀水平上升，同时传统银行理财产品净值化转型的大背景下，靠债券类资产作为基础收益的来源，以绝对收益为目标的混合类产品，将会获得偏好稳健理财客户的青睐。

王茜分析，以十年国债为首的无风险利率水平持续回落，目前已经处于偏低水平。同时，信用债市场信用利差也出现了分化，大量优质高等级信用债利差一再回落，目前也已经处于历史最低区间。这使得整体债券市场收益率水平较前期出现明显回落。同时，通胀水平近期开始不断抬升。两方面结合来看，这使得传统的固收类资产获取超额收益的难度越来越大。此外，对于权益市场而言，虽然近年还是出现了一定的波动，但目前整体估值水平处于历史偏低区间，也涌现出了大量低估值、高分红类的优质资产。这就使得通过配置权益类资产，获取长期超额收益的可行性越来越大。

从满足低波动，又有绝对收益的角度来看，基金定投产品也是一个选择。日前，上海证券发布一项报告，认为波动率小的权益基金容易积累复利，建议投资者选择波动较低、长期业绩较好的基金来做定投。记者统计数据发现，截至2019年12月10日，过去5年年化回报率超过20%、年化波动率控制在30%以下的基金共35只，其中，新华鑫益过去5年取得了164.06%的净值增长率。

据上海证券的报告显示，以全市场成立满十年以上的419只产品为样本做随机的定投检验，结果显示，低波动产品三年、五年滚动定投平均收益率分别为15.70%和35.27%，优于高波动产品12.92%、29.00%的平均收益率。报告认为，波动率小的股票型基金更容易积累复利，而大涨大跌的股票型基金却比较容易侵蚀投资者的获利。

新华基金副总经理、投资总监崔建波提醒，定投作为长期投资，最忌耐心不足。根据上海证券对基金产品随机择基择定投后的测算，随着定投期限的延长，收益率会显著提高，同时定投的期限与获得正收益的概率成正比。

同样满足相对固定的收益与较小的风险偏好，兼具债性防御能力和股性进攻能力的可转债也受到市场关注，绩优可转债基金也成为投资者在年末震荡市理财布局的优选。银河证券数据显示，截至目前，可转债基金年内平均涨幅达17.95%，领先于债券基金平均4.77%的收益水平，其中工银瑞信可转债债券基金今年前11个月净值增长率高达22.06%。

光大证券表示，在再融资制度不断完善及需求端为导向的背景下，可转债正处于红利阶段。今年以来，可转债市场量价齐升，喜迎收益“大年”。截至目前，中证转债指数年内上涨18.54%，不仅超越上证综指同期15.16%的表现，而且远超中证全债指数4.25%的涨幅。随着可转债市场走强，作为可转债投资的主力军之一，可转债基金表现强势，今年债基收益榜前30强多为可转债基金。其中更有各阶段表现持续优异的“佼佼者”，如工银可转债债券近6个月上涨了9.66%。

展望可转债投资前景，多家券商均看好其中的投资机会。海通证券表示，明年市场或将延续成长+消费主导的结构性行情，部分景气度见底回升的子板块或将有较好表现。在此背景下，转债向下空间不大，若有波动即是布局机会。同时，随着转债市场的扩容，市场Beta逐渐向行业Beta转变，未来Alpha收益机会也会逐渐增多。

（文章来源：中国经济时报）